Die jüngsten Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs könnten rein richtungsabhängig sein: Van Straten

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Was Sie wissen sollten:

  • Das offene Interesse an der CME-Börse ist seit dem 20. November um fast 30.000 BTC zurückgegangen.
  • Im gleichen Zeitraum betrugen die Nettozuflüsse in die in den USA notierten ETFs mehr als 3 Milliarden US-Dollar.
  • Am 29. November verzeichnete das Open Interest an der CME-Börse den größten Tagesrückgang aller Zeiten.

Als erfahrener Marktanalyst mit mehr als zwei Jahrzehnten Erfahrung habe ich die Dynamik des Marktes und ihre Feinheiten gut kennengelernt. Die jüngsten Trends auf dem Bitcoin-Markt sind gelinde gesagt faszinierend. Der Anstieg der Nettozuflüsse in in den USA notierte Spot-ETFs, während das offene Interesse an CME-Futures abnimmt, deutet auf einen Strategiewechsel bei institutionellen Akteuren hin.

Es gab einige unerwartete Bewegungen auf dem Bitcoin-Markt, die darauf hindeuten, dass in den USA ansässige ETFs zunehmend für einfache Wetten auf die Richtung der Bitcoin-Preise anstelle traditioneller Arbitrage-Taktiken eingesetzt werden.

Laut Forschern verzeichneten Exchange Traded Funds (ETFs) ab dem 20. November robuste tägliche Investitionen, mit Ausnahmen am 25. und 26. November. Laut Angaben von Farside Investors haben diese Fonds Nettozuflüsse in Höhe von über 3 Milliarden US-Dollar angehäuft. Bemerkenswert ist, dass der IBIT von BlackRock am Dienstag einen unglaublichen Nettozufluss von 693,3 Millionen US-Dollar verzeichnete, was den höchsten Wert seit Beginn dieses Zeitraums darstellte und seinen Lifetime-Gesamtwert auf beeindruckende 32,8 Milliarden US-Dollar steigerte.

Derzeit ist ein spürbarer Rückgang der Beteiligung an an der CME gehandelten Bitcoin-Futures zu verzeichnen, wobei das Open Interest laut Daten von Glassnode um etwa 30.000 Bitcoins (entspricht 3 Milliarden US-Dollar) auf 185.485 BTC sank.

Es ist möglich, dass die Divergenz, die Sie sehen, darauf hindeutet, dass Anleger ETFs eher als optimistische Wetten (bullische Spiele) kaufen, anstatt sie für eine Strategie zu verwenden, die sich nicht auf den Marktpreis auswirkt (Cash-and-Carry-Strategie). Dies könnte ein atypisches Ereignis sein.

Seit der Einführung von ETFs im Januar verfolgen Institutionen überwiegend eine spezifische Strategie, die darin besteht, eine Long-Position im ETF und eine Short-Position in CME-Futures zu halten. Diese doppelte Haltung ermöglicht es ihnen, von der Futures-Prämie zu profitieren und gleichzeitig Preisrisiken zu vermeiden, weshalb wir häufig einen parallelen Trend zwischen ETF-Investitionen und offenen Positionen am CME beobachten.

Die Carry-Rendite ist immer noch attraktiv

Beachten Sie, dass die Carry-Strategie immer noch attraktiv ist und weitaus attraktivere Renditen bietet als die 10-jährige US-Staatsanleihe oder die Einsatzrendite von Ether.

Aus meiner aktuellen Sicht als Forscher stelle ich fest, dass der Dreimonatszinssatz der Bitcoin-Futures von CME bei etwa 16 % liegt. Vereinfacht ausgedrückt würde ein Cash-and-Carry-Trade unter diesen Bedingungen eine Rendite von 16 % generieren. Es ist jedoch wichtig anzumerken, dass diese Zahl im Vergleich zum tatsächlichen Wachstum von Bitcoin in diesem Jahr verblasst, das zum Zeitpunkt des Schreibens die 100-Prozent-Marke überschritten hat.

Im ersten Quartal erreichte die Cash-and-Carry-Rendite (vergleichbar mit der Futures-Prämie) ein erhöhtes Niveau von über 20 %.

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2024-12-04 16:14