Zeit für Krypto, Gas zu geben

Vereinfacht ausgedrückt zieht Brody eine Parallele zwischen Blockchain und dem allmählichen Aufstieg des Voice over Internet Protocol (VoIP). Er argumentiert, dass das Internet, obwohl es anfänglich seine Nachteile hatte, in der Kommunikation vorherrschend wurde, weil es erschwinglich und leicht zugänglich war und der Wettbewerb zwischen Internet-Kommunikationsdiensten hart war.

Ehrlich gesagt finde ich die Analogie ziemlich aufschlussreich. Es schien jedoch so, als hätte Brody eine entscheidende Komponente in der Summe übersehen, nicht wahr?

Aaron Brogan ist sowohl Gründer als auch leitender Anwalt von Brogan Law, einer Anwaltskanzlei, die sich auf die Feinheiten der Kryptowährungsgesetzgebung konzentriert.

In Bezug auf Voice Over Internet Protocol (VoIP) erklärt er, dass sich der Prozess über einen Zeitraum von etwa 20 Jahren abspielte und die Deregulierung, die Auflösung von Monopolen, die Umstrukturierung und den Übergang vom Festnetz zu Internet- und Mobilfunkdiensten umfasste.

In diesem Vergleich wird die Deregulierung als eine ausgemachte Sache betrachtet, aber ich denke, sie ist tatsächlich das entscheidende Blockierungsproblem unserer Zeit. Seit Januar 2021 hat der Vorsitzende der Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, Richtlinien umgesetzt, um die Entwicklung von Kryptowährungen zu bremsen.

Da Donald Trump an Bedeutung gewinnt, erwartet die Branche einen neuen SEC-Vorsitzenden und geänderte Richtlinien. Dies ist jedoch nur der Anfang; Es ist wahrscheinlich, dass es in Zukunft noch weitere Veränderungen geben wird.

Regulatorische Arbitrage

Die Wahrheit ist, dass Deregulierung kein Selbstläufer ist. Der Wert einer Kryptowährung hängt zu einem großen Teil davon ab, ob sie erreicht wird. Die nächsten vier Jahre werden die Gelegenheit dazu bieten, aber wir sollten mit einem Kampf rechnen. Hier erfahren Sie, warum.

Seit fast einem Jahrhundert unterliegen die US-Kapitalmärkte einem einzigen Regulierungsrahmen. Nach der Weltwirtschaftskrise wurde durch eine Reihe von Gesetzen die Securities and Exchange Commission (SEC) gegründet und ihr die Befugnis eingeräumt, Unternehmen, die öffentliche Gelder erwerben möchten, bestimmte Bedingungen aufzuerlegen. Dieses umfassende System der Wertpapierregulierung umfasste Pflichten wie die Veröffentlichung eines Prospekts, die Aufrechterhaltung einer regelmäßigen Berichterstattung und die Verpflichtung einiger Finanzintermediäre, sich als Broker-Dealer oder nationale Börsen zu registrieren.

Obwohl einzelne Komponenten möglicherweise den notwendigen Verbraucherschutz bieten, ist es aufgrund der kollektiven Wirkung dieses Systems für kleine und mittlere Unternehmen übermäßig kostspielig, öffentliche Kapitalmärkte zu erschließen. Nach Einschätzung von PWC können selbst kleinste Börsengänge zwischen 2 und 12 Millionen Dollar liegen. Die Aufrechterhaltung der Einhaltung dieser Vorschriften stellt auch eine finanzielle Belastung dar, wie die SEC selbst einräumte, indem sie feststellte, dass „die Offenlegungspflichten eine unfaire Belastung für kleinere berichtende Unternehmen in Bezug auf Kosten und Compliance darstellen.“

Es gibt mehrere Ausnahmen, die den Verkauf sogenannter Befreiungspapiere erlauben, wie z. B. Reg D, Reg A und Reg CF. Allerdings schränken diese Systeme die Verfügbarkeit des Sekundärmarkthandels erheblich ein, und der Zugang zu Sekundärmärkten ist für die Anziehung von Erstinvestitionen unerlässlich.

Das Ergebnis ist ein erhebliches Hindernis für die florierende Wirtschaft. Tatsächlich hat das Unternehmensberatungsunternehmen McKinsey & Co. festgestellt, dass die Beschaffung ausreichender Betriebskapitalmittel ein wesentliches Hindernis für die Effizienz kleiner US-Unternehmen darstellt.

Kryptowährung wareine technologische Entwicklung, aber die Auswirkung dieser Entwicklung bestand darin, „regulatorische Arbitrage“ zu schaffen. Ohne die alten sklerotischen Beschränkungen explodierten die neuen Kapitalmärkte, die die Kryptowährung offenlegte, fast sofort. Allein im Jahr 2018 haben Kryptowährungsfirmen 20,3 Milliarden US-Dollar an Token-Angeboten eingesammelt – im Vergleich zu den dürftigen 500 Millionen US-Dollar, die im Jahr 2023 durch Reg-CF-Angebote aufgebracht wurden.

Der Unterschied bestand nicht nur in der Primäremission. Die sekundären Kryptowährungsmärkte waren fast sofort unglaublich liquide, was den Projekten wahrscheinlich dabei half, Gelder zu beschaffen.

