Tokenisierte Fonds vs. Stablecoin Yield-as-a-Service: Welches ist das Beste?

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Als erfahrener Investor mit jahrzehntelanger Erfahrung auf den traditionellen Finanzmärkten muss ich zugeben, dass das Aufkommen von Token-Fonds und Stablecoin-Renditeprodukten mein Interesse wirklich geweckt hat. Da ich unzählige Marktzyklen und wirtschaftliche Umwälzungen miterlebt habe, habe ich gelernt, Einfachheit, Flexibilität und Zugänglichkeit bei Investitionen zu schätzen.

Die schnellen Fortschritte bei der Tokenisierung digitaler Vermögenswerte haben zur Entstehung von „tokenisierten Fonds“ geführt, einer Mischung aus konventioneller Finanz- und Blockchain-Technologie. Diese durch Kryptowährungstoken repräsentierten Fonds ermöglichen den mühelosen Handel von Vermögenswerten wie Aktien, Rohstoffen, Anleihen und Immobilien auf der Blockchain. Ihr Ziel ist es, den Investmentbereich zu rationalisieren und transparenter zu machen.

Tokenisierte Investitionen, bei denen es sich häufig um Anteile oder Einheiten herkömmlicher Finanzinstrumente wie Private Equity, Risikokapital oder Investmentfonds handelt, sind digital gehandelte Alternativen, die für ihre Vorteile wie niedrigere Handelsgebühren, einfacheren Zugang, keine geografischen Beschränkungen und erhöhte Liquidität angepriesen werden. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass diese frühen tokenisierten Investitionen eher explorativen Charakter haben und dazu dienen, traditionelle Finanzinstitute und Investoren mit dem Potenzial der Blockchain-Technologie vertraut zu machen. Dennoch schöpfen sie in mehreren Aspekten das wahre Potenzial der Tokenisierung nicht vollständig aus. Beispielsweise handelt es sich bei den meisten tokenisierten Fonds im Wesentlichen um private Fondsverwalter, die Wertpapiere verkaufen, die in ERC-20-Token umbenannt wurden. Sie richten sich weiterhin hauptsächlich an Großkunden und bieten Privatanlegern nur begrenzte Möglichkeiten.

Aufgrund der Mängel bei den anfänglichen tokenisierten Mitteln sind innovative Tokenisierungsansätze entstanden, und einer der faszinierendsten ist das Konzept des „Stablecoin-Yield-as-a-Service“. OpenTrade steht an der Spitze dieser neuartigen Idee und baut die Infrastruktur auf, die es Anlegern – unabhängig von ihrer Größe – ermöglicht, konsistente Renditen mit digitalen Vermögenswerten zu erzielen, indem sie diese über verschiedene Märkte verleihen.

Wie unterscheiden sie sich?

Tokenisierte Anlagen bieten einen einfacheren Ansatz im Vergleich zu traditionellen Fonds, insbesondere solchen mit erheblichen Mindestanlagebeträgen und geografischen Einschränkungen. Darüber hinaus gehen sie das Problem der Illiquidität von Fonds an, die sich auf Private Equity und Immobilien konzentrieren, und fördern so den Anteilsbesitz, der die monetäre Schwelle für eine Beteiligung effektiv senkt.

Ein bemerkenswertes Beispiel für einen Fonds, der Token verwendet, ist der BUIDL-Fonds von BlackRock, der im März 2024 eingeführt wurde. Innerhalb von sechs Wochen nach seiner Einführung machte er fast ein Drittel des gesamten Marktes für tokenisierte Staatsanleihen im Wert von 1,3 Milliarden US-Dollar aus. Bis August 2024 verwaltete BUIDL ein Vermögen von über 510,3 Millionen US-Dollar, wobei sein Portfolio hauptsächlich aus Bargeld, US-Schatzwechseln und Pensionsgeschäften bestand.

Weitere Beispiele für tokenisierte Investmentfonds sind Ondo OUSG, ein Tracker für kurzfristige US-Staatsanleihen, und OpenEden, ein Fonds, der die Preisschwankungen tokenisierter US-Staatsanleihen verfolgen soll.

