Wie tokenisierte Geldmarktfonds den Stablecoin Star trübten

Visa hat ein System vorgestellt, mit dem Banken Stablecoins innerhalb ihres Netzwerks erstellen und nutzen können. BBVA ist einer der ersten Nutzer. Der 2023 eingeführte PYUSD von PayPal übertraf eine Marktbewertung von 1 Milliarde US-Dollar und schloss seine erste Geschäftstransaktion mit einem Stablecoin ab. Es gibt Gerüchte, dass Revolut eine eigene Version auf den Markt bringen könnte, während Stripe eine Vereinbarung über 1,1 Milliarden US-Dollar mit einer führenden Plattform für Stablecoins abgeschlossen hat.

Stablecoins haben für ihre Emittenten einen großen Nutzen und eine große Rentabilität bewiesen. Sie fungieren als zuverlässige Form der Wertspeicherung und erleichtern Transaktionen und Handel, insbesondere für Überweisungen, Handelssicherheiten und Abrechnungen sowohl in traditionellen Finanz- als auch in Blockchain-Systemen. Die Vermögenswerte, die Stablecoins unterstützen, typischerweise US-Staatsanleihen oder andere kurzfristige Anlagebestände, generieren regelmäßig Renditen für die Emittenten.

Während Tether und Circle ihre Gewinne steigern, teilen stattdessen frische und erfinderische Konkurrenten ihre Erträge mit den Nutzern, um eine größere Marktpräsenz zu erlangen.

Im Februar 2024 debütierte Ethena Labs mit der Verpflichtung, mit seinem Stablecoin sUSDe zuverlässige Renditen zu erzielen. Getreu seinem Wort hat das Unternehmen einen Marktwert von über 1,2 Milliarden US-Dollar angesammelt. Ähnliche Unternehmen wie Mountain Protocol und Paxos International entstanden mit dem Ziel, die Einnahmen aus ihren Vermögenswerten direkt an die Nutzer weiterzugeben. Kürzlich hat BitGo USDS eingeführt, und das Global Dollar Network hat USDG vorgestellt. Beide schlagen vor, „Belohnungen“ über ihre jeweiligen Netzwerke zu verteilen.

Obwohl renditeträchtige Stablecoins attraktiv erscheinen, sind sie in wichtigen Finanzzentren wie den USA im Allgemeinen verboten, da sie wahrscheinlich als unregulierte Wertpapiere fungieren.

Aufgrund des aktuellen regulatorischen Stillstands entsteht eine neue Generation von Konkurrenten, die eine potenzielle Bedrohung für etablierte Stablecoins darstellen. Bei diesen Konkurrenten handelt es sich um tokenisierte Anlageinstrumente, die ähnlich wie Geldmarktfonds Renditen abwerfen. Sie arbeiten auf Blockchain-Plattformen und unterliegen der SEC-Regulierung gemäß dem Investment Company Act von 1940. Diese Produkte bieten Vorteile wie Stabilität, einfache Übertragung und Nützlichkeit bei Abwicklungen wie Stablecoins und bieten auch eine kontinuierliche Einnahmequelle durch Investitionen in US-Staatsanleihen. Anleihen und Zahlungsmitteläquivalente.

Pionierfinanzinstitute wie BlackRock und Franklin Templeton haben ihre ersten Vorstöße in diesem Bereich unternommen und tokenisierte Geldmarktfonds auf den Markt gebracht, die derzeit ein Vermögen von fast 1 Milliarde US-Dollar halten. Weitere Entwicklungen werden erwartet, wobei State Street aktiv die Schaffung eines tokenisierten Anleihen- und Geldmarktfonds prüft.

Derzeit macht BlackRock Fortschritte bei der Integration seines Geldmarktfonds und BUIDL-Tokens zur Verwendung als Sicherheit im Derivatehandel auf Decentralized Finance (DeFi)-Plattformen. Im Vergleich zu Stablecoins bietet dieser Ansatz Händlern die Möglichkeit, Renditen zu erzielen und gleichzeitig ihre Vermögenswerte als Sicherheit zu sperren. Dies lässt uns darüber nachdenken: Könnten Stablecoin-Emittenten in einem Markt konkurrieren, der sich bereits weiterentwickelt hat?

Die Marktchancen für tokenisierte Geldmarktfonds als Sicherheitenquelle beschränken sich derzeit auf DeFi, das laut IBS Intelligence bis 2031 schätzungsweise 48 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Im Vergleich dazu beträgt allein die Kapitalisierung des US-Aktienmarkts über 50 Billionen US-Dollar, basierend auf Daten der World Federation of Exchanges (WFE) und der Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA).

Als Krypto-Investor kann ich mit Zuversicht sagen, dass der wahre Wert dieser digitalen Vermögenswerte erst dann zum Vorschein kommt, wenn sie in das Mainstream-Finanzsystem integriert werden und sich von rein elektronischen zu vollständig digitalen Einheiten entwickeln.

Um es einfacher auszudrücken: Damit tokenisierte Fonds in großem Umfang als Ersatz für Stablecoins oder Sicherheiten verwendet werden können, müssen erhebliche Fortschritte in der grundlegenden Struktur der Finanzmärkte erzielt werden. Derzeit bieten Unternehmen wie BlackRock und Franklin Templeton ihre Produkte in exklusiven Netzwerken an, die nur bestimmten Anlegern zugänglich sind. Diese Netzwerke sind nur begrenzt mit anderen Blockchain-Plattformen kompatibel, was den Austausch oder die Kombination von Ressourcen zwischen ihnen erschwert.

Um tokenisierte Gelder voll auszuschöpfen, ist es von entscheidender Bedeutung, ein robustes öffentliches Marktsystem einzurichten, das den mühelosen Kauf, Verkauf, die Abwicklung, Verrechnung und Speicherung digitaler Sicherheitswerte reibungslos abwickeln kann. Bedauerlicherweise behindert das Fehlen eines integrierten Marktrahmens in den USA, der den gesamten Prozess des Wertpapierhandels mit digitalen Vermögenswerten abdeckt, derzeit deren breite Verfügbarkeit auf breiteren Finanzmärkten – zumindest vorerst.

Da Finanzgiganten sie unterstützen und immer beliebter werden, könnten renditebesicherte Token, die als Geld reguliert werden, auf einem zunehmend überfüllten Markt konkurrieren. Tokenisierte Geldmarktfonds bieten nicht nur Stabilität, Liquidität und Einhaltung gesetzlicher Vorschriften, sondern auch konstante Renditen – Eigenschaften, die die Welt der digitalen Vermögenswerte umgestalten könnten und es für traditionelle Stablecoins möglicherweise schwierig machen, ihre Position zu behaupten.

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