So bereiten sich die EU-Länder auf die Durchsetzung von MiCA vor

Die Markets in Crypto-Assets (MiCA)-Verordnung, die darauf abzielt, einen harmonisierten Regulierungsrahmen für Krypto-Assets in der gesamten Europäischen Union (EU) zu schaffen, wird voraussichtlich am 30. Dezember 2024 in Kraft treten. Verschiedene EU-Mitgliedstaaten sind jedoch mit der Umsetzung beschäftigt unterschiedliche Übergangsfristen und Ansätze für die Lizenzierung von Kryptofirmen im Rahmen der neuen Regelung.

Als Forscher mit Schwerpunkt auf der Europäischen Union (EU) möchte ich betonen, dass dieses Jahr einen bedeutenden Meilenstein darstellt, da sich die 27 Mitgliedstaaten auf die Umsetzung der bahnbrechenden Kryptovorschriften der EU vorbereiten. Für Unternehmen, die innerhalb der EU tätig werden möchten, ist es von entscheidender Bedeutung, die Maßnahmen der nationalen Behörden in Bezug auf diese Richtlinien genau zu überwachen.

Als Forscher, der die regulatorische Landschaft von Kryptowährungen untersucht, kann ich Ihnen sagen, dass in einigen Monaten spezielle Regeln für Stablecoin-Emittenten im Rahmen der Markets in Crypto Assets (MiCA)-Verordnung in Kraft treten werden. Im Anschluss daran wird es Lizenz- und andere Anforderungen geben, die Kryptofirmen bis Dezember erfüllen müssen.

Als Regulierungsanalyst freue ich mich, Ihnen mitteilen zu können, dass die Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) im Jahr 2023 nach drei Jahren sorgfältiger Arbeit der europäischen Regierungen erlassen wurde. Sobald MiCA in Kraft tritt, genießen Kryptounternehmen wie Emittenten, Börsen und Wallet-Anbieter die Freiheit, in der gesamten Europäischen Union tätig zu sein. Sie benötigen lediglich eine von einem EU-Mitgliedsstaat erteilte Lizenz.

Jede Gerichtsbarkeit ist verpflichtet, die EU-weite Regulierung von Kryptowährungen in lokale Gesetzgebung umzuwandeln, auszuwählen, welche Regulierungsbehörde für Kryptowährungen verantwortlich sein soll, und sich auf die Genehmigung von Anträgen von Token-Emittenten und zugehörigen Dienstleistern vorzubereiten.

Als Krypto-Investor kann ich sagen, dass die Einführung der Markets in Crypto-Assets (MiCA)-Regulierung für EU-Länder wie Deutschland und Frankreich, die bereits strenge Regulierungsrahmen für Kryptowährungen eingeführt haben, möglicherweise keine großen Änderungen mit sich bringt. Für andere Länder mit weniger entwickelten Krypto-Regulierungen könnte diese Verschiebung jedoch von Bedeutung sein und den lokalen Behörden möglicherweise neue Verantwortlichkeiten auferlegen.

Als Reaktion auf Anfragen von CoinDesk teilten 27 Regulierungsbehörden und Regierungsbehörden fristgerecht ihre Ansichten und Aktualisierungen zur MiCA-Verordnung mit. Die Nationen sind auf unterschiedlichem Niveau der Bereitschaft.

Ungefähr zehn Länder haben die lokalen Gesetzgebungsprozesse abgeschlossen oder stehen kurz vor dem Abschluss. Einige weitere machen Fortschritte, haben aber noch einen weiten Weg vor sich. Experten gehen davon aus, dass die Rückständigen noch genügend Zeit haben, aufzuholen.

Laut Sophie Lessar, einer Partnerin der auf Fintech und digitale Finanzdienstleistungen spezialisierten Anwaltskanzlei DLA Piper, handelt es sich bei MiCA (Markets in Crypto-Assets) um eine EU-weite Verordnung mit der Befugnis, zu bestimmten Terminen in der gesamten Europäischen Union sofort in Kraft zu treten.

Während ihres Interviews mit CoinDesk erklärte sie: „Die Regeln werden unverzüglich in Kraft treten. Keine regulatorischen Maßnahmen werden dies verhindern.“

„Dennoch müssen bestimmte technische Voraussetzungen auf nationaler Ebene geklärt werden, so Lessar“, lässt sich dieser Satz in natürlicher und leicht lesbarer Sprache umschreiben.

