MicroStrategy leistet Pionierarbeit auf dem Bitcoin-Kapitalmarkt, sagt Bernstein

In ihrer Analyse stellen Gautam Chhugani und Mahika Sapra fest, dass MSTR derzeit das einzige Unternehmen ist, dem es gelungen ist, ein erhebliches institutionelles Interesse an Bitcoin-gebundenen Wandelanleihen zu wecken.

Der Broker weist darauf hin, dass MicroStrategy bisher durch den Verkauf von Wandelanleihen insgesamt 4 Milliarden US-Dollar eingenommen hat, mit denen sie weitere Bitcoins gekauft haben. Eine Wandelanleihe bezeichnet eine Art Schuldtitel, der in Aktien umgewandelt werden kann. Derzeit besitzt Michael Saylors Unternehmen etwa 214.400 Bitcoins im Wert von rund 14,5 Milliarden US-Dollar. Sie begannen ihre Bitcoin-Akquisitionen als strategische Reserve im Jahr 2020. Laut den Autoren „verfügt kein anderes Unternehmen über einen aktiven Bitcoin-Investitionsansatz, der in der Lage ist, erhebliche finanzielle Ressourcen zu mobilisieren.“

Als Finanzanalyst würde ich es so erklären: Der Ansatz von MicroStrategy für langfristige Wandelanleihen für Bitcoin-Investitionen bietet mehrere Vorteile. Diese Strategie gibt uns ausreichend Zeit, potenzielle Gewinne aus dem Kryptowährungsmarkt zu erzielen. Gleichzeitig minimiert es unser unmittelbares Risiko, bei ungünstigen Marktbedingungen Bitcoin-Bestände in unserer Bilanz liquidieren zu müssen.

Als Forscher, der die Auswirkungen von Bitcoin auf die Finanzmärkte untersucht, habe ich eine faszinierende Dynamik zwischen dieser Kryptowährung und der Schulden- und Aktienemissionsstrategie eines in Virginia ansässigen Unternehmens beobachtet. Wenn der Bitcoin-Preis steigt, erhält das Unternehmen aufgrund der geringeren Verschuldung mehr Flexibilität bei der Emission neuer Schulden. Umgekehrt kann sich das Unternehmen dafür entscheiden, neue Aktien auszugeben, wenn Bitcoin sinkt und die Hebelwirkung zu einem Problem wird, um die erhöhte Hebelwirkung abzumildern. Im Wesentlichen beeinflusst die Volatilität von Bitcoin die Kapitalstrukturentscheidungen des Unternehmens.

Als Forscher untersuchte ich das Finanzwachstum von MicroStrategy im Zusammenhang mit Bitcoin und stellte fest, dass die Strategie des Unternehmens, sowohl Eigenkapital als auch Fremdkapital einzusetzen, den Wert seiner Bitcoin-Bestände pro Aktie in den letzten vier Jahren deutlich um etwa 67 % gesteigert hat.

MicroStrategy hat, wie von Bernstein erwähnt, seit Beginn der Übernahme im Jahr 2020 keine Bitcoins aus seinen Beständen abgeladen. Es wird erwartet, dass das Unternehmen weiterhin Mittel für den weiteren Ausbau seiner Bitcoin-Reserven beschafft.

Der Broker empfiehlt, den Markt mit einem prognostizierten Preis von 2.890 US-Dollar für die Aktien von MicroStrategy zu übertreffen. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung erlebten die Aktien jedoch einen Rückgang um 2,5 % und hatten einen Preis von rund 1.470 US-Dollar.