Obwohl Blockchain-basierte tokenisierte Fonds zahlreiche Vorteile bieten können, birgt ihr experimenteller Status erhebliche Nachteile. Da sie in erster Linie als Vermögensverwalter fungieren, die Token verteilen, die die Fonds symbolisieren, mangelt es ihnen an zusätzlicher Technologie, um Anlegern bei der Maximierung ihrer Investitionen zu helfen. Darüber hinaus beteiligen sich die hinter diesen Fonds stehenden Unternehmen lediglich durch die Ausgabe und Einlösung von Token am Prozess und sind nicht an der darüber hinausgehenden Wertschöpfungskette beteiligt.

Ein wesentliches Problem bei tokenisierten Fonds sind ihre anhaltend hohen Mindestinvestitionsanforderungen. In zahlreichen tokenisierten Fonds haben einzelne Token, die einen Teil des Fonds darstellen, einen Preis von jeweils über 100.000 US-Dollar, was die Beteiligung von Durchschnitts- oder Kleinanlegern einschränkt.

Sie richten sich nicht an eine andere Klientel, sondern bedienen in erster Linie ein ähnliches Publikum wie herkömmliche Investmentfonds. Diese Gruppe besteht hauptsächlich aus finanziell wohlhabenden Institutionen, die Möglichkeiten zur Erforschung der Blockchain-Technologie suchen, sowie einigen prominenten Krypto-Investoren, die ihre überschüssige Kryptowährung für weitere Investitionen nutzen möchten.

Darüber hinaus bestehen weiterhin geografische Hindernisse, da viele tokenisierte Investmentfonds weiterhin den Zugang hauptsächlich für US-Investoren einschränken.

Als Forscher, der sich mit digitalen Währungen beschäftigt, halte ich Stablecoin Yield-as-a-Service für eine bemerkenswerte Verkörperung der Grundprinzipien der Tokenisierung. Seine Zugänglichkeit und die niedrigen finanziellen Hürden machen es zu einer attraktiven Perspektive für ein breites Anlegerspektrum.

Die Kernidee besteht darin, dass Anleger USDC-Stablecoins in „Token-Tresoren“ einzahlen können, die verschiedene Pools darstellen. Für jeden von ihnen eingezahlten Token erhalten sie einen neu geprägten Tresor-Token (vToken), der ihren Anteil am Tresor sowie alle durch diesen Tresor generierten Gewinne oder Verluste darstellt. 

OpenTrade nutzt das in seinem Depot verwahrte Geld, um mithilfe verschiedener Strategien Renditen zu erzielen, vor allem durch verschiedene Arten von Blockchain-gestützten Kredit- und Kreditlösungen. Diese Kreditnehmer haben Zugang zu verschiedenen einseitigen und mehrseitigen Kreditmärkten und bieten kurzfristige, befristete und flexible Kredite an. Die Kredite können durch Sicherheiten besichert oder unbesichert sein.

Als Analyst würde ich es so formulieren: „Durch die Förderung verschiedener einkommensschaffender Bestrebungen bietet das Yield-as-a-Service-Modell von OpenTrade einen stetigen Einkommensstrom und bietet gleichzeitig die Möglichkeit höherer Renditen für diejenigen, die dazu bereit sind.“ höhere Risiken eingehen.

Wer kann investieren?

Tokenisierte Fonds sind aufgrund ihrer hohen Einstiegsschwellen in erster Linie nur wohlhabenden Organisationen und vermögenden Privatpersonen zugänglich. Folglich verkörpern sie weiterhin einen exklusiven Charakter, ähnlich wie die herkömmlichen Fonds, die sie widerspiegeln.

Das ist ein bisschen schwierig, weil die Tokenisierung in erster Linie darauf ausgelegt ist, die Zugänglichkeit zu verbessern, ihre Emittenten jedoch zahlreiche Hindernisse aufwerfen, die nicht nur den Zugang einschränken, sondern auch die Rendite der Anleger begrenzen. 

Der Yield-from-Stablecoins-as-a-Service von OpenTrade richtet sich an verschiedene Finanzunternehmen, darunter sowohl kryptozentrierte als auch traditionelle Unternehmen. Diese Unternehmen wandeln die Dienstleistung in Anlageprodukte für einzelne Verbraucher um. Zu den Hauptkunden gehören Neobanken und digitale Währungsbörsen, die verschiedene Anwendungen und Dienste anbieten, die es Stablecoin-Besitzern ermöglichen, mit einfachen Ein-Klick-Vorgängen Renditen auf ihre Investitionen zu erzielen und verschiedene Risikopräferenzen zu berücksichtigen. Somit könnte Yield-from-Stablecoins-as-a-Service das erste konkrete Beispiel einer tokenisierten Investitionsmöglichkeit sein, die der breiten Öffentlichkeit zugänglich ist und in eine robuste Rechtsstruktur eingebettet ist, die die regulatorischen Anforderungen von Finanzinstituten erfüllt.

