Das Zinssenkungspolster der Fed ist eine gute Nachricht für Krypto

Viele Anleger verstehen nicht die wahren Faktoren, die die Geldpolitik der Zentralbanken beeinflussen, insbesondere die Zinssätze. Das Verständnis dieser zugrunde liegenden Kräfte ist jedoch von entscheidender Bedeutung, da sie die Bewertung risikobasierter Vermögenswerte wie Kryptowährungen, Aktien und anderer Wertpapiere erheblich beeinflussen – was entweder dazu führt, dass deren Preis steigt oder fällt.

Den meisten Experten an der Wall Street zufolge gehen sie davon aus, dass die Federal Reserve die kurzfristigen Kreditzinsen von derzeit 5,33 % auf rund 3,33 % innerhalb der nächsten anderthalb Jahre senken wird. Dies bedeutet, dass es für Haushalte, Unternehmen und Investoren kostengünstiger wird, Kredite zu erhalten, da mehr Geld zur Verfügung steht und der Zugang dazu einfacher ist, was zu größeren Investitionsmöglichkeiten führt.

Die Änderung wird den Wert von in Dollar bewerteten Vermögenswerten wie Bitcoin und Ethereum in die Höhe treiben. Lass es mich erklären.

In den letzten Wochen schien es, als hätte unsere Zentralbank die Möglichkeit, die Zinssätze erneut zu senken. Eines der stärksten Anzeichen kam Mitte August mit der Veröffentlichung der Daten zum Verbraucherpreisindex („CPI“) durch das U.S. Bureau of Labor Statistics für Juli. Diese Daten zeigten, dass die Inflation unter die 3 %-Marke gesunken war, ein Niveau, das seit Anfang 2021 nicht mehr erreicht wurde.

Letzte Woche bekräftigte Jerome Powell, der Bundesvorsitzende, den bevorstehenden Wandel. Während seiner Rede auf dem jährlichen Wirtschaftssymposium der Kansas City Fed in Jackson Hole, Wyoming, schlug er vor, dass es jetzt angebracht sei, die Zinssätze zu senken. Er wies darauf hin, dass die Inflation auf ein Niveau gesunken sei, das diese Anpassung ermögliche. Darüber hinaus betonte er, dass die Wiederherstellung der Normalität in den Lieferketten und die Erholung des Arbeitskräfteangebots den Preisdruck gemildert hätten.

Trotz der aktuellen Umstände ist ein größerer Einfluss im Spiel. Die Zinssätze sind auf ein Niveau zurückgekehrt, das seit fast zwei Jahrzehnten nicht mehr erreicht wurde. Diese Verschiebung deutet darauf hin, dass unsere Zentralbank jetzt Spielraum für Zinssenkungen hat. Einfacher ausgedrückt kann es die Zinssätze senken, ohne die Inflation zu beschleunigen, und eine stabile wirtschaftliche Entwicklung aufrechterhalten.

Wenn ich als Analyst über dieses Thema diskutiere, könnte ich sagen: „Wenn Sie neu in diesem Bereich sind, ist der Realzins ein entscheidender Indikator, den die Federal Reserve genau im Auge behält, um festzustellen, ob ihre Geldpolitik stimmt.“ Um dies zu verstehen, vergleichen sie den effektiven Federal Funds Rate (den Zinssatz, zu dem sich Banken über Nacht Geld leihen) mit dem Verbraucherpreisindex (VPI) (der Differenz zwischen diesen beiden). Wenn die Zahlen negativ sind, deutet dies darauf hin, dass die Politik ein übermäßiges Wachstum fördert. Umgekehrt bedeutet ein positiver Spread, dass die Zinssätze einen dämpfenden Effekt auf die Preise haben.

Als Forscher, der die präsentierten Daten untersucht, habe ich seit dem Jahr 2000 ein interessantes Muster zwischen dem effektiven Leitzins (dargestellt durch die blaue Linie) und dem Verbraucherpreisindex (CPI, dargestellt durch die orange Linie) beobachtet. Im Allgemeinen gilt: Vor Zinssenkungen werden Sie feststellen, dass der Leitzins tendenziell höher ist als der VPI. Ebenso liegen die Zinssätze vor Zinserhöhungen normalerweise unter der Inflationswachstumsrate.

Ich habe die Zahlen für Sie berechnet und sie zur Vereinfachung in der folgenden Tabelle übersichtlich geordnet.

In der Grafik stellt die rote Linie die Änderung der Zinsspanne dar, über die wir zuvor gesprochen haben. Ganz rechts sehen Sie, dass der tatsächliche Zinssatz im Juni 2022 bei -8,3 % lag. Das bedeutet, dass die Politik so mild war, dass sie keinen Einfluss auf die Preise hatte. Zu diesem Zeitpunkt lag der effektive Zinssatz der Federal Funds nahezu bei Null, während die Inflation mit 9,1 % ihren Höchststand erreichte. Infolgedessen leitete die Fed eine Reihe erheblicher Zinserhöhungen ein, um den Preisanstieg einzudämmen.

