Laut ARK Invest schafft Staked Ether einen Maßstab für die Kryptowirtschaft

Als erfahrener Investor mit jahrelanger Erfahrung in der Kryptosphäre fühle ich mich zunehmend vom wachsenden Phänomen des Staked Ether und seinen Auswirkungen auf die DeFi-Landschaft angezogen. Nachdem man die Entwicklung dieses Bereichs genau beobachtet hat, ist es faszinierend zu sehen, wie stETH zum neuen Maßstab für Sicherheiten im dezentralen Finanzwesen wird.

Langsam aber sicher wird Staked Ether (stETH) zum Maßstab für die gesamte On-Chain-Wirtschaft.

Basierend auf den Erkenntnissen des jüngsten Berichts von ARK Invest scheint es, dass sich durch die Geldpolitik von Ethereum eingesetzter Ether zu einer außergewöhnlichen Art von Vermögenswert entwickelt hat – einem Vermögenswert, der Ähnlichkeiten mit Staatsanleihen aufweist.

Lorenzo Valente, Forscher bei ARK Invest, erklärt, dass die Rendite des ETH-Einsatzes als Indikator für die Aktivität von Smart Contracts und die wirtschaftlichen Schwankungen auf dem Markt für digitale Vermögenswerte fungiert, ähnlich wie der Federal Funds Rate Trends im traditionellen Finanzwesen signalisiert.

Vergleich von abgestecktem Ether mit Staatsanleihen

Ethereum ist so strukturiert, dass Personen, die Ether (ETH) besitzen, ihre Token im Netzwerk hinterlegen und sie so schützen können, wenn sie dafür ein Einkommen erzielen. Laut den CESR-Daten von CoinDesk wird derzeit geschätzt, dass die Einnahmen aus dem Einsatz von Ether eine jährliche Rendite von 3,27 % bieten.

Darüber hinaus stoßen Sie möglicherweise auf einen Token namens stETH, der mit der Lido-Initiative verbunden ist. Ethereum-Staker haben die Möglichkeit, diesen Token innerhalb dezentraler Finanzplattformen (DeFi) zu verwenden.

Die Tatsache, dass abgesteckter Ether eine Rendite bringt, macht den Vermögenswert mit Staatsanleihen vergleichbar, bei denen es sich um Schuldtitel handelt, die von Regierungen zur Selbstfinanzierung ausgegeben werden. Anleger können diese Schulden aufkaufen und im Laufe der Zeit Zinsen dafür verdienen.

Dem Bericht zufolge unterscheidet sich abgesteckter Ether jedoch in mehreren entscheidenden Aspekten von Anleihen.

In manchen Fällen sind die Unterschiede von Vorteil. Im Gegensatz zu Regierungen, die ihren Schuldenrückzahlungsverpflichtungen möglicherweise nicht nachkommen, wie etwa Argentinien im Jahr 2020, ist Ethereum beispielsweise nicht in der Lage, mit dem abgesteckten Ether in Verzug zu geraten. Das Netzwerk stellt sicher, dass Benutzer ihr Geld jederzeit abheben können und dass die Erträge weiterhin konsistent ausgegeben werden, wenn auch mit einem schwankenden Zinssatz, der auf der Aktivität in der Kette basiert. Ein wesentliches mit Anleihen verbundenes Risiko ist die Inflation. Wenn eine Regierung die Währung überdruckt und die Inflation die Anleiherendite übersteigt, erleiden Anleger einen Kaufkraftverlust.

Ether könnte eine Inflation erleben, wenn die Netzwerkaktivität deutlich abnimmt, was dazu führen würde, dass die Rate der Ether-Erzeugung die bei Transaktionen verbrannte Menge übersteigt. Dieser Brennmechanismus reduziert den Gesamtvorrat an Ether jedes Mal, wenn eine Transaktion stattfindet. Der Prozess der Ether-Inflation ist aufgrund der On-Chain-Daten transparenter. Beispielsweise betrug die jährliche Wachstumsrate des Ether-Angebots in den letzten 30 Tagen etwa 0,33 %. Websites wie ultraschall.money stellen diese Informationen als Datenaggregatoren bereit.

Allerdings ist das Halten von gestecktem Ether nicht ohne potenzielle Nachteile. Das Netzwerk hat die Macht, verpfändete Ether aufzulösen, wenn beispielsweise die Validatoren – Einheiten, bei denen Investoren ihre Ether verpfänden; Sie verarbeiten Transaktionen – es kommt zu einer Betriebsstörung oder sie verhalten sich auf eine Weise, die dem Netzwerk schadet. Dieses Szenario wird allgemein als „Slashing“ bezeichnet.

Staatsanleihen sind mit politischen und regulatorischen Unsicherheiten behaftet, aber sie werden nicht sofort verschwinden oder bei Pannen durch automatisierte Systeme zerstört werden.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Staatsanleihen aufgrund ihrer Stabilität und geringen Volatilität oft attraktiv sind und sie, ähnlich wie Bargeld, als sichere Anlagen erscheinen lassen. Andererseits ist Ether, eine Kryptowährung, sehr volatil und hat im vergangenen Jahr um 65 % zugenommen. Aufgrund der Volatilität können Anleger den gesteckten Ether daher nicht in dieselbe risikoarme Gruppe wie Anleihen einordnen.

Der Bericht stellte fest, dass traditionelle Staatsanleihen und Ethereum (ETH) zwar einige gemeinsame Risikofaktoren wie Inflation, Zinsänderungen und Währungsabwertung aufweisen, die Merkmale und Folgen dieser Risiken jedoch sehr unterschiedlich sein können. Darüber hinaus birgt der ETH-Einsatz ausschließlich Risiken in Bezug auf die Netzwerksicherheit, das Verhalten der Prüfer und Störungen bei intelligenten Verträgen – Aspekte, die bei herkömmlichen Staatsanleihen normalerweise nicht auftreten.

Zunehmende Nutzung von DeFi

entweder durch die Einrichtung eigener Validatoren oder durch Investitionen über dezentrale Finanzplattformen (DeFi) wie Lido (LDO) oder Rocket Pool (RPL). Diese Plattformen arbeiten mit seriösen Validatoren zusammen und kümmern sich im Namen ihrer Benutzer um alle technischen Aspekte des Einsatzes.

Insbesondