Krypto für Berater: Tokenisierung realer Vermögenswerte

In „Ask an Expert“ erörtert Carlos Domingo, CEO von Securitize, die Gründe, warum Anleger auf dem aktuellen Finanzmarkt von diesen Vermögenswerten angezogen werden.

– Sarah Morton

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Warum tokenisierte Wertpapiere im Wert von über 40 Milliarden US-Dollar für Anlageportfolios in Betracht gezogen werden sollten

In diesem Jahr habe ich einen deutlichen Anstieg des Interesses an tokenisierten Vermögenswerten wie Aktien, Anleihen, Investmentfonds, Immobilien und Asset-Backed Securities festgestellt – im Kryptobereich oft als „reale Vermögenswerte“ bezeichnet. Finanzschwergewichte wie BlackRock, Hamilton Lane, JP Morgan, DTCC und Broadridge untersuchen diese Vermögenswerte aufgrund ihrer operativen Vorteile und einzigartigen Renditeprofile, die immer deutlicher werden, aktiv.

Was bedeutet Tokenisierung? Mithilfe der Blockchain-Technologie dienen RWA-Token als digitale Äquivalente der zuvor erwähnten Finanzinstrumente. Im Gegensatz zu Kryptowährungen unterliegen diese digitalen Vermögenswerte den globalen Wertpapiervorschriften. Sie arbeiten auf regulierten Plattformen und nutzen gleichzeitig dezentrale Finanzanwendungen (DeFi) für verbesserte Funktionalität und Leistung.

Einfacher ausgedrückt hat der Security Token Market verschiedene Arten von tokenisierten Vermögenswerten eingeführt. Dazu gehören Aktien von Unternehmen aus der Zeit vor dem Börsengang, Resorts, Wein- und Diamantenfonds sowie einzigartige Wertpapiere, die an den Bitcoin-Mining oder Gewinne aus einer Reihe von Unternehmen gebunden sind. Auf der konventionelleren Seite haben wir Angebote wie den Secondary Fund VI on Securitize von Hamilton Lane oder Liquiditätsprodukte wie den USD Institutional Liquidity Fund (BUIDL) von BlackRock und den OnChain U.S. Government Money Fund (BENJI) von Franklin Templeton gesehen. Wenn Sie neugierig sind, warum Liquiditätsprodukte eingeführt werden, werfen Sie einen Blick auf unseren Artikel auf CoinDesk mit dem Titel „Crypto Long & Short“.

Warum sollten etablierte, hochwertige Investmentfonds auf Blockchain-Plattformen integriert werden? Finanzberater könnten daran interessiert sein, die Portfolios ihrer Kunden mit Vermögenswerten zu diversifizieren, die überdurchschnittliche Renditen bieten. Allerdings erfordern diese Fonds häufig erhebliche Anfangsinvestitionen, beispielsweise 5 Millionen US-Dollar. Stellen Sie sich vor, Ihre Kunden könnten mit einem kleineren Betrag investieren, beispielsweise 20.000 US-Dollar. Mehr Menschen würden Zugang zu attraktiven risikoadjustierten Renditen erhalten, Berater könnten die Portfolios ihrer Kunden präziser verwalten und Emittenten könnten dank der Vorteile der Blockchain-Technologie effizienter mit ihren Anlegern umgehen. Dieser Ansatz könnte auf ein breites Spektrum von Vermögenswerten angewendet werden und ein maßgeschneidertes Portfoliomanagement in einer Zeit ermöglichen, in der Vermögenstransfers unterschiedliche Präferenzen und Risikoprofile für die Vermögensallokation offenbaren. Dies würde auch jüngere Generationen ansprechen, die sich gerne am Kryptowährungsmarkt engagieren möchten.

Wie schneiden RWAs im Vergleich zu Kryptowährungen ab? Können sie wie Krypto extreme Gewinne erzielen? Nicht unbedingt, aber sie können zur Portfoliostabilität digitaler Vermögenswerte beitragen, Zugang zu Nischen-Anlageklassen ermöglichen, die zuvor schwer zugänglich waren, und ihnen Funktionalität hinzufügen, was letztendlich zu einem dynamischen Finanzwesen führt Landschaft.