Da die Umsetzung der anpassungsfähigeren technischen Bestimmungen des MiCA den nationalen Behörden überlassen bleibt, müssen sich Kryptounternehmen auf die Einhaltung vorbereiten. Machen Sie sich mit den Feinheiten der Umsetzung von Aspekten wie Bestandsschutzdauern und Aufsichtsgebührenrahmen in den einzelnen Ländern vertraut.

„Der wesentliche Aspekt besteht darin, dass Einzelpersonen verstehen, wie sich dies auf mein Unternehmen auswirkt. An welchen Standorten bin ich tätig? Gibt es Abweichungen bei der Umsetzung, die von MiCA für nationale Behörden zugelassen werden?“ Lessar erklärte.

Wachhunde auswählen

Als europäischer Krypto-Investor verfolge ich die Umsetzung der MiCA-Regulierung (Markets in Crypto-Assets) in verschiedenen Ländern genau. Jedes Land befindet sich in einem unterschiedlichen Stadium der Anpassung dieses Gesetzes an die lokale Gesetzgebung. Eine wichtige Entscheidung, die getroffen werden muss, besteht darin, die Regulierungsbehörden zu identifizieren, die für die Überwachung der Kryptoaktivitäten in jedem Land verantwortlich sind und im MiCA-Text als National Competent Authorities (NCAs) bezeichnet werden. Darüber hinaus haben die Länder die Möglichkeit, von einer im Rahmen dieser Regelung gewährten Übergangsfrist Gebrauch zu machen, bevor sie alle Vorschriften vollständig durchsetzen.

Als Krypto-Investor, der die Entwicklung der MiCA-Regulierung verfolgt, ist mir aufgefallen, dass es voraussichtlich eine Aufteilung der Aufsichtsverantwortung zwischen der Marktregulierungsbehörde eines Landes und der Zentralbank in Bezug auf Stablecoins gibt. Marina Markezic, Mitbegründerin der European Crypto Initiative (EUCI), hat die Fortschritte in der nationalen Gesetzgebung genau beobachtet und teilt diese Erwartung.

Nach französischem Recht, insbesondere Artikel 9 des Gesetzes Nr. Mit der am 9. März 2023 verabschiedeten Verordnung 2023-171 hat Frankreich seine Finanzmarktaufsichtsbehörde, die Autorité des marchés financiers (AMF), und seine Bankenaufsichtsbehörde, die Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, als MiCA-Aufsichtsbehörden für die Regulierungsaufsicht in Frankreich eingesetzt . Die AMF hat diese Informationen an CoinDesk übermittelt.

Die Autorité des Marchés Financiers (AMF) harmonisiert derzeit die Vorschriften für Anbieter digitaler Vermögenswerte in ihrem Zuständigkeitsbereich mit den Zulassungsbedingungen, die im Rahmenwerk „Märkte in Krypto-Assets“ (MiCA) dargelegt sind.

Einfacher ausgedrückt beabsichtigt Kroatien, einer vergleichbaren Struktur zu folgen, bei der nach der Verabschiedung des nationalen Gesetzes die Verantwortlichkeiten im Rahmen von MiCA (Märkte für Krypto-Assets) zwischen der kroatischen Nationalbank und Hanfa geteilt werden, so Hanfas Offenlegung gegenüber CoinDesk.

„Hanfa ist für die Erteilung von Lizenzen und die Überwachung der Aktivitäten von Anbietern von Krypto-Asset-Diensten gemäß den von MICA festgelegten Vorschriften verantwortlich. Dennoch ist Hanfa nicht befugt, die Whitepapers zu Krypto-Assets zu unterstützen“, gab die Regulierungsbehörde bekannt.

In bestimmten Ländern wie der Slowakei und Ungarn gibt es nur eine Finanzaufsichtsbehörde, die Kryptoangelegenheiten überwacht. Folglich liegt die Verantwortung für die Kryptowährungsregulierung ausschließlich bei ihren Zentralbanken, wie die Ungarische Nationalbank (MNB) in Bezug auf ihre inländische MiCA-Gesetzgebung bestätigt.

Während es in erster Linie um organisatorische Fragen geht, besteht die Möglichkeit, dass die Regulierungsbehörden durch die Menge der Lizenzanforderungen überfordert werden.

