Hier sind drei Gründe, warum Bitcoin-Futures bei einem Preisanstieg auf 71.000 US-Dollar Rekordhöhen erreichten

Als erfahrener Forscher mit jahrelanger Erfahrung auf dem Kryptomarkt habe ich die Achterbahnfahrt von Bitcoin (BTC) miterlebt. Der jüngste Anstieg des offenen Interesses für BTC-Futures erinnert an die Wild-West-Tage Anfang 2018, als der Markt voller Spekulationen und Hype war.

Am Dienstagmorgen erreichte der Wert von Bitcoin (BTC)-Futures-Kontrakten, gemessen in US-Dollar, einen neuen Höchststand bei der Gesamtzahl der offenen Positionen. Dieser bemerkenswerte Anstieg fiel mit der Tatsache zusammen, dass Bitcoin den verfügbaren Daten zufolge zum ersten Mal seit Juni die 71.000-Dollar-Marke überstieg.

Bitcoin-Futures verzeichneten den größten Anstieg des Open Interest (OI) an einem Tag seit dem 3. Juni. Am Dienstag überstieg der OI die Marke von 20.000 Bitcoins, was bei aktuellen Marktwerten etwa 2,5 Milliarden US-Dollar entspricht. Dies brachte das gesamte offene Interesse auf fast 600.000 Bitcoins oder unglaubliche 42,6 Milliarden US-Dollar.

Open Interest (OI) stellt die Anzahl der nicht abgewickelten Derivatekontrakte wie Futures oder Optionen dar. Ein hohes offenes Interesse impliziert ein erhebliches Interesse der Anleger an einem bestimmten Vermögenswert. Wenn das Open Interest gleichzeitig mit Preissteigerungen steigt, deutet dies darauf hin, dass frisches Kapital in den Markt fließt, was auf einen sich verstärkenden Trend hindeutet – wie am Dienstag zu sehen war.

Ein Anstieg der offenen Positionen löst häufig eine erhöhte Marktvolatilität aus, insbesondere wenn Verträge sich ihrem Ablaufdatum nähern. Dies liegt daran, dass Händler möglicherweise überstürzt schließen, auf neue Kontrakte umsteigen oder ihre Positionen ändern, was zu erheblichen Preisschwankungen führen kann. Wie das Forschungsunternehmen Kaiko kürzlich in einem Beitrag berichtete, ist das Interesse der Händler an Futures zwar robust, die Finanzierungsraten für diese Positionen liegen jedoch immer noch deutlich unter ihren Höchstständen im März, was auf eine verhaltenere Nachfrage schließen lässt.

Vereinfacht ausgedrückt handelt es sich bei den Finanzierungssätzen auf Märkten für kontinuierliche Terminkontrakte um wiederkehrende Zahlungen, die zwischen Händlern ausgetauscht werden, um den Preis eines unbefristeten Kontrakts an den aktuellen Marktwert des zugrunde liegenden Vermögenswerts anzupassen. Beispielsweise bleibt ein Unternehmen wie QCP Capital mit Sitz in Singapur kurzfristig bei einem positiven Ausblick für Bitcoin und prognostiziert einen weiteren Preisanstieg in den kommenden Wochen.

Da die Erwartung wächst, dass ein möglicher Trump-Sieg zu steigenden Aktien- und Bitcoin-Werten führen würde, deutet unsere Analyse darauf hin, dass Bitcoin in naher Zukunft ein deutliches Wachstum verzeichnen könnte.

Gründe, warum BTC OI gezoomt hat

In den letzten 24 Stunden habe ich einen bemerkenswerten Anstieg der an der Chicago Mercantile Exchange (CME) verfügbaren Kontrakte um 9 % beobachtet. Dieser Anstieg hat das offene Interesse an Bitcoin auf beeindruckende 171.700 BTC ansteigen lassen, was einer unglaublichen Summe von 12,22 Milliarden US-Dollar entspricht. Infolgedessen hält CME nun eine Dominanz von etwa 30 % auf dem Open-Interest-Markt für Bitcoin-Futures und festigt damit seine Position als führender Akteur in diesem Sektor.

Etwa Mitte Oktober lag der Preis von Bitcoin bei etwa 67.000 US-Dollar und das Open Interest (OI) an der CME erreichte Rekordhöhen. Dieses Open Interest bezieht sich auf die Gesamtzahl der ausstehenden Terminkontrakte, sowohl im US-Dollar-Wert (12,4 Milliarden US-Dollar) als auch auf auf Bitcoin lautende Kontrakte (ca. 179.930 Bitcoins), so die Daten von Glassnode.

