Da eine Rente auf Bitcoin setzt, wächst selbst unter konservativen Profis die Hoffnung auf die langfristigen Aussichten der Kryptowährung

Wenn Sie sich für das zukünftige Potenzial von Bitcoin bei großen institutionellen Anlegern interessieren, ist diese Woche eine interessante Entwicklung zu verzeichnen: Der Wisconsin State Pension Fund gab in seinem Quartalsbericht bekannt, dass Ende März erhebliche Investitionen in Höhe von etwa 160 Millionen US-Dollar in Bitcoin-ETFs von BlackRock und Grayscale getätigt wurden.

Pensionskassen neigen dazu, bei ihren Investitionen vorsichtig zu sein und neue Trends nur langsam zu übernehmen. Wisconsin ist in der Regel dafür bekannt, auf extravagante Einkäufe zu verzichten. Wenn Bitcoin jedoch dort an Bedeutung gewinnt – angesichts der beeindruckenden Renditen in der Investmentbranche im letzten Jahrzehnt – könnte es eine Überlegung wert sein, dass diese digitale Währung möglicherweise weiterhin mehr Anleger anzieht.

Als Krypto-Investor war ich verblüfft, als ich las, dass eine staatliche Rente im ersten Quartal den Bitcoin-ETF von BlackRock gekauft hatte. Normalerweise springen große institutionelle Anleger nicht so früh ein. Normalerweise warten sie einige Zeit, damit der ETF mehr Liquidität erhält, bevor sie ihre Schritte unternehmen. Diese unerwartete Ankündigung ist für mich ein positives Zeichen, da sie darauf hindeutet, dass in naher Zukunft weitere institutionelle Anleger diesem Beispiel folgen könnten. Institutionelle Anleger neigen dazu, in Gruppen zu agieren, und diese Herdenmentalität könnte zu erheblichen Zuflüssen in Bitcoin-ETFs führen.

Balchunas wies darauf hin, dass etwa 500 institutionelle Anleger im ersten Quartal mindestens einen Bitcoin-Spot-ETF besaßen, deutlich mehr als die typischen 200 für einen neu eingeführten ETF. In den Daten von Bloomberg waren verschiedenste Institutionen vertreten, darunter Private-Equity-Firmen, Versicherungsgesellschaften und Maklerunternehmen. Etwa 60 % dieser Anleger waren Anlageberater, rund ein Viertel waren Hedgefonds. Bemerkenswert ist, dass im ersten Quartal des ETFs ein so breites Spektrum an Anlegern vertreten war, was normalerweise erst einige Jahre nach der Einführung der ETF der Fall ist.

Es stellte sich heraus, dass der Hedgefonds Millennium Management mit der größten Kaufkraft etwa 3 % seines Gesamtvermögens in verschiedene Fonds investierte. Der größte Teil dieser Investitionen floss in das IBIT.

13F-Einreichungen bieten unvollständige Informationen, offenbaren jedoch nicht die Gründe für eine Investition. Nicht jede Einreichung stellt eine langfristige Verpflichtung oder eine Wette auf den Preisanstieg von Bitcoin dar. Viele dieser Anmeldungen könnten von Market-Making-Firmen stammen, die Positionen halten, um den Handel für ihre Kunden zu erleichtern, und diese anschließend umgehend liquidieren.

Die Offenlegung der Anlagepositionen am 31. März spiegelt möglicherweise nicht die aktuelle Realität wider, da der Wert einiger Anlagen seitdem gestiegen, gesunken oder sogar umgedreht sein könnte, da der Preis von Bitcoin nach seinem Rekordhoch im März gefallen ist. Aufgrund dieser Marktschwankungen hätten die Unternehmen ihre Bestände möglicherweise entsprechend angepasst.

Der unerwartetste Aspekt dieser Situation könnte das Vorhandensein einer Rente sein, wenn man ihre Risikoaversion und die Möglichkeit bedenkt, dass Bürokratie ihre Akzeptanz von Bitcoin-ETFs behindern könnte, obwohl Bitcoin fünfzehn Jahre alt ist.

Im Jahr 2020 investierte die Massachusetts Mutual Life Insurance Company etwa 100 Millionen US-Dollar in Bitcoin und erwarb eine Position im Digitalwährungsunternehmen NYDIG. Die Versicherungsbranche rechnete damit, dass auch andere Wettbewerber vergleichbare Investitionen tätigen würden – dieser Trend trat jedoch nicht wesentlich in Erscheinung.

