Als erfahrener Krypto-Investor mit jahrzehntelanger Erfahrung verspüre ich eine Mischung aus Aufregung und Besorgnis, wenn ich mir den aktuellen Stand der Web3-Infrastruktur ansehe. Bei meiner ersten Investition in Bitcoin im Jahr 2011 habe ich den Aufstieg und Fall unzähliger Projekte miterlebt und gelernt, dass ein Schlüssel zum Erfolg darin besteht, die Balance zwischen Infrastrukturaufbau und Anwendungsentwicklung zu finden.

Als Technologieanalyst denke ich über die sich entwickelnde Landschaft des Web3-Ökosystems nach, das oft als das zukünftige Rückgrat des Internets gefeiert wird. Obwohl das Ethereum-Whitepaper vor fast einem Jahrzehnt veröffentlicht wurde, gibt es nach wie vor nur wenige Mainstream-Anwendungen, die diese Infrastruktur nutzen.

Warum passiert das? Ganz einfach, weil es rentabel ist, eine Infrastruktur in Web3 aufzubauen.

Web3 widersetzt sich einigen herkömmlichen Marktakzeptanzmustern im Bereich der technischen Infrastruktur und schafft sowohl einen schnellen Weg zur Rentabilität als auch einzigartige Risiken für seine Entwicklung. Um diese These weiter zu untersuchen, müssen wir verstehen, wie in Infrastrukturtechnologietrends typischerweise Wert geschaffen wird, wie Web3 von dieser Norm abweicht und welche Risiken ein übermäßiger Ausbau der Infrastruktur mit sich bringt.

Der Wertschöpfungszyklus Infrastruktur-Anwendung in Technologiemärkten

Typischerweise schwankt die Wertschöpfung auf Technologiemärkten zwischen der Infrastruktur- und der Anwendungsebene und stellt ein agiles Gleichgewicht zwischen beiden her.

In den frühen Tagen der Web1-Zeit legten Giganten wie Cisco, IBM und Sun Microsystems den Grundstein für die Grundlagen des Internets. Doch schon damals entstanden innovative Anwendungen wie Netscape und AOL, die einen erheblichen Teil des Werts für sich beanspruchten. Die folgende Ära, bekannt als Web2, war von einer Cloud-Infrastruktur geprägt, die zum Aufstieg von SaaS-Diensten und sozialen Plattformen führte, was wiederum die Entwicklung neuer Cloud-Infrastrukturen anregte.

In letzter Zeit hat sich der Fokus auf Fortschritte in der generativen KI verlagert, die ursprünglich als Grundlage für Modellentwickler diente. Allerdings haben Innovationen wie ChatGPT, NotebookLM und Perplexity erheblich an Bedeutung gewonnen und den Bedarf an neuer Infrastruktur für diese neue Welle von KI-Anwendungen erhöht. Dieser Innovationszyklus scheint mehrere Runden andauern zu müssen.

In vielen Technologiemärkten besteht ein beständiges Gleichgewicht zwischen der Wertschöpfung der Anwendungs- und Infrastrukturebenen. Allerdings stellt Web3 aufgrund eines erheblichen Ungleichgewichts in diesen Schichten eine Ausnahme dar. Doch was verursacht diese Ungleichheit in Web3?

Das Infrastruktur-Casino

Einfacher ausgedrückt besteht ein wesentlicher Unterschied zwischen Web3 und früheren Versionen in der schnellen Art und Weise, wie Infrastrukturprojekte Gelder sammeln und Liquidität erreichen können. In Web3 geben diese Projekte normalerweise handelbare Token aus, die Investoren, Entwicklern und Benutzergemeinschaften sofortige Liquidität bieten. Dies unterscheidet sich erheblich von traditionellen Märkten, auf denen die Liquidität der Anleger aus Unternehmenskäufen oder Börsengängen stammt, die beide in der Regel lange dauern. Die meisten Risikokapitalfirmen arbeiten mit einem Zeithorizont von zehn Jahren oder mehr. Während der schnelle Zugang zu Kapital bei Web3 von Vorteil ist, kann er manchmal zu falsch ausgerichteten Teamzielen führen und die Schaffung dauerhafter Werte behindern.

Das „Infrastruktur-Casino“ ist ein fragwürdiger Trend innerhalb von Web3, da es Entwickler und Investoren dazu ermutigt, sich mehr auf die Infrastrukturentwicklung als auf Anwendungen zu konzentrieren. Angesichts der Tatsache, dass L2-Token bei begrenzter Nutzung in kurzer Zeit erstaunliche Bewertungen in Milliardenhöhe erreichen können, liegt der Reiz auf der Hand. Allerdings wirft diese Strategie zahlreiche Probleme auf, von denen viele kompliziert und schwierig zu lösen sind.