Obwohl zahlreiche Initial Coin Offerings (ICOs) aus den Jahren 2017 und 2018 scheiterten und schnell an Wert verloren, verzeichneten einige Projekte, die während dieses Booms gefördert wurden, langfristige Wertsteigerungen. Beispielsweise verfügt Polkadot (DOT), das 2017 durch einen öffentlichen Token-Verkauf 65 Millionen US-Dollar einnahm, mittlerweile über eine Marktkapitalisierung von rund 7 Milliarden US-Dollar. Solana (SOL), das bei einem öffentlichen Token-Verkauf im Jahr 2020 1,76 Millionen US-Dollar zu einem Preis von 0,22 US-Dollar pro Token einbrachte, verzeichnete seitdem einen Anstieg um mehr als das 900-fache und liegt derzeit bei 198,89 US-Dollar pro Token. In ähnlicher Weise hat Chainlink (LINK), das während seines ICO 2017 32 Millionen US-Dollar zu einem Preis von 0,11 US-Dollar pro Token gesammelt hat, anschließend um das 123-fache auf 13,56 US-Dollar pro Token zugelegt.

Trotz der wiederkehrenden Wachstums- und Niedergangsphasen von Kryptowährungen scheint der Aufstieg des Vorsitzenden Gensler an die Macht im Jahr 2021 einen Schatten auf die Branche geworfen zu haben, der über die typische Volatilität hinausgeht. Werfen Sie zum Beispiel einen Blick auf den CoinDesk 20-Index, der die größten Kryptowährungen abbildet – nur eine wurde nach Januar 2021 eingeführt.

Wenn man jetzt darüber nachdenkt, erscheint die Regulierungsmaßnahme logisch. Wenn die Hauptstärke von Kryptowährungen darin liegt, praktikable Möglichkeiten zur Umgehung einer übermäßigen regulatorischen Kontrolle zu bieten, dann stellt ihre Präsenz die Autorität der Regulierungsbehörden direkt in Frage.

Die Beziehung zwischen Kryptowährungen und der gesamten US-Wirtschaft ist kein Kampf, bei dem der Gewinn einer Partei dem Verlust einer anderen entspricht. Wenn Krypto-Unternehmen und lokale Unternehmen florieren, kommt das allen zugute. Allerdings ist der Kampf zwischen der SEC (Securities and Exchange Commission) und dem Kryptowährungssektor tatsächlich ein Nullsummenspiel. Wenn die SEC in diesem Szenario beschließt, diese Märkte einzuschränken, können Kryptowährungsprojekte dort nicht betrieben werden. Wenn umgekehrt Kryptoprojekte Zugang zu diesen Märkten erhalten, verlieren die Beschränkungen der SEC vorerst ihre Bedeutung.

Die kommenden Jahre

Derzeit hat Donald Trump seine Absicht zum Ausdruck gebracht, ein inoffizielles Verbot von Kryptowährungsinitiativen aufzuheben, und erklärt, dass die Vorschriften von Personen ausgearbeitet werden, die sich für diesen Sektor begeistern. Daher begrüßt die Kryptoindustrie die Wahl Trumps mit Begeisterung als positives Zeichen für Wachstum und Entwicklung.

Als Krypto-Investor halte ich mich mit dem Feiertanz zurück – das ist nur der Ausgangspunkt. Wenn man erst einmal versteht, dass Kryptowährungen die Securities and Exchange Commission (SEC) untergraben, wird klar, dass sie die Kontrolle nicht kampflos abgeben werden. Die von Herrn Trump zum SEC-Vorsitzenden gewählte Person wird wahrscheinlich branchenfreundlicher sein als der Vorsitzende Gensler, wird aber immer noch von der gleichen Motivation angetrieben, die Macht zu behalten. Und vier Jahre nach ihrer Ernennung werden sie weiterziehen, und eine andere Figur könnte in ihre Fußstapfen treten.

Am 5. November erhielt die Kryptoindustrie eine Chance. Bis zum 20. Januar 2029 ist es für uns von entscheidender Bedeutung, unsere Bemühungen zu beschleunigen, um sicherzustellen, dass die Person, die nach diesem Zeitraum die Leitung der SEC übernimmt, nie wieder die Möglichkeit hat, die Branche wieder einzuschränken.

Aus meiner Sicht scheint die vorliegende Aufgabe eine zweiteilige Strategie zu haben. Zunächst müssen wir die Akzeptanz der Branche im Einzelhandel deutlich erweitern. Diese weit verbreitete Akzeptanz ist entscheidend, um die Unterstützung der Verbraucher zu gewinnen, die es zu einem wesentlichen Bestandteil der Landschaft macht. Ein aussagekräftiges Beispiel ist Uber, dessen Überleben gesichert war, als Kunden in einer schwierigen Zeit den politischen Entscheidungsträgern ihre Unterstützung direkt mitteilten. Aufgrund ihrer Natur bietet die Kryptowährung eine hervorragende Gelegenheit, dieses Szenario nachzustellen. Daher sollte unser Vorschlag an die Privatwähler überzeugend und unbestreitbar sein.

Lassen Sie uns im nächsten Schritt mit unseren neu gegründeten Partnern in Washington zusammenarbeiten, um einen rechtlichen Rahmen für die dauerhafte Akzeptanz von Kryptowährungen als regulatorische Alternative zu schaffen. Ein partieller Ansatz wird nicht ausreichen. Es liegt am Kongress, eine robuste Struktur zu schaffen, die den Test der Zeit und zukünftiger Regierungen bestehen wird.

Die Uhr tickt.

Als leidenschaftlicher Krypto-Investor möchte ich klarstellen, dass meine hier geteilten Ansichten zwar bei Ihnen Anklang finden, sie jedoch möglicherweise nicht immer perfekt mit den Ansichten von CoinDesk Inc., seinen Eigentümern oder verbundenen Unternehmen übereinstimmen. Lassen Sie uns gemeinsam durch diese aufregende Welt der Kryptowährungen navigieren!