Die Einführung von Bitcoin-ETFs vereinfacht den Prozess, allerdings kann es sein, dass man auf eine breitere Einführung bei Renten, ähnlich dem Beispiel in Wisconsin, warten muss. Anstatt Bitcoin direkt zu kaufen und sich um eine sichere Aufbewahrung zu kümmern, haben Anleger (unabhängig von der Größe) jetzt die Möglichkeit, stattdessen einen ETF zu kaufen, der sie besitzt. Diese ETFs funktionieren im Handel wie Standardaktien und Verwaltungsaufgaben wie die Verwahrung werden entweder reduziert oder entfallen ganz.

Nate Geraci, Präsident des ETF Store, erklärte, dass der gründliche Prüfungsprozess für Renten vor der Investition in einen neuen Vermögenswert in der Regel recht umfangreich sei. Daher kann das Hinzufügen von Investitionen in unkonventionelle Klassen, wie etwa Schwellenwertanlagen, zusätzliche Zeit und Überlegungen erfordern.

Nur wenige Monate nach der Einführung der ETFs hat das Investment Board von Wisconsin bereits Mittel zugewiesen, was darauf hindeutet, dass sich große Institutionen wie ihres schnell an die Architektur und Marktflexibilität dieser börsengehandelten Fonds gewöhnen können.

„Welle der Nachfrage“

„Geraci geht davon aus, dass mehr Rentenpläne ähnliche Strategien verfolgen werden, aber dieser Wandel dürfte sich eher schrittweise als auf einmal vollziehen.“

Kyle DaCruz, VanEcks Leiter für digitale Vermögenswerte, kommentierte die jüngste Entwicklung und brachte seine Überzeugung zum Ausdruck, dass dies ein Zeichen für ein wachsendes Vertrauen der Pensionspläne sei, in digitale Vermögenswerte zu investieren. „Ich gehe davon aus, dass dies den Prozess der Eingewöhnung von Renten und Institutionen beschleunigen wird“, fügte er hinzu und rechnete zunächst mit einem allmählichen Zustrom neuer Investoren.

Ein Vertreter des Wisconsin Investment Board lehnte eine Stellungnahme ab.

Pensionskassen sind für ihren vorsichtigen Anlageansatz bekannt, da gesetzliche Vorgaben die Minimierung potenzieller Verluste in den Vordergrund stellen. Daher gelten digitale Vermögenswerte, die für ihren hohen Risikocharakter bekannt sind, im Allgemeinen als ungeeignete Investitionen für Pensionsfonds.

Als Forscher, der Anlagestrategien untersucht, kann ich sagen, dass ein Grund, warum Vanguard, eine bekannte Investmentfirma, ihren Kunden nicht die Möglichkeit bietet, börsengehandelte Bitcoin-Fonds (ETFs) zu kaufen, darin liegt, dass sie davon überzeugt sind, dass digitale Vermögenswerte möglicherweise nicht übereinstimmen mit langfristigen Anlagezielen. Pensionsfonds sind beispielsweise auf ein stetiges Wachstum über längere Zeiträume ausgelegt, während die Volatilität von Kryptowährungen wie Bitcoin für solche Anlageinstrumente möglicherweise nicht geeignet ist.

Als Krypto-Investor habe ich die jüngsten Nachrichten über Samil Ramji, der zum neuen CEO von Vanguard ernannt wurde, aufmerksam verfolgt. Es gab Spekulationen darüber, dass dieser Führungswechsel zu einer Änderung der Haltung von Vanguard gegenüber Kryptowährungen führen könnte. Allerdings machte Ramji am Mittwoch in einem Interview mit Barron’s deutlich, dass er nicht vorhat, die Entscheidung, einen Spot-Bitcoin-ETF bei Vanguard aufzulegen, rückgängig zu machen.

Als Analyst habe ich beobachtet, dass Anlageausschüsse größerer Institutionen hinter den Kulissen über die Zuweisung von Mitteln für Bitcoin beraten. Der Genehmigungsprozess für solche Entscheidungen erfolgt nicht zügig; Stattdessen dauert es Monate, wenn nicht Jahre, bis es vollständig zum Tragen kommt. Dennoch ist die institutionelle Einführung von Bitcoin unverkennbar im Gange.

Sie räumte ein, dass sich diese Situation von früheren unterscheidet, und brachte ihre Überzeugung zum Ausdruck, gestützt durch die Zustimmung der Bundesverwaltung und großer Unternehmen wie BlackRock und Fidelity, dass sich die Regeln entsprechend geändert haben.