Michael Saylors Bitcoin Gambit: Finanzgenie oder bevorstehende Katastrophe?

Was zu wissen:

Ist Strategie (MSTR) in Schwierigkeiten? 🤔

Unter der Leitung von Michael Saylor, dem Vorsitzenden Michael Saylor, hat das früher als Microstrategy bekannte Unternehmen 506.137 Bitcoin (BTC) im Wert von rund fünf Jahren bei BTCs aktuellem Preis in Höhe von 87.000 USD gesaugt. Für den Gelegenheitsbeobachter scheint das Unternehmen einen magischen, unbegrenzten Geldpool zu haben, aus dem man mehr Bitcoin kaufen kann. Die Strategie erwarb jedoch einen beträchtlichen Teil seines Vorrates, indem er Milliarden von Dollar an Eigenkapital und konvertierbaren Schuldverschreibungen (Schuldtiteln, die unter besonderen Bedingungen in Eigenkapital umgewandelt werden können) und in jüngerer Zeit über die Ausgabe von Vorzugsaktien umgewandelt werden können, eine Art von Eigenkapital, die Anlegern Dividenden anbietet. 🎩✨

Der Preis für Bitcoin wurde jedoch seit einem Höhepunkt von über 109.000 USD vor zwei Monaten um etwa 20% gesenkt. Und obwohl solche Preiseschwankungen alles andere als ungewöhnlich sind, ist der durchschnittliche Akquisitionspreis der Strategie von Saylor und Team die jüngsten Einkäufe von Saylor und Team auf 66.000 US -Dollar gestiegen. Das Unternehmen ist wirklich nur eine mäßigere Preise, die in den Käufen in den Roten ist. 📉💸

Was wirft die Frage auf: Könnte alle Finanzzauber der Strategie auf dem Unternehmen nach hinten gehen, falls Bitcoin weiter tiefer geht? 🧙‍eitung

„Es ist höchst unwahrscheinlich, dass es zu einem Szenario führt, in dem [Strategie] eine Reihe von Bitcoin liquidieren muss, weil es die Marge ruft“, sagte Quinn Thompson, Gründer des Crypto Hedge Fund Lekker Capital, gegenüber Coindesk in einem Interview. „Größtenteils ist die Schulden sehr wahrscheinlich, dass sie für die Cabrio -Schuldverschreibungen refinanziert werden können. Und dann begann [das Unternehmen] diesen ständigen Vorzugsaktien, der niemals zurückgezahlt werden muss.“ 🏦🔄

Mit anderen Worten, es gibt nicht nur eine sehr geringe Chance, dass Strategie die Art von Blasen erleiden könnte, die über Kryptounternehmen und Projekte im Jahr 2022 (wie Genesis oder Three Arrows Capital) erschütterte, sondern das Unternehmen hat sogar nicht von der Ausnahme seiner Bitcoin Holdings als Sicherheiten für Kredite – mit Ausnahme eines Kredits von Silvergate, das 2023 zurückgelegt wurde, abgebaut.

Trotzdem bedeutet dies nicht unbedingt, dass es für MSTR -Investoren blauer Himmel ist, da Saylor unter verschiedenen Szenarien gezwungen sein könnte, mehr Eigenkapital als der Markt auszugeben, um den Kurs aufrechtzuerhalten. 🌧️📈

„Wenn er sich nicht mit dem Cashflow der Strategie auszahlt, wird er mehr Aktien ausgeben und den Aktienkurs zerstören. Aber es ist nicht anders als das, was er bereits tut. Jedes Mal, wenn der Einzelhandel ihn aufbietet, stellt er den Aktienkurs durch, indem er mehr Aktien herausgibt. 📉💔

Saylors Balanceakt

Strategie verwendet derzeit drei verschiedene Methoden zur Kapitalbeschaffung: Sie kann Eigenkapital, konvertierbare Notizen oder bevorzugte Aktien ausstellen. 🎪

Das Ausgeben von Eigenkapital bedeutet, dass Strategie neue MSSTR -Aktien erzeugt, sie auf dem Markt verkauft und den Erlös zum Kauf von Bitcoin verwendet. Das schafft natürlich den Verkaufsdruck auf MSTR und kann den Bestand möglicherweise nach unten drücken. 📉💸

Cabrio -Notizen haben es der Strategie ermöglicht, Fonds schnell zu sammeln, ohne MSTR -Aktien zu verwässern. In der Regel mögen Anleger diese Schuldverschreibungen, weil sie eine solide Rendite anbieten, sie profitieren, wenn die Aktien übersteigt, und sie können normalerweise in bar für einen Betrag eingelöst werden, der der ursprünglichen Investition zusätzlich zu Zinszahlungen entspricht. Die enorme Volatilität der Cabrio -Notizen der Strategie hat es dem Unternehmen jedoch ermöglicht, sie größtenteils zu einem Zinssatz von null Prozent auszugeben und dennoch die hohe Nachfrage von anspruchsvollen Marktteilnehmern zu befriedigen, die den Bankhandel zu dieser Volatilität gemacht haben. 🎢💵