Ondo OUSG gegen OpenTrade

Die Plattform von Ondo bietet institutionellen Anlegern die Möglichkeit, Anlagen zu testen, die an kurzfristige US-Staatsanleihen und Geldmarktfonds mit tokenisierten Vermögenswerten gebunden sind. Auf diesen Dienst kann über zwei Optionen zugegriffen werden: ein Akkumulations-Token namens OUSG oder ein Ausgleichstoken namens rOUSG. Beide Token dienen als Mittel zur Mitgliedschaft und zum Eigentum am Anlageportfolio von Ondo.

Zu den wichtigsten Vorteilen, die Ondo OUSG häufig nennt, gehören die sofortige Prägung und Rücknahme rund um die Uhr sowie niedrige Mindestbeträge für Investitionen und Auszahlungen sowie reduzierte Gebühren. Dennoch kämpft es immer noch mit erheblichen Hürden wie größeren finanziellen Anforderungen, Abonnementbeschränkungen und fehlender Kompatibilität – alles Probleme, die OpenTrade effektiv löst.

Als Krypto-Investor habe ich festgestellt, dass Ondo OUSG eine sofortige Zeichnung und Rücknahme einmal am Tag anbietet, aber alle zusätzlichen Ein- oder Auszahlungen müssen per E-Mail beantragt werden und werden innerhalb von ein bis zwei Werktagen bearbeitet. Im Gegensatz dazu zeichnet sich OpenTrade durch seine Flexibilität aus und unterstützt unbegrenzte Soforteinzahlungen und Auszahlungen am selben Tag, was es für meine Investitionsbedürfnisse bequemer macht.

Die User-Friendly Securitization Group (OUSG) von Ondo ist stolz darauf, einen der am besten zugänglichen tokenisierten Investmentfonds anzubieten. Um schnell beizutreten oder abzuheben, benötigen Sie nur mindestens 5.000 $. Für größere Ein- und Auszahlungen, die nicht sofort erfolgen, sind die Mindestbeträge jedoch mit 100.000 US-Dollar bzw. 50.000 US-Dollar deutlich höher. Leider ist die Plattform von Ondo nicht universell kompatibel und funktioniert nur mit einer begrenzten Anzahl zugelassener Produkte, die strenge regulatorische Standards erfüllen – insbesondere solche, die Ondo selbst entwickelt hat.

Ein Problem, mit dem Ondo OUSG konfrontiert ist, ist die mögliche Einstufung als Sicherheitstoken aufgrund seiner gesetzlichen Rechte, gepaart mit der fehlenden Aussicht auf Euro-Währungsmünzen (EURC) und der unzureichenden Kompatibilität mit Depot-Wallets wie Fireblocks. Diese Kombination könnte bestimmte institutionelle Anleger abschrecken.

OpenTrade floriert ohne die genannten Einschränkungen und bietet flexible Abonnementpläne ohne Mindestanforderungen für Abonnements und Rücknahmen. Sein modularer Aufbau geht einher mit einer transparenten regulatorischen Haltung, die EURC-Erträge unterstützt, und einer nahtlosen Integration mit Fireblocks sowie anderen Depot-Wallet-Diensten.

OpenEden vs. OpenTrade

OpenEden bietet Anlegern direkten Zugang zu Token, die eine Eins-zu-eins-Korrelation mit US-Schatzwechseln haben, die über einen Fonds verwaltet werden. Es erleichtert das Investieren, indem es den T-Bill Vault anbietet, einen digitalen Vermögenswert, der den ERC-20-Standards entspricht und an den US-Dollar gekoppelt ist. Die Rendite ist flexibel und passt sich den Änderungen der kurzfristigen Zinssätze für Staatsanleihen an.

Der optimierte Ansatz von OpenEden löst das Problem der Zugänglichkeit von US-Staatsanleihen aufgrund der hohen Anfangsinvestitionsschwellen nicht effektiv. Darüber hinaus müssen Anleger mit einem langwierigen Rücknahmeverfahren und relativ hohen Transaktionskosten rechnen.

