Laut Analysten könnten die Einnahmen von Coinbase durch geringere Handelsvolumina und regulatorische Unsicherheit beeinträchtigt werden

Als erfahrener Analyst mit jahrelanger Erfahrung in der volatilen Welt der Kryptowährungen und Börsen bin ich hinsichtlich des Q3-Ergebnisberichts von Coinbase vorsichtig optimistisch. Der erwartete Umsatzrückgang von 13 % ab dem zweiten Quartal ist sicherlich besorgniserregend, aber man darf nicht vergessen, dass diese Branche für ihre extremen Höhen und Tiefen bekannt ist.

Als Forscher erwarte ich eine mögliche Verlangsamung der Spothandelsaktivität für Coinbase (COIN) im dritten Quartal, vor allem aufgrund des Fehlens wichtiger Auslöser auf dem Kryptowährungsmarkt und der Unsicherheiten im Zusammenhang mit der Regulierung, während wir uns den Präsidentschaftswahlen nähern.

Schätzungen von FactSet zufolge wird die Kryptowährungsbörse im dritten Quartal voraussichtlich einen Umsatzrückgang von 13 % von 1,45 Milliarden US-Dollar im Vorquartal auf etwa 1,26 Milliarden US-Dollar verzeichnen. Gleichzeitig wird erwartet, dass der Gewinn pro Aktie (EPS) von 0,14 US-Dollar im zweiten Quartal auf 0,46 US-Dollar steigen wird.

Vereinfacht ausgedrückt schrieb Barclays-Analyst Benjamin Budd, dass die Volumina im Laufe des Quartals zurückgegangen seien, was zu einem erheblichen Wertverlust der Aktie unter das erwartete Marktniveau geführt habe, was hauptsächlich auf geringere Einnahmen aus Einzelhandelstransaktionen zurückzuführen sei. Er behält die gleichgewichtige Bewertung der Aktie bei und hat das Kursziel auf 175 US-Dollar erhöht, während er den geschätzten Gewinn je Aktie (EPS) für das dritte Quartal von 1,62 US-Dollar auf 1,05 US-Dollar reduziert hat.

Der Rückgang des Handelsvolumens im dritten Quartal ist nicht nur auf Coinbase zurückzuführen; Vielmehr handelt es sich um einen Trend, der die gesamte Kryptowährungsbranche betrifft. Laut The Block wurden an allen Krypto-Börsen insgesamt etwa 3,3 Billionen US-Dollar gehandelt, was weniger ist als die 3,92 Billionen US-Dollar im zweiten Quartal. Robinhood, ein Konkurrent von Coinbase, wird am Mittwoch ebenfalls nachbörslich seinen Gewinnbericht für das dritte Quartal veröffentlichen.

Darüber hinaus zeigen die Daten, dass die Kryptobörse Crypto.com seit Juli die bevorzugte Wahl für Anleger in Nordamerika ist und Coinbase als Plattform mit der höchsten Handelsaktivität überholt hat. Eine mögliche Erklärung für den Rückgang des Coinbase-Volumens könnte sein, dass Crypto.com eine breitere Auswahl an Token zum Handel bietet.

Experten gehen außerdem davon aus, dass die durch die bevorstehenden Ergebnisse der US-Präsidentschaftswahlen verursachte Unsicherheit über die Regulierung eine wesentliche Rolle bei der Verringerung der Handelsaktivität an amerikanischen Börsen gespielt hat. Nach Einschätzung von Oppenheimer stieg die Handelsaktivität außerhalb Nordamerikas im Vergleich zum Vorquartal um 61 %. Nach Ansicht von Owen Lau als Analyst für Oppenheimer haben sich das Fehlen von Auslösern und der Einfluss der US-Wahlen nachteilig auf Bitcoin ausgewirkt. Er wies jedoch darauf hin, dass die zunehmende Handelsaktivität außerhalb Nordamerikas eine positive Entwicklung sei.

Der Prognose des Finanzinstituts zufolge soll der Gewinn im dritten Quartal etwa 1,29 Milliarden US-Dollar erreichen, bei einem EPS von 0,40 US-Dollar. Sie bewerten Coinbase als einen starken Kauf und prognostizieren, dass der Preis innerhalb der nächsten anderthalb Jahre auf 282 US-Dollar steigen könnte.

Geringere Wetteinnahmen

Über den erwarteten Rückgang der Einnahmen aus Handelsgebühren hinaus, der vor allem die Erträge von Coinbase ankurbelt, erwartet Analyst Kenneth Worthington von J.P. Morgan einen Rückgang der Einnahmen aus den Absteckdiensten der Plattform. Dieser Rückgang ist größtenteils darauf zurückzuführen, dass Ether (ETH) im dritten Quartal eine deutliche Underperformance verzeichnete und sein Wert im Vergleich zum zweiten Quartal um rund 24 % sank, wie die Bank berichtete.

Derzeit schwankt Ether, die zweitgrößte Kryptowährung nach Marktwert, seit August zwischen etwa 2.330 und 2.760 US-Dollar, wobei der aktuelle Preis derzeit bei 2.624 US-Dollar liegt. In den Monaten April bis Juni lag diese Spanne jedoch deutlich höher und lag bei 3.503 bis 3.368 US-Dollar.

Obwohl Ether im Laufe des Quartals einen deutlichen Rückgang erlebte, selbst nach der Einführung seiner Spot-Ether-ETPs in diesem Zeitraum, stellte Worthington fest. Diese Reduzierung der Marktkapitalisierung scheint einen besonders starken Einfluss auf die Stake-Einnahmen von Coinbase im dritten Quartal sowie auf die Gesamteinnahmen aus Abonnements und Dienstleistungen zu haben.

Als wesentlicher positiver Faktor erwiesen sich im zweiten Quartal die Einnahmen aus Abonnements und Dienstleistungen, die im Vergleich zum ersten Quartal um 17 % stiegen. Die Hauptgründe für dieses Wachstum waren ein Anstieg des durchschnittlichen USDC-Guthabens auf unserer Plattform und ein Anstieg des Gesamtwerts der auf dem Markt zirkulierenden USDC.

Nach der jüngsten Einschätzung von J.P. Morgan behalten sie eine neutrale Haltung gegenüber der Aktie bei, haben jedoch ihren prognostizierten Preis von zuvor 180 US-Dollar auf 196 US-Dollar erhöht. Für das kommende dritte Quartal gehen sie davon aus, dass der Gewinn je Aktie (EPS) zwischen 0,42 und 0,54 US-Dollar liegen könnte.

Bisher sind die Aktien des Unternehmens in diesem Jahr um etwa 30 % gestiegen, seit dem Erreichen von 279,71 $ im März sind sie jedoch um rund 21 % gefallen. Zum Zeitpunkt der Drucklegung lag der Aktienkurs bei 221,97 $.