Der erste Monat von Bitcoin-ETFs steht fest: Wie er lief und was als nächstes kommt

    Im ersten Monat der Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds (ETFs) kam es zu täglichen Nettozuflüssen von etwa 125 Millionen US-Dollar pro Tag.Obwohl der Bitcoin Trust (GBTC) von Grayscale starke Abflüsse verzeichnete, ist er immer noch ein wichtiger Akteur unter den neuen Produkten.US-Vermögensverwalter und Registered Investment Advisors (RIAs) müssen noch hinzukommen, aber es könnte früher als erwartet geschehen.

Die Aufregung war vor etwa einem Monat groß, als TradFi endlich die behördliche Genehmigung für die Einführung eines völlig neuen Anlageinstruments für Kryptowährungen erhielt.

Der Prozess, einen Spot-Bitcoin-ETF auf den US-Markt zu bringen, dauerte mehr als ein Jahrzehnt, aber am 11. Januar begannen schließlich zehn solcher Produkte mit dem Handel.

Seitdem war es eine Höllenfahrt.

„Diese ETFs haben sich sehr, sehr gut entwickelt“, sagte Brian D. Evans, CEO und Gründer von BDE Ventures. „Wir sehen jetzt große Zuflüsse, und die Euphoriephase beginnt jetzt sicherlich.“

Die neuen ETFs haben in den letzten vier Wochen jeden Tag durchschnittlich Bitcoin (BTC) im Nettowert von 125 Millionen US-Dollar hinzugefügt. Dies trotz starker Abflüsse – insgesamt mehr als 6 Milliarden US-Dollar – aus dem Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), der weitaus höhere Gebühren als die anderen Bitcoin-ETFs hat.

In nur einem Monat haben die Bitcoin-Fonds ohne GBTC Bitcoins im Wert von über 11 Milliarden US-Dollar angehäuft, wobei drei der ETFs – IBIT von BlackRock, FBTC von Fidelity und ARKB von Ark 21 – die Marke von 1 Milliarde US-Dollar an verwaltetem Vermögen überschreiten. Tatsächlich lag das AUM von IBIT Ende Montag bei fast 5 Milliarden US-Dollar und FBTC bei knapp 4 Milliarden US-Dollar.

Basierend auf den Zuflüssen im Jahr 2024 hat es der Fonds von BlackRock sogar unter die Top 5 aller (einschließlich Nicht-Krypto-)ETFs geschafft und liegt damit auf einem ähnlichen Niveau wie branchenführende Indexriesen wie der iShares Core S&P 500 ETF ( IVV) und der Vanguard S&P 500 ETF (VOO). „[IBIT] reibt sich mit den Größten und Besten“, sagte Eric Balchunas von Bloomberg Intelligence.

Die schnelle Akkumulation wirkt sich auf den Bitcoin-Preis aus, der – nach einem kurzen „Sell the News“-Sturz in den Tagen nach dem ersten Handelstag am 11. Januar – in letzter Zeit wieder angestiegen ist und ein Mehrjahreshoch über 50.000 US-Dollar am Montag.

Wohin GBTC?

Der GBTC von Grayscale existierte viele Jahre lang als geschlossener Fonds, bevor er letzten Monat in einen Spot-ETF umgewandelt wurde. Seitdem verzeichnet er beträchtliche und stetige Abflüsse, wobei sein verwaltetes Vermögen von etwa 30 Milliarden US-Dollar auf knapp 24 Milliarden US-Dollar reduziert wurde vom Montag.

Laut einem Bericht von Falcon

Grayscale legte insbesondere die Verwaltungsgebühr für seinen umgewandelten ETF auf 1,50 % fest, mehr als einen Prozentpunkt oder 100 Basispunkte, höher als beim teuersten seiner neun Konkurrenten. Zusätzlich zu den Gewinnmitnahmen sieht der Fonds sicherlich den Abzug einiger Gelder auf der Suche nach niedrigeren Kosten.

