Enger Boom: Das Missverhältnis von Token-Angebot und -Nachfrage im aktuellen Zyklus

Derzeit scheinen die großen Sektoren weiter als üblich vom breiteren Markt, insbesondere Bitcoin, entfernt zu sein. Obwohl es im vergangenen Jahr um etwa 130 % gestiegen ist, ist die erwartete „All-in-Rally“, die viele erwartet hatten, noch nicht eingetreten.

In vielen Bereichen wie Solana, künstlicher Intelligenz und Meme-basierten Kryptowährungen haben wir eine außergewöhnliche Leistung festgestellt. Allerdings ist der breitere Kryptomarkt insgesamt im Vergleich zu diesen Erfolgen im Allgemeinen zurückgeblieben.

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Die Zerstreuung war in diesem Zyklus das Thema des Bandes – und es könnte durchaus so weitergehen.

Alle Märkte sind einfach eine Funktion von Angebot und Nachfrage. Die Kryptomärkte sind in den letzten Jahren erheblich gewachsen, aber auch das Gesamtangebot an neuen Token ist gewachsen, und der Kryptomarkt leidet derzeit unter einem erheblichen Ungleichgewicht auf der Angebotsseite.

Derzeit erleben wir einen beispiellosen Anstieg der Ausgabe neuer digitaler Token, was die stärkste Expansion darstellt, die der Markt bisher erlebt hat. Das Aufkommen von DIY-Token-Startplattformen wie pump.fun hat eine Welle neuer Token auf den Markt gebracht, von denen viele Meme-basierte Kryptowährungen sind.

Gleichzeitig gibt es einen zunehmenden Trend zur Freigabe von Token aus wichtigen Protokollen und dezentralen Anwendungen (dApps), da die Fälligkeitstermine für Investitionen von Risikokapitalgebern (VCs) näher rücken. Diese privaten Investitionen erwarten in der Regel eine Rendite, und in der Kryptowelt manifestiert sich diese Rendite häufig im Verkauf von Token, wenn Liquidität benötigt wird.

Im vergangenen Jahr gab es einen deutlichen Anstieg – etwa 50 % – bei der Zahl der Kryptowährungen im Wert von 1 Milliarde US-Dollar. Da immer mehr Token hohe Bewertungen haben, ist eine größere Kapitalmenge erforderlich, um ihre Marktpreise aufrechtzuerhalten.

Bisher ist die Nachfrage jedoch nicht im gleichen Tempo gestiegen. Zur Veranschaulichung: Die Handelsvolumina auf wichtigen Plattformen liegen immer noch unter den Spitzenwerten des vorherigen Zyklus.

Im Gegensatz zum vorherigen Zyklus erleben wir dieses Mal eine deutliche Verlangsamung der Ausweitung von Krypto-Krediten und -Krediten, die eine Schlüsselrolle bei der intensiven Marktaktivität im Jahr 2021 gespielt hat. Die Märkte für Krypto-Kredite erreichten im Jahr 2021 ihren Höhepunkt 2021-2022, inmitten eines Umfelds, das von niedrigen Zinssätzen und einer unstillbaren Nachfrage nach riskanten Investitionen geprägt ist. Um einen gewissen Kontext zu schaffen: Das Kreditportfolio von Genesis erreichte im ersten Quartal 2022 mit etwa 15 Milliarden US-Dollar seinen Höchststand, was einem Anstieg von 62 % gegenüber dem Vorjahr entspricht (wobei die Gesamtzahl der Kreditvergaben im Vorquartal mit 50 Milliarden US-Dollar ihren Höchststand erreichte).

Obwohl der Niedergang großer institutioneller Kreditgeber wie BlockFi, Celsius, Voyager und Genesis die spekulative Nachfrage, die sie zuvor gefördert hatten, verlangsamte, zeichnen sich Anzeichen einer Erholung ab, beispielsweise durch die Einführung neuer Akteure wie des institutionellen Finanzierungsgeschäfts von Coinbase. Allerdings ist dieser Sektor immer noch nicht so lebendig wie noch vor einigen Jahren. Darüber hinaus besteht bei den heutigen höheren Zinssätzen weniger Motivation, Gelder auf die Blockchain und in einen volatilen Markt zu verlagern, da man durch einfaches Warten 5 % an Bargeld oder Stablecoin-Beständen verdienen kann.

Da die mächtige Federal Reserve wie allgemein erwartet die Zinsen senkt, gehen wir davon aus, dass sich das Anlegervertrauen und die Kreditbedingungen verbessern werden. Denn der Vorteil einer Kapitalanlage auf der Blockchain wird durch das verbesserte Chance-Risiko-Verhältnis noch attraktiver. Niedrigere Zinssätze können auch das Wachstum der Gesamtmarktkapitalisierung von Stablecoins stimulieren und als verlässlicher Indikator für die steigende Nachfrage dienen, wenn die Aktivität in der Kette eskaliert.

Dies könnte die Nachfrage auf dem Kryptowährungsmarkt stimulieren, die derzeit fehlt. Es ist jedoch ungewiss, ob dies der Katalysator sein wird, der zum „Alles-Bullenmarkt“ führt, wie von einigen erwartet.

Hinweis: Die in dieser Spalte geäußerten Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von CoinDesk, Inc. oder seinen Eigentümern und verbundenen Unternehmen wider.