Als Krypto-Investor mit Ambitionen, die über meine derzeitigen Möglichkeiten hinausgehen, finde ich die hohe Erstzeichnungsvoraussetzung von OpenEden in Höhe von 100.000 US-Dollar ziemlich entmutigend. Diese hohe Eintrittsbarriere schließt die Mehrheit der US-Kleinanleger vom Beitritt aus. Es ist jedoch erwähnenswert, dass sekundäre Einzahlungen bereits ab 1.000 US-Dollar möglich sind, sobald man dabei ist, was für diejenigen von uns, die ihr Krypto-Portfolio erweitern möchten, einen Hoffnungsschimmer darstellt.

Das Einlösungsverfahren von OpenEden läuft im Schneckentempo ab, da die Anfragen in einer First-In-First-Out-Warteschlange (FIFO) aufgereiht werden und die Bearbeitung mindestens einen Werktag dauern kann. Darüber hinaus schränken seine regulatorischen Grenzen die Kompatibilität ein. Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass der Verlust des Zugriffs auf ihre Token sie möglicherweise auch von ihrer Ersteinzahlung ausschließen könnte. Auf der anderen Seite funktioniert OpenTrade anders, mit rechtlichen Verpflichtungen, die durch einen Rahmenkreditvertrag abgesichert sind. Dies bedeutet, dass sowohl die ursprüngliche Investition als auch die aufgelaufenen Zinsen geschützt sind.

Als Forscher, der sich mit OpenEden beschäftigt, habe ich herausgefunden, dass eine große Hürde die hohen Transaktionskosten sind, die mit dieser Plattform verbunden sind. Für jede Zeichnung und Rücknahme wird eine pauschale Transaktionsgebühr von 5 Basispunkten (0,05 %) erhoben, was die potenziellen Erträge des Kunden erheblich schmälern kann. Obwohl OpenEden eine Rendite von 4,25 % verspricht, erzielen Anleger aufgrund seines Geschäftsmodells selten solche Renditen.

 
 

Bemerkenswerterweise bedeutet die Transaktionsgebühr von OpenEden, dass Anleger ihre Token erstaunliche 10 Jahre lang behalten müssen, um die angegebene jährliche prozentuale Rendite (APY) von 4,25 % zu erzielen. Dies unterscheidet sich erheblich von OpenTrade, wo Anleger sofort nach der Ersteinzahlung eine Rendite von 4,10 % erzielen können.

Letzte Gedanken

Tokenisierung ist ein transformatives Konzept und die wachsende Beliebtheit tokenisierter Fonds und Stablecoin-Ertragsprodukte unterstreicht ihr unglaubliches Potenzial, Investitionen zu vereinfachen, Anlegerrenditen zu beschleunigen und gleichzeitig den Zugang zu verbessern. 

Trotz zahlreicher versprochener Vorteile stellt man häufig fest, dass tokenisierte Fonds exklusive Privilegien bleiben, die etablierte Finanzgiganten in erster Linie ihren Stammkunden gewähren und dabei Privatanleger weitgehend ignorieren. Die diesen Geschäften auferlegten Beschränkungen verringern die Attraktivität tokenisierter Investitionen erheblich und widersprechen den Grundprinzipien der Blockchain-Technologie.

Mit einem experimentellen Ansatz besteht Grund zur Hoffnung, dass diese Institutionen letztendlich die Zugänglichkeit ihrer tokenisierten Gelder verbessern werden. Vorerst können Privatanleger die Möglichkeiten nutzen, die die tokenisierten Stablecoin-Dienste von OpenTrade bieten, die eine wettbewerbsfähige jährliche prozentuale Rendite (APY) und flexible Konditionen je nach Risikotoleranz bieten.

Unabhängig davon wird sich die Idee der Tokenisierung noch weiter verändern, und es ist ermutigend, die Fortschritte zu beobachten, die durch verschiedene Investitionen vorangetrieben werden. Derzeit ist OpenTrade jedoch mit seinen MiCA-konformen Stablecoin-Renditeprodukten führend, die auf vielfältige Anleger zugeschnitten sind, die sichere und anpassungsfähige Renditen suchen.

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2024-12-16 15:56