Rosvaldas Krušna, ein Berater des Vorstands der Bank von Litauen, räumte ein, dass die Anforderung an Kryptounternehmen, eine Genehmigung einzuholen, erhebliche Hürden für die Zentralbank bei der Bearbeitung von Lizenzanträgen darstellen wird.

Da es in Litauen etwa 580 Krypto-Asset-Dienstleister gibt, hat die Bank von Litauen proaktive Maßnahmen ergriffen, um die Bereitschaft sicherzustellen. Ich persönlich glaube, dass wir auf dieses Szenario gut vorbereitet sind. Wir haben erhebliche Ressourcen in die Vorbereitung investiert, nicht nur in die Einstellung von zusätzlichem Personal, sondern auch in die Anschaffung der notwendigen Instrumente für eine wirksame Aufsicht.

Laut EUCI-Politikexpertin Anja Blaj ist der slowakische Finanzmarkt möglicherweise nicht stark genug, um die Existenz einer zweiten Regulierungsbehörde zu rechtfertigen.

„Blaj fügte hinzu, dass die Fragmentierung der Geschäftstätigkeit und der Finanzmärkte der Europäischen Union in ihren Mitgliedsstaaten nach wie vor ein großes Problem darstellt. Obwohl es zahlreiche Vorschriften gibt, wird die Situation weiterhin stark von jedem einzelnen Mitgliedsstaat beeinflusst.“

Als Analyst, der an den Gesprächen zwischen Blaj und dem EUCI-Team beteiligt war, kann ich bestätigen, dass wir mit Branchenvertretern aus verschiedenen Mitgliedstaaten zusammengearbeitet haben. Der Kryptosektor jedes Landes äußert unterschiedliche Befürchtungen hinsichtlich der Umsetzung neuer Vorschriften und Gesetzesvorschläge. Darüber hinaus sind sie sehr daran interessiert herauszufinden, welche nationalen Regulierungsbehörden (NCA) für die Überwachung dieser Angelegenheiten in ihrem jeweiligen Zuständigkeitsbereich verantwortlich sein werden.

nationale Gesetzgebung

Nach Informationen, die CoinDesk von Regulierungsbehörden mitgeteilt wurden, sind Österreich, Estland, Dänemark und Kroatien die Länder, deren Gesetzgeber Gesetzesentwürfe, die ihre nationalen Gesetze mit den MiCA-Vorschriften in Einklang bringen, noch nicht endgültig genehmigt haben.

Tobias Thygesen, Leiter der Abteilung Fintech, Zahlungsdienste und Governance der dänischen Finanzaufsichtsbehörde (DFSA), gab bekannt, dass das dänische Parlament gerade dabei ist, Gesetze zu verabschieden, die die DFSA verpflichten, als Dänemarks zuständige Behörde für die Märkte in Kryptowährungen zu fungieren. Regulierung von Vermögenswerten (MiCA). Diese Gesetzesverabschiedung wird voraussichtlich im Frühjahr erfolgen.

In der zweiten Hälfte des Jahres 2024 beabsichtigt Kroatien, Gesetze zur Angleichung an die Vorschriften für Märkte für Krypto-Assets (MiCA) zu verabschieden. Laut Hanfa, der kroatischen Finanzaufsichtsbehörde, ist diese Umsetzung geplant. Unterdessen gab die portugiesische Zentralbank bekannt, dass sie noch keine nationale zuständige Behörde für diese MiCA-Regeln ernannt hat.

Nach Angaben von CoinDesk haben Behörden in Irland, Slowenien, Polen und Litauen ihre Gesetzesentwürfe zu diesem Thema zur öffentlichen Konsultation bereitgestellt.

In Belgien, Bulgarien, Griechenland, Malta, Rumänien, der Slowakei und Schweden haben die Regulierungsbehörden bis zum Redaktionsschluss für diesen Artikel keine Kommentare oder Antworten abgegeben. Aufsichtsbehörden aus Italien und der Tschechischen Republik wollten sich zu der Angelegenheit nicht äußern.

Großvater

Ein Aspekt, in dem sich die Länder bei der Durchsetzung der MiCA-Regulierung (Märkte für Krypto-Assets) unterscheiden können, ist die Dauer ihres Bestandsschutzes. Laut Lessar bezieht sich dies auf den Zeitraum, für den Kryptowährungsunternehmen ihre Geschäfte nach früheren Vorschriften weiterführen dürfen, während sie auf den neuen Regulierungsrahmen umsteigen.