Infolgedessen sind die Finanzierungskosten auf den ewigen Kryptomärkten laut Coinglass-Zahlen im Laufe des letzten Tages deutlich auf rund 15 % gestiegen. Dies ist eine der höchsten Raten der letzten Monate, was auf eine starke Präferenz für optimistische Long-Positionen oder einen bullischen Handel schließen lässt.

Letztendlich ist der dritte Faktor auf erhöhte Investitionen in in den USA notierte Exchange Traded Funds (ETFs), insbesondere Spot-Fonds, zurückzuführen. In den letzten Zeiträumen kam es zu einer subtilen Verschiebung dieser Anlagestrategie: weg von institutionellen Geschäften, die zu Beginn des Jahres vorherrschend waren, hin zu aggressiveren langfristigen bullischen Positionen.

Ab dem 16. Oktober erreichte der Preis der Bitcoin-Futures-Kontrakte an der CME-Börse seinen Höchststand. Seitdem ist sie um mehr als 6 % zurückgegangen. Unterdessen ist der Mittelzufluss in Bitcoin-ETFs deutlich gestiegen und beläuft sich auf einen Nettozufluss von 2,7 Milliarden US-Dollar. Dieser Anstieg der ETF-Investitionen wurde in erster Linie durch den iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock vorangetrieben, der in diesem Zeitraum 2,2 Milliarden US-Dollar hinzufügte und nun über 400.000 Bitcoins im ETF hält, was einen neuen Rekord darstellt.

Zuvor in diesem Jahr wurde klar, dass der Basis Trade bzw. Cash-and-Carry-Arbitrage durchgeführt wurde. Diese Strategie nutzt die Preislücke zwischen den Spot- und Futures-Preisen von Bitcoin aus. Der Basis Trade funktioniert durch den Kauf eines ETF und den gleichzeitigen Leerverkauf von CME-Futures für Bitcoin. Diese Aktivität ist ein Faktor, der seit März zum Seitwärtstrend von Bitcoin beiträgt, da nicht jeder ETF-Zufluss bullisch war, sondern insgesamt eine kollektiv neutrale Strategie.

Der Analyst Checkmate wies auch auf die jüngste Divergenz zwischen dem CME-OI und den ETF-Zuflüssen hin.

„Es gibt einen spürbaren Unterschied zwischen dem Anstieg der Bitcoin-ETF-Investitionen und der Aktivität an der Chicago Mercantile Exchange (CME). Der Bitcoin-ETF verzeichnet erhebliche Zuflüsse, während das offene Interesse an der CME steigt, aber nicht so schnell. Darüber hinaus Grayscale Bitcoin Trust.“ (GBTC)-Abflüsse sind begrenzt. Im Wesentlichen beobachten wir einen wachsenden Trend, dass Anleger Geld in Bitcoin-ETFs investieren, anstatt sich auf Cash-and-Carry-Trades einzulassen.

Die jüngste Übernahme des Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) durch die Stiftung der Emory University könnte Checkmates Argument Glaubwürdigkeit verleihen, dass dies eine langfristige Investitionsstrategie sein könnte, da es für Universitäten nicht typisch ist, sich am Basishandel zu beteiligen. Dieser Schritt würde die Emory University zu einem der Pioniere unter den Stiftungen machen, die in Bitcoin-ETFs investieren. Obwohl 15 Millionen US-Dollar für einen institutionellen Anleger bescheiden erscheinen mögen, liegt die Bedeutung in der Botschaft und dem richtungsweisenden Ansatz, ähnlich wie bei der ähnlichen Aktion des Wisconsin Pension Fund.

Im Gegenteil, Andre Dragosch, der Forschungsleiter von Bitwise, vertritt eine andere Perspektive. Er geht davon aus, dass der Anstieg der Netto-Leerverkaufspositionen und der Anstieg des offenen CME-Interesses innerhalb der letzten 24 Stunden darauf hindeuten, dass der Basishandel möglicherweise bereits begonnen hat, wie er CoinDesk in einer schriftlichen Mitteilung zum Ausdruck brachte.

In seiner Mitteilung an CoinDesk erwähnte er, dass es einen Anstieg der Short-Positionen gegeben habe, was durch die Verschiebung der nicht-kommerziellen Positionen auf CME seit Anfang September angezeigt werde. Dieser Anstieg der Short-Positionen scheint mit einem allgemeinen Wachstum des offenen Interesses an der CME einherzugehen, was auf einen Anstieg der Cash-and-Carry-Geschäfte hindeutet. Da uns jedoch nur wöchentliche Daten der CFTC bis zum 22. Oktober vorliegen, liegen uns noch keine Informationen über die jüngste Änderung des Open Interest vor.