Schließlich hat die Strategie begonnen, bevorzugte Aktien einzusetzen. Dies sind Instrumente, die tendenziell an Investoren appellieren, die eine geringere Volatilität und vorhersehbare Renditen durch Dividenden anstreben. Derzeit gibt es zwei Angebote: Strk, die eine jährliche Rendite von 8% erzielen; und Strf, der 10% annualisiert. 🏦📊

Aber warum wird Strategie zur Ausgabe all dieser verschiedenen Arten von Anlagebrücken? Die Idee ist, die Nachfrage nach Strategie für alle Arten von Investoren zu schaffen, die möglicherweise unterschiedliche Risiken haben. 🎯📈

„Die konvertierbaren Anleiheninvestoren und die gemeinsamen Aktieninvestoren waren im Allgemeinen darin bestehen, dass sie beide Volatilitätsanstrengungsstrukturen waren“, sagte Park. „Bevorzugte Aktien sind unterschiedlich. Sie werden tatsächlich von Anlegern bevorzugt, die die Volatilität um alle Kosten für einen stetigen, zuverlässigen und hohen Gutschein minimieren möchten, den sie für das Kreditrisiko wert sind.“ 🎢📉

„Die Kapitalstruktur der Strategie ist fast wie eine Wippe in einem Spielplatz“, fügte Park hinzu. „Die stammenden Anteilseigner und Konvertiten befinden sich auf der einen Seite, die bevorzugten Aktieninhaber sind auf der anderen Seite. Wenn sich die Stimmung verschiebt, bewegt sich die Gewichte und neigen den Wert zwischen diesen Wertpapieren. Aber egal wie sich die Wippe bewegt, sein Gesamtgewicht – was der Strategie -Unternehmenswert ist. 🎪⚖️

Risiken

Trotzdem befindet sich die Strategie nun in einer Situation, in der es 8% Dividenden für STR, 10% Dividenden für STRF und eine Mischung von 0,4% Zinssatz für seine konvertierbaren Anleihen zahlen muss. 💸📉

Da das Softwaregeschäft der Strategie nur sehr wenig Cashflow liefert, ist es schwierig, die Mittel für all diese Dividenden zu finden. 🧩💸

Das Unternehmen muss wahrscheinlich weiterhin MSTR -Aktien ausstellen, um die zu schuldenden Zinsen zu zahlen, sagte Thompson. „Es wird den Aktienkurs beeinträchtigen. Im extremsten Szenario könnte die Aktie mit einem Rabatt [von ihren Bitcoin -Holdings] handeln, da er Aktien ausstellen müsste, um Zinsen zu zahlen und den Cashflow zu decken.“ 📉💸

„Das wirklich drakonische Szenario wäre, dass der Rabatt so breit wird, wie 20% oder 30%, wie die GBTC von Grayscale [vor seiner Umwandlung in einen ETF], dass die Anteilseigner aufruhen und ihm fordern, Aktien zurückzukaufen und den Rabatt zu schließen“, fügte Thompson hinzu. „Im Moment fügt er den Aktionärswert hinzu, indem er die Aktie zu einem erhöhten Preis verkauft und Bitcoin kauft, aber in Zukunft könnte das Gegenteil der Fall sein, wenn der beste Weg, den Aktionärswert hinzuzufügen, darin besteht, den Bitcoin zu verkaufen und die Aktie zu kaufen. Das ist jedoch ziemlich weit weg.“ 🏛️📉

Saylor verlor aufgrund der kontinuierlichen Ausgabe von MSTR -Aktien im Jahr 2024 die Kontrolle über das Unternehmen im Jahr 2024. 🗳️📉

Ein weiteres potenzielles Risiko für MSTR-Inhaber besteht darin, dass die von T-Rex und Defiance, MSTX und MSTU, herausgegebenen 2x Long Strategy Exchange-Fonds (ETFs), trotz des Drawdowns der Aktie seltsam anhaltende Nachfrage gesehen haben. Jedes Mal, wenn Anleger ihr Engagement in diesen ETFs gewinnen oder erhöhen möchten, müssen die Emittenten doppelt so viele MSTR -Aktien kaufen. Die Popularität dieser ETFs hat dazu beigetragen, einen ständigen Kaufdruck für MSTR zu erzeugen. Bisher haben sie MSTR -Exposition über 3 Milliarden US -Dollar angesammelt. 📈💸

Das Problem ist, dass die Musik eines Tages aufhören könnte. Und wenn diese ETFs anfangen, ihre MSTR -Aktien zu verkaufen, kann die Reaktion auf den Aktienkurs gewalttätig sein. 🎶💥

„Ich weiß nicht, woher das endlose Kapital kommt, um das Dip zu kaufen. Diese ETFs sind ausgelöscht. Sie sind riesig“, sagte Thompson. „Ich meine, dies ist kein struktureller Aufstieg in der Nachfragekurve, auf die Sie zählen sollten. Es ist nicht etwas, das Sie wirklich in Ihre 10-Jahres-Vorhersagen des Bitcoin-Preises eingreifen sollten, aber solange es existiert, ist es für Bitcoin wichtig. Also bin ich immer wieder erstaunt.“ 🤯📉

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2025-03-28 17:52