Während sich Bitcoin dem Golden Cross nähert, scheinen die Sorgen über steigende Renditen von Staatsanleihen übertrieben zu sein

Als erfahrener Krypto-Investor mit einem Gespür für das Erkennen von Markttrends und einem großen Interesse an Makroökonomie bin ich von der jüngsten Debatte über Bitcoin (BTC) und die Renditen von US-Staatsanleihen fasziniert. Die Sorgen über steigende Renditen und mögliche politische Fehler der Fed könnten in der Tat übertrieben sein, wie die Analyse von TS Lombard nahelegt.

Das Unvermögen von Bitcoin (BTC), die 70.000-Dollar-Marke zu überschreiten, hat Analysten dazu veranlasst, nach Gründen zu suchen, da einige befürchten, dass der kontinuierliche Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen einen möglichen Rückgang verlängern könnte.

Die Bedenken könnten jedoch übertrieben sein, und der Weg des geringsten Widerstands für Bitcoin bleibt auf der oberen Seite, was mit dem bevorstehenden begehrten Preismuster „Goldenes Kreuz“ übereinstimmt.

Als Analyst habe ich beobachtet, dass die Rendite der 10-jährigen US-Anleihe gestern über ihren gleitenden 200-Tage-Durchschnitt kletterte und zum Zeitpunkt der Veröffentlichung einen Dreimonatshöchstwert von 4,26 % erreichte, wie aus der Charting-Plattform von TradingView hervorgeht. Bemerkenswert ist, dass die Rendite dieser Benchmark-Anleihe einen deutlichen Anstieg von 60 Basispunkten verzeichnete, seit die Federal Reserve am 18. September die Zinsen um 50 Basispunkte senkte.

Eine Erhöhung des sogenannten risikofreien Zinssatzes kann Anleihen attraktiver machen und häufig dazu führen, dass sich Mittel von vergleichsweise riskanteren Anlagen wie Kryptowährungen und Technologieaktien abwenden. Bemerkenswerterweise schien das Wachstum von Bitcoin am Montag bei etwa 70.000 US-Dollar zu stagnieren, woraufhin die Preise wieder auf 67.000 US-Dollar sanken.

Der anonyme Analyst „The Great Martis“ glaubt, dass steigende Anleihezinsen zu einer herausfordernden Situation für Aktieninvestitionen führen könnten.)

Manche interpretieren den Renditeanstieg nach der Zinssenkung als Beweis für einen Fehltritt in der Geldpolitik. Sie ziehen Parallelen zwischen der aktuellen großen Zinssenkung um 50 Basispunkte, die außerhalb einer Rezessionsphase beschlossen wurde, und der frühen Lockerung von 1967. Während dieser Zeit senkte die Zentralbank die Zinssätze trotz eines angespannten Arbeitsmarktes, was letztendlich die Voraussetzungen für eine weit verbreitete Inflation schaffte gipfelte einige Jahre später in einer Rezession.

Als Krypto-Investor ist mir aufgefallen, dass der jüngste robuste Stellenbericht und die Inflationsdaten vom September für einige Beunruhigung sorgen könnten. Diese Zahlen haben möglicherweise das Argument für weitere Zinssenkungen der Federal Reserve geschwächt und dadurch die Nachfrage nach höheren Kapitalrenditen (Renditen) erhöht.

TS Lombard ist anderer Meinung

Das in London ansässige makroökonomische Forschungsunternehmen TS Lombard ist mit dieser Darstellung nicht einverstanden.

Laut Dario Perkins von TS Lombard halten die Zentralbanken ihre derzeitige Politik für zu restriktiv und planen, sie schrittweise zu lockern. Sollte sich das Beschäftigungsniveau jedoch deutlich verschlechtern, werden sie schnell handeln und die Politik lockern. Wenn sich die Beschäftigung hingegen verbessert, werden sie weniger geneigt sein, die Politik zu kürzen. Zuvor deuteten die Anleihenmärkte darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit hoch ist, dass die Geldpolitik ins Hintertreffen geraten wird. Mittlerweile ist dieses Risiko verschwunden und die Renditen sind gestiegen. Das bedeutet nicht, dass die Fed einen Fehler gemacht hat oder dass sie eine pessimistische Haltung gegenüber Risikoanlagen einnimmt.