Laut dem RWA Securities Market Update – August 2024-Bericht von STM übertraf eine theoretische Sammlung aller von STM überwachten RWAs als Sicherheitstoken in diesem Monat den CoinDesk 20 Index (CD20) mit einem Plus von 3,03 %, verglichen mit einem Verlust von 14,45 % beim CD20. Im Hinblick auf seine historische Performance verzeichnete dieses Security-Token-Bundle im Allgemeinen positive Renditen im niedrigeren einstelligen Bereich, während der CD20 sowohl Monate mit ähnlicher Performance als auch Monate mit zweistelligen Rückgängen erlebte. Dieses Muster deutet auf die inhärente Volatilität des Kryptowährungsmarktes hin.

In der Analyse vom August 2024, die ich zuvor durchgeführt habe, begannen die konventionellen Märkte mit einem Abschwung, der unter anderem durch den Absturz des Nikkei, steigende Arbeitslosenquoten und Sorgen über eine drohende Rezession in den USA angeheizt wurde. Dieser Abwärtstrend spiegelte sich zunächst auf dem Kryptomarkt wider, doch dieser versuchte im Laufe des Monats, sich zu erholen, um am Ende wieder abzustürzen. Während einige Sicherheitstoken diesem Verlustmuster folgten, zeigten andere interessanterweise ein erhebliches Wachstum, was positiv zur Gesamtleistung unseres Anlagekorbs beitrug. Für einen tieferen Einblick in die risikogewichteten Vermögenswerte (RWAs) empfehle ich Ihnen, sich unseren neuesten Forschungsbericht anzusehen.

– Herwig Konings, CEO und Gründer, Security Token Market

Fragen Sie einen Experten

Was ist Ihre Prognose für die zukünftige Entwicklung des Treasury-Marktes, der derzeit einen Gesamtwert (TVL) von über 2 Milliarden US-Dollar aufweist?

Es wird erwartet, dass die rasche Expansion des Marktes aufgrund der ungenutzten Möglichkeiten bei digitalen verbrieften Staatsanleihen oder tokenisierten Staatsanleihen anhält. Im Gegensatz zum traditionellen Finanzwesen, bei dem niemand US-Dollar als Sicherheit verpfändet, gibt es doppelt so viele Staatsanleihen wie US-Dollar, mit unglaublichen 150 Milliarden US-Dollar an Stablecoins im Vergleich zu nur 2 Milliarden US-Dollar an Staatsanleihen. Diese Diskrepanz wird sich irgendwann ändern. Führende Krypto-Unternehmen werden wahrscheinlich damit beginnen, einen Fonds mit stabilem Wert zu hinterlegen, im Wesentlichen eine kurzfristige tokenisierte Staatsanleihe, die Einnahmen für die Institution generiert, anstelle von Stablecoins, bei denen die Gewinne an den Emittenten gehen. Diese digitalen Wertpapiere werden bereits von großen Krypto-Akteuren im Treasury-Management eingesetzt. Dieser Trend wird voraussichtlich neue Möglichkeiten freisetzen, die Akzeptanz steigern und das Wachstum sowohl des Fonds als auch des Marktes für tokenisierte Staatsanleihen ankurbeln.

Frage: Wie könnte sich die Nachfrage nach der Tokenisierung verschiedener Arten von Vermögenswerten ändern, wenn die Federal Reserve wie erwartet in diesem Monat die Zinssätze erhöht?

Wenn die Zinsen steigen, neigen Anleger dazu, ihre Mittel lieber in Staatsanleihen zu halten. Denn wer würde sich nicht für eine Anlage entscheiden, die eine Rendite von 5 % bei minimalem Risiko bietet, gegenüber einer Anlage mit potenziellen Renditen, aber deutlich erhöhtem Risiko und Liquiditätsbedenken?

Wir gehen davon aus, dass die Zinsen in den nächsten 12 bis 18 Monaten sinken werden.

Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass die Zinssätze hoch sind und auch die Inflation hoch ist, sodass Anleger nicht wirklich die Rendite erzielen, die sie zu verdienen glauben, weil ihre Dollars an Wert verlieren. Wenn sowohl die Zinsen als auch die Inflation sinken, werden Staatsanleihen immer noch wertvoll sein, weil sie risikofrei sind. In der Zwischenzeit wird es eine Nachfrage nach anderen festverzinslichen Vermögenswerten geben, die auf der Risikokurve neben Staatsanleihen liegen. Sie bieten eine höhere Rendite und sind dennoch liquide, wodurch der Rückgang der risikofreien Renditen ausgeglichen wird. Solche Anlageklassen, wie zum Beispiel Privatkredite, werden der nächste Trend in dieser Tokenisierungswelle sein.

– Carlos Domingo, CEO und Mitbegründer von Securitize

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