„Ich glaube nicht, dass sich GBTC irgendwohin entwickelt“, sagte Matt Sheffield, Senior Vice President of Trading bei Falcon X, in dem Bericht. „Sie haben den Weltraum eröffnet, waren hier viele Pioniere und haben dadurch eine starke Anhängerschaft von Krypto-Natives.“

„Wir sind stolz darauf, dass GBTC den Weg für die Markteinführung aller Spot-Bitcoin-ETFs geebnet hat, und wir sind optimistisch, was das weitere Wachstum und die Reifung von Bitcoin und das robuste Ökosystem rund um Spot-Bitcoin-ETFs angeht“, sagte ein Sprecher von Grayscale gegenüber CoinDesk.

Was kommt als nächstes für Bitcoin?

Die hohe Nachfrage, die die Einführung des Spot-Bitcoin-ETF so erfolgreich gemacht hat, könnte in naher Zukunft für einige Kopfschmerzen sorgen. Die jüngsten Nettozuflüsse erfordern den Kauf von Tausenden von Bitcoins pro Tag, ein Vielfaches höher als die 900 täglich geschürften neuen Token, eine Zahl, die auf 450 reduziert wird, wenn die Bitcoin-Halbierung im April eintritt.

Hinzu kommt die Tatsache, dass seit der Einführung des Spot-ETFs erst ein Monat vergangen ist und viele, wenn nicht die meisten großen Vermögensverwaltungsplattformen ihren Kunden die Produkte noch nicht angeboten haben. Der bisherige Erfolg der ETFs beruht auf „einer Hand, die ihnen auf dem Rücken gebunden ist“, wie Nate Geraci, Präsident des ETF Store, es ausdrückte, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage deutlich steigen wird, sobald der Vertrieb zunimmt.

„Wenn Unternehmen damit beginnen, den Namen zu verschleiern und Portfoliostrategen damit beauftragen, die Zuteilungen für verschiedene Anlegergruppen festzulegen, werden die Zuflüsse wahrscheinlich jedes ETF-Produkt zuvor übersteigen“, schrieb Sheffield von Falcon X.

ETF-Insider sind sich bewusst, dass eine große Zahl US-amerikanischer Vermögensverwalter und Registered Investment Advisors (RIAs) noch nicht hinzugekommen sind, da diese Netzwerke durch treuhänderische Standards an eine festgelegte Due-Diligence-Prüfung gebunden sind.

Dieser Beobachtungszeitraum würde normalerweise bedeuten, dass ab der Einführung eines neuartigen Produkts wie eines Bitcoin-ETF 90 Handelstage sowie verschiedene Volumenschwellenwerte und AUM-Kriterien vergehen, was einer Verzögerungszeit von etwa sechs Monaten entspricht.

Laut Sui Chung, CEO von CF Benchmarks, einem Krypto-Indexierungsspezialisten, der mit einer Reihe von Spot-Bitcoin-ETFs zusammenarbeitet, darunter dem IBIT-Fonds von BlackRock, dürfte die Wartezeit in diesem Fall jedoch viel kürzer sein. (CoinDesk Indices konkurriert mit CF Benchmarks in der Krypto-Indexbranche.)

Chung teilte CoinDesk mit, dass seine Firma von einigen großen RIA-Netzwerken und Vermögensverwaltungsunternehmen mit Sitz in US-Renten-Hotspots wie Florida und Kalifornien kontaktiert wurde, die jetzt eine Due-Diligence-Prüfung durchführen wollen. „Wir sprechen von Plattformen, die einzeln verwaltete und beratene Vermögenswerte von mehr als einer Billion Dollar zählen“, sagte er.

Der bisherige relative Erfolg der ETFs bedeute, dass die Leute, die tatsächlich die Informationen sammeln, um sie in Risikopakete zu stecken, dies jetzt tun, sagte Chung. „Sie wissen, dass diese Produkte am 90. Tag alle Schwellenwerte überschreiten werden, und es gibt Berater, die eine Zuteilung wünschen“, sagte er. „Ein sehr großes Schleusentor, das zuvor geschlossen war, wird sich höchstwahrscheinlich in etwa zwei Monaten öffnen.“

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2024-02-13 21:34