Wenn jemand einen Fehler begeht, scheinen diejenigen, die ihre Meinung auf einen wahrgenommenen „Fehler in der Politik“ stützen – unabhängig von den Maßnahmen der Behörden – wahrscheinlich Recht zu haben, so Perkins.

In der Forschungsnotiz wurde darauf hingewiesen, dass Senkungen des Zinssatzes der Fed aus mehreren Gründen nicht die Inflation wie 1967 auslösen werden. Zu diesen Faktoren gehören die Refinanzierung von Schulden zu höheren Zinssätzen und die Betonung, dass der jüngste Anstieg der Renditen von Staatsanleihen mit früheren „Zinssenkungen in nicht rezessiven Zeiten“ übereinstimmt.

Die Grafik veranschaulicht die Entwicklung der 10-jährigen Zinsrendite über einen Zeitraum von zwölf Monaten, beginnend mit der ersten Zinssenkung, während konjunktureller Entspannungsphasen, die nicht zu einer Rezession führten.

Als Analyst finde ich es interessant festzustellen, dass es mit Ausnahme von 1984 typischerweise zu einem Anstieg der 10-Jahres-Rendite nach der ersten Zinssenkung kam. Dieses Muster deutet darauf hin, dass das aktuelle Szenario möglicherweise nicht beispiellos ist und möglicherweise zu minimalen Abflüssen von Risikoanlagen in Richtung Anleihen führen könnte, was eher auf eine stabile Haltung als auf eine signifikante Änderung des Anlegerverhaltens schließen lässt.

Nach Angaben der Federal Reserve wird der sogenannte „neutrale“ Zinssatz, der die Wirtschaftstätigkeit weder ankurbelt noch einschränkt, auf 2,5 % bis 3 % geschätzt. Dies ist etwa 2 Prozentpunkte niedriger als die aktuelle Bandbreite der Fed Funds Rate von 4,75 % bis 5 %.

Im Wesentlichen geht Perkins davon aus, dass die jüngste Zinssenkung nicht automatisch einen politischen Fehler darstellt, da die Zentralbank auch dann noch Spielraum für weitere Zinssenkungen hat, wenn die Wirtschaft robust oder widerstandsfähig ist.

Es ist erwähnenswert, dass Gold, eine bekannte Anlage ohne Rendite, die als sicherer Hafen gilt, trotz steigender Nominal- und Realzinsen neue Höchststände erreicht hat. Dieser Trend scheint positive Signale für Vermögenswerte zu signalisieren, die als Wertaufbewahrungsmittel wahrgenommen werden, wie etwa Bitcoin.

Goldenes Kreuz

Als Finanzanalyst ist mir aufgefallen, dass der 50-Tage-SMA (Simple Moving Average) von Bitcoin (BTC) kürzlich die Richtung geändert hat und bereit zu sein scheint, in naher Zukunft seinen 200-Tage-SMA zu übertreffen. Dieses Phänomen wird oft als „Golden Crossover“ bezeichnet, ein bullisches Signal, das auf ein potenzielles Preiswachstum für BTC hindeutet.

Es scheint, dass der aktuelle Trend darauf hindeutet, dass schnelle Preisschwankungen vorübergehend den langfristigen Trends überlegen sind und möglicherweise zu einem Aufwärtstrend oder einem Bullenmarkt führen. Das auf dem gleitenden Durchschnitt basierende Tool wird jedoch häufig dafür kritisiert, dass es ein verzögertes Signal ist und Händler möglicherweise in nachteilige Positionen auf dem Markt bringt.

Obwohl dies größtenteils zutrifft, gab es Fälle, in denen das Goldene Kreuz einen großen Bullenmarkt ankündigte.

Eine Person, die Bitcoin (BTC) nach den ersten beiden Vorkommnissen der goldenen Kreuze und dem Vorfall im Mai 2020 ein Jahr lang gehalten hätte, hätte Renditen von über 100 % erzielt. Nach dem Goldenen Kreuz am 30. Oktober 2023 hat sich der Wert von Bitcoin mehr als verdoppelt und rekordverdächtige Höchststände von über 73.000 US-Dollar erreicht.