Ein Blick nach ganz rechts in der Grafik zeigt eine deutliche Veränderung der Umstände. Nachdem unsere Zentralbank die Zinssätze von 0 % auf 5,3 % erhöht hatte, änderte sie den Kurs der Preiserhöhungen. Seit seinem Höchststand im Juni 2022 ist der Verbraucherpreisindex (VPI) von 9,1 % auf 2,9 % gesunken. Dadurch ist der Realzins wieder auf 2,4 % gestiegen, was darauf hindeutet, dass unsere Politik Druck auf die Preise ausübt.

Derzeit ist der tatsächliche Zinssatz so hoch wie im Juli 2007, kurz bevor die Federal Reserve die Zinsen erneut senkte.

Aber wie können wir sicher sein, dass die Zinssätze gesenkt werden können, ohne das Inflationswachstum erneut anzukurbeln?

Lassen Sie uns die durchschnittliche Wachstumsrate des Verbraucherpreisindex (VPI) in den letzten sechs Monaten analysieren, nämlich 0,2 %. Mithilfe dieser Daten und der Indexinformationen des Bureau of Labor Statistics können wir Vorhersagen über die prognostizierte Wachstumsrate für das gesamte kommende Jahr treffen. Um unsere Analyse abzuschließen, vergleichen wir dieses prognostizierte Wachstum mit dem erwarteten Federal Funds Rate der Wall Street für das kommende Jahr, um den realen Zinssatz zu ermitteln.

Geldstrategen gehen davon aus, dass die Federal Reserve die Zinsen in den kommenden Monaten deutlich senken wird. Sie gehen davon aus, dass der effektive Zinssatz für Bundesmittel von derzeit 5,3 % auf bis zu 3,7 % bis April 2025 sinken könnte. Dies ist eine erhebliche Änderung innerhalb eines relativ kurzen Zeitraums von weniger als einem Jahr.

Andererseits könnte das Inflationswachstum im selben Zeitraum deutlich zurückgehen. Angesichts des Durchschnitts von 0,2 % in den letzten sechs Monaten könnte der annualisierte Verbraucherpreisindex (VPI) bei Veröffentlichung der Daten für April 2025 bei etwa 1,9 % liegen. Dies wäre das erste Mal seit Februar 2021, dass der Zinssatz unter das 2 %-Ziel der Federal Reserve fällt.

Vereinfacht ausgedrückt bedeuten diese Änderungen, dass die Federal Reserve die Zinsen innerhalb der nächsten neun Monate um bis zu 1,75 Prozentpunkte senken könnte, so dass sie bei einem Realzins von 1,8 % bleiben. Dies bedeutet, dass die Geldpolitik auch bei einer schnellen Serie von Zinssenkungen innerhalb kurzer Zeit weiterhin Abwärtsdruck auf die Inflation ausüben würde.

Eine deutliche Veränderung könnte tiefgreifende Auswirkungen auf den Wirtschaftsoptimismus haben. In den letzten Jahren haben viele Privatpersonen und Unternehmen Immobilien zu hohen Zinssätzen erworben, die möglicherweise refinanziert werden könnten, was zu niedrigeren Zinssätzen führt. Diese Kostensenkung würde teure Objekte wie Häuser und Autos billiger machen und sie für viele zugänglicher machen. Darüber hinaus könnte die Belastung durch die Tilgung von Schulden wie Kreditkarten geringer werden, wodurch Ressourcen für andere Ausgaben frei werden. Im Wesentlichen würde diese Anpassung sowohl Institutionen als auch Einzelpersonen zusätzliche Kaufkraft verleihen.

Im Laufe der Zeit führten diese Ereignisse zu einem Wandel der Atmosphäre – von einer Atmosphäre, in der die Wirtschaft bedenklich kurz vor dem Zusammenbruch zu stehen schien, zu einer Atmosphäre, in der eine nachhaltige Expansion möglich zu sein scheint. Diese Entwicklung kommt einem robusten Gewinnwachstum der US-Unternehmen zugute. Darüber hinaus behält sich die Federal Reserve die Flexibilität vor, die Zinssätze weiter zu senken, wenn sie dies für weitere Anpassungen für angemessen hält.

Zum Abschluss des Tages werden die stetige finanzielle Expansion und das gestiegene Vertrauen von Verbrauchern und Unternehmen zu verstärkten Investitionen in spekulative Vermögenswerte sowohl von Privatanlegern als auch von professionellen Anlegern führen. Im Wesentlichen wird erwartet, dass dieser Wandel den Wert von Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum steigern wird.

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