Wenn Kryptounternehmen Geschäfte in der EU aufnehmen, müssen sie sorgfältig verschiedene Übergangsphasen durchlaufen.

Als Forscher, der die MiCA-Verordnung untersucht, bin ich auf die Bestimmung gestoßen, die den Mitgliedstaaten eine flexible Übergangsfrist von bis zu 18 Monaten ermöglicht. Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA), die die Finanzmärkte in der EU überwacht, hat sich jedoch kürzlich dafür ausgesprochen, diesen Zeitraum auf nur 12 Monate zu verkürzen.

Die Nationale Wertpapiermarktkommission Spaniens (CNMV) hat CoinDesk darüber informiert, dass Spanien eine 12-monatige Übergangsfrist gewähren wird, in der sowohl MiCA-konforme als auch nicht konforme Kryptounternehmen legal tätig sein können.

Die CNMV gab an, dass die NCAs bei der Umsetzung von MiCA und der EU-Cybersicherheitsverordnung DORA vor einer erheblichen Herausforderung stehen werden. Um diese Unterschiede für die Nutzer zu verdeutlichen, müssen die Regulierungsbehörden erhebliche Anstrengungen unternehmen. Zur Vorbereitung dieses Vorhabens beabsichtigt das CNMV, etwa 70 neue Teammitglieder einzustellen, die sich auf MiCA und DORA konzentrieren sollen.

Als Forscher habe ich herausgefunden, dass Finnland derzeit unentschlossen ist, eine Übergangsfrist für im Land ansässige Kryptowährungsunternehmen einzuführen. Der Grund dafür ist, dass die finnische Finanzaufsichtsbehörde (FIN-FSA) immer noch an der Ausarbeitung der nationalen Gesetzgebung arbeitet.

„Elina Pesonen, die Marktaufsichtsbehörde bei FIN-FSA, teilte CoinDesk ihre Erwartung mit, dass das finnische Parlament den Gesetzesvorschlag verabschieden wird. Sie geht davon aus, dass die nationalen Gesetze in der ersten Hälfte des Jahres 2024 verabschiedet werden.“

Ab dem 1. Januar 2025 beabsichtigt die lettische Zentralbank Latvijas Banka, nach einer sechsmonatigen Schonfrist für bestehende Kryptogeschäfte das Lizenzierungsverfahren einzuleiten und Anträge entgegenzunehmen, wie Marine Krasovska, Leiterin der Abteilung für Finanztechnologieaufsicht der Bank, ankündigte. Um den Antragsprozess zu erleichtern, wird die Bank vorläufige Bewertungen von Kryptounternehmen durchführen, die eine legale Geschäftstätigkeit in Lettland anstreben.

Als Finanzanalyst kann ich mitteilen, dass die niederländische Autoriteit Financiële Markten (AFM) ab dem 22. April 2024 mit der Annahme von Lizenzanträgen von Kryptofirmen begonnen hat. Bei Erteilung der Genehmigung werden diese Lizenzen mit der Umsetzung der Markets in Crypto-Assets (MiCA)-Verordnung am 30. Dezember 2024 aktiv. Es ist wichtig zu beachten, dass die niederländische Zentralbank (DNB) für die Überwachung der Stablecoin-Vorschriften innerhalb verantwortlich sein wird diesen Rahmen.

Nach Angaben der kroatischen Hanfa gegenüber CoinDesk könnte sie die gesamten 18 Monate des Bestandsschutzes nutzen.

Bis Ende 2026 haben Einzelpersonen und Organisationen, die bis Ende 2024 in das Register aufgenommen wurden, die Möglichkeit, die MiCA-Übergangsfrist zu nutzen, um ihre Geschäftstätigkeit an die MiCA-Vorschriften anzupassen. Dieser Zeitraum ermöglicht es ihnen, schließlich die Genehmigung von Hanfa zu erhalten, legal als Anbieter von Krypto-Asset-Diensten zu agieren. Allerdings müssen neue Unternehmen, die vor Ende 2024 keine Krypto-Asset-Dienste anbieten und beabsichtigen, den Betrieb danach aufzunehmen, vor der Bereitstellung solcher Dienste eine Lizenz von Hanfa einholen.

Vorausschauen

Die Regulierungsbehörden, die erstmals Lizenzen an Kryptounternehmen vergeben, rechnen mit einem größeren Arbeitsaufwand. Als Reaktion darauf erwägt die spanische CNMV die Einstellung von zusätzlichem Personal, während andere Regulierungsbehörden entweder ihre Teams erweitern oder notwendige Schulungen anbieten, um sich auf die bevorstehenden Herausforderungen vorzubereiten.

