Bitcoin könnte dank lockererer Finanzbedingungen stark ansteigen

Als erfahrener Forscher mit über zwei Jahrzehnten Erfahrung auf den Finanzmärkten und digitalen Vermögenswerten habe ich unzählige Zyklen des Auf und Ab des Marktes miterlebt. Der jüngste Rückgang des National Financial Conditions Index (NFCI) der Chicago Fed auf -0,56 hat mein Interesse geweckt, da er auf das Bitcoin-Zyklushoch im Jahr 2021 zurückgeht.

Der National Financial Conditions Index (NFCI) der Chicago Fed bietet ein wöchentliches Update zu den Finanzbedingungen in den USA an den Geldmärkten, Schulden- und Aktienmärkten sowie im traditionellen Bankensystem und im Schattenbankensystem. Der NFCI ist ein wertvolles Instrument zur Beurteilung der Gesundheit der Finanzmärkte und liefert Einblicke in Liquidität, Kreditverfügbarkeit und Marktrisiko. Der Index ist so strukturiert, dass ein negativer NFCI-Wert auf überdurchschnittlich lockere Finanzbedingungen hinweist, was auf ein Umfeld hindeutet, in dem Liquidität leichter verfügbar ist. Umgekehrt weist ein positiver Wert auf überdurchschnittlich strenge Bedingungen hin, bei denen der Zugang zu Kapital restriktiver wird.

Für die Woche bis zum 13. September lag der NFCI bei -0,56, was darauf hindeutet, dass sich die finanziellen Bedingungen gegenüber dem bereits lockereren als durchschnittlichen Niveau der Vorwoche noch weiter entspannt haben. Dieses Maß an finanzieller Entspannung hat es seit November 2021 nicht mehr gegeben, als Bitcoin (BTC) sein Zyklushoch von 69.000 US-Dollar im Jahr 2021 erreichte.

Eine wichtige Diskussion über den Zusammenhang zwischen dem NFCI (Non-Financial Conditions Index) und Bitcoin wurde kürzlich von Fejau in seinem Forward Guidance Podcast präsentiert. In einem kürzlich veröffentlichten Beitrag betonte Fejau die umgekehrte Beziehung zwischen NFCI und Bitcoin und deutete an, dass mildere Finanzbedingungen riskante Vermögenswerte wie Bitcoin ankurbeln könnten. Wenn die finanziellen Bedingungen weniger streng werden, nimmt im Wesentlichen das Risikoverhalten zu, was zu einem Wachstum spekulativer Vermögenswerte wie Bitcoin führt.

Fejaus Forschung kommt zu dem Ergebnis, dass Bitcoin tendenziell wächst, wenn die finanziellen Bedingungen milder werden, wie verschiedene Marktzyklen zeigen. Im Jahr 2013 beispielsweise, als sich die finanziellen Bedingungen entspannten, schoss der Wert von Bitcoin von etwa 100 US-Dollar im Juli auf über 1.000 US-Dollar im November. Zu diesem Zeitpunkt verzeichnete der NFCI-Index einen Tiefststand von etwa -0,80, was darauf hindeutet, dass die finanziellen Bedingungen viel lockerer als üblich waren.

Im Zeitraum von 2017 bis 2018 kam es zu einer Entspannung der finanziellen Lage und dem bemerkenswerten Anstieg von Bitcoin von 2.000 $ auf 20.000 $ innerhalb von sechs Monaten gegen Ende des Jahres 2017. Im Gegensatz dazu kam es während der COVID-19-Pandemie zu einer erheblichen Verschärfung der finanziellen Bedingungen – die restriktivste seit 2009 – was zu einem Einbruch sowohl bei konventionellen Risikoanlagen als auch bei Bitcoin führte.

Erst kürzlich erlebte Bitcoin, wie Fejau berichtete, im letzten Jahr einen weiteren Wachstumsschub und stieg von 25.000 US-Dollar auf über 73.000 US-Dollar im März 2024, bevor die globalen Zentralbanken die Zinssätze senkten. Dies deutet darauf hin, dass die finanziellen Bedingungen in den letzten zwölf Monaten gelockert wurden.

Die Entwicklung von Bitcoin ist nicht immer leicht vorherzusagen, da sie auch von anderen Elementen beeinflusst wird, beispielsweise vom DXY-Index, der die Stärke des US-Dollars widerspiegelt. Wenn der DXY steigt, bedeutet das im Allgemeinen ungünstige Bedingungen für Bitcoin, da ein stärkerer Dollar die Attraktivität spekulativer Vermögenswerte wie Bitcoin verringern kann.

Unter günstigeren finanziellen Bedingungen könnten die Aussichten für Bitcoin und andere risikoreiche Investitionen optimistisch bleiben, solange andere wirtschaftliche Elemente ihre Unterstützung beibehalten.