Die Herausforderungen des übermäßigen Aufbaus der Web3-Infrastruktur

1) Aufbau ohne Akzeptanz-Feedback

Ein potenzielles Problem beim Aufbau einer zu großen Infrastruktur im Web3-Ökosystem ist das Fehlen direkter Rückmeldungen von Anwendungen, die auf dieser Grundlage entwickelt wurden. Anwendungen dienen als konkrete Manifestation der Bedürfnisse von Verbrauchern und Unternehmen und inspirieren häufig zu innovativen Nutzungen innerhalb der Infrastruktur selbst. Wenn von diesen Anwendungen kein Feedback erfolgt, besteht für Web3 das Risiko, eine Infrastruktur für hypothetische Anwendungsfälle zu entwickeln, die möglicherweise nicht mit realen Markttrends und -anforderungen verknüpft ist.

2) Extreme Liquiditätsfragmentierung

Ein Schlüsselfaktor, der zur Aufteilung der Liquidität im Web3-Bereich führt, ist die kontinuierliche Einführung neuer Web3-Infrastruktur-Ökosysteme. Diese neu eingerichteten Blockchains erfordern in der Regel enorme finanzielle Ressourcen, die sich oft auf Milliarden von Dollar belaufen, um Liquidität zu schaffen und erstklassige DeFi-Projekte für ihre Systeme zu gewinnen. Im Gegensatz dazu verlief das Wachstum der Anzahl neuer L1- und L2-Blockchains in den letzten Monaten schneller als der Zufluss von frischem Kapital in den Markt. Diese Diskrepanz hat zu einer stärker fragmentierten Kapitalverteilung innerhalb von Web3 geführt, was erhebliche Hürden für die Einführung darstellt.

3) Unvermeidliche, zunehmende Komplexität

Haben Sie einige neuere Blockchain-basierte Wallets, dezentrale Apps (dApps) und Bridges ausprobiert? Benutzer empfinden die Erfahrung oft als Herausforderung, da sie mit fortschreitender Technologie tendenziell komplexer wird. Allerdings sind Anwendungen, die auf dieser komplexen Infrastruktur basieren, so konzipiert, dass sie diese Komplexität vor Endbenutzern verbergen. In Web3, wo es weniger benutzerfreundliche Anwendungen gibt, müssen Benutzer direkt mit immer komplexeren Blockchains interagieren, was die Einführung erschweren kann.

4) Begrenzte Entwickler-Communitys

Wenn die Entwicklung der Web3-Infrastruktur schneller voranschreitet als die Anhäufung von Kapital, wird die Aufgabe noch gewaltiger, wenn man Entwicklergemeinschaften berücksichtigt. Da dezentrale Anwendungen (dApps) von Entwicklern erstellt werden, bleibt der Aufbau neuer Entwicklergemeinschaften eine große Herausforderung. Die meisten neu entstehenden Web3-Infrastrukturprojekte stoßen auf diese Schwierigkeit, da sie auf denselben kleinen Pool an Talenten angewiesen sind, der nicht ausreicht, um die umfangreiche Menge an Infrastruktur zu unterstützen, die geschaffen wird.

5) Größere Kluft zu Web2

Der Aufbau einer zu großen Infrastruktur in der Web3-Welt ohne eine entsprechende Steigerung der App-Nutzung führt zu einer wachsenden Kluft zwischen Web2 und Web2. Innovationen wie generative KI treiben die Entstehung einer neuen Welle von Web2-Anwendungen voran und gestalten Branchen wie SaaS und Mobilgeräte neu. Anstatt aus diesen Fortschritten Kapital zu schlagen, bleibt der Haupttrend in Web3 der Aufbau zusätzlicher Blockchains.

Den Teufelskreis beenden

Die Investition in oder die Entwicklung von L1- und L2-Blockchains kann sich sowohl für Investoren als auch für Entwicklungsteams finanziell lohnen, ein solcher Gewinn garantiert jedoch nicht automatisch dauerhafte Vorteile für die Web3-Community. Derzeit steckt Web3 noch in den Kinderschuhen, und obwohl zweifellos zusätzliche Infrastrukturkomponenten erforderlich sind, baut ein Großteil der Branche Infrastruktur auf, ohne das Feedback des Marktes zu berücksichtigen.

Im Wesentlichen stammen die meisten Rückmeldungen, die wir über den Markt erhalten, von Apps, die auf unserer Infrastruktur basieren. Diese Apps sind jedoch selten in Web3 zu finden. Stattdessen stammt der Großteil der Nutzung unserer Web3-Infrastruktur aus anderen Web3-Projekten. Wir bauen weiterhin Infrastruktur auf, geben Token aus und sammeln Gelder, tappen aber im Wesentlichen im Dunkeln.

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2024-12-18 02:17