„Spaniens CNMV gab an, dass die nationalen Regulierungsbehörden ihre Ressourcen aktiv angepasst haben, um den Anforderungen gerecht zu werden.“

Als Analyst kann ich mitteilen, dass die dänische Finanzaufsichtsbehörde (DFSA) damit beginnen wird, Anträge von Unternehmen anzunehmen, sobald das Land seinen Gesetzgebungsprozess abgeschlossen hat. Insbesondere hat die DFSA ein spezialisiertes Team eingerichtet, das als „dediziertes MiCA-Team“ bezeichnet wird, um die Umsetzung dieses Regulierungsrahmens zu überwachen.

Um die komplexen Probleme der MiCA-Regulierung (Märkte in Krypto-Assets) anzugehen, hat die ungarische Nationalbank (MNB) mehrere strukturelle Anpassungen vorgenommen und ein spezialisiertes Team für die Verwaltung von MiCA-bezogenen Aufgaben zusammengestellt.

Laut Markezic von der EUCI werden die Länder im Rahmen von MiCA die Möglichkeit haben, ihre eigenen Lizenz- und Compliance-Gebührenstrukturen festzulegen. Es wird erwartet, dass dieser Ansatz Unternehmen dazu ermutigt, in der EU erfolgreich zu sein, anstatt sie zu entmutigen.

Als Krypto-Investor verstehe ich, dass jeder Mitgliedsstaat über eine erhebliche Autonomie über seine Finanzmärkte verfügt. Jeder von uns verfügt über ein einzigartiges Ökosystem und daher besteht der starke Wunsch, so viele Projekte wie möglich in unsere jeweiligen Märkte zu locken. Dadurch können wir unseren Wettbewerbsvorteil gegenüber anderen Mitgliedern stärken und den langfristigen Erfolg unserer einzelnen Ökosysteme sicherstellen.

Gleichzeitig haben Regulierungsbehörden wie die französische Autorité des Marchés Financiers (AMF) gegenüber CoinDesk offengelegt, dass sie bei ihren Beratungen über die technischen Spezifikationen im Rahmen von MiCA mit der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) und der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) zusammenarbeiten.

Die Geschäftsführerin der ESMA, Verena Ross, erklärte gegenüber CoinDesk, wie die ESMA zur Umsetzung von MiCA beitragen wird, indem sie dem Markt spezifischere Anweisungen gibt und die Zusammenarbeit zwischen den Regulierungsbehörden fördert.

Als Krypto-Investor behalte ich die Regulierungslandschaft im Auge und gehe davon aus, dass der Juni den Beginn des Prozesses zur Veröffentlichung technischer Standards und Leitlinien für öffentliche Kommentare zu Kryptowährungen markieren könnte. Ziel ist es, diese Regelungen bis Ende des Jahres fertigzustellen.

EU-Politiker erwägen eine Ausweitung des Geltungsbereichs und eine Stärkung bestimmter Vorschriften im Rahmen von MiCA (Märkte für Krypto-Assets).

„Die BaFin, die deutsche Krypto-Regulierungsbehörde, betrachtet MiCA als eine wichtige Initiative zur Überwachung der Bereitstellung von Krypto-Asset-Diensten. Dieser Rahmen legt den Grundstein für zukünftige regulatorische Entwicklungen, einschließlich der Bereiche Pooling, Kreditvergabe und Staking oder Vermögensleihe gegen Gebühr. Die BaFin beabsichtigt aktiv an der Gestaltung dieser kommenden Vorschriften mitzuwirken.“

Was die Durchsetzung betrifft, scheinen die Dinge weitgehend so zu laufen, wie sie sein sollten.

Als Forscher, der die Fortschritte der Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) der Europäischen Kommission verfolgt, kann ich bestätigen, dass die delegierten Rechtsakte und Durchführungsbestimmungen derzeit planmäßig umgesetzt werden. Es ist jedoch unbedingt zu beachten, dass Ende Juni nur die Bestimmungen zu „Stablecoins“ (insbesondere Titel 3 und 4) in Kraft treten.

Der Rest sei „ein ganzer Sommer und ein ganzer Herbst und sogar ein Teil des Winters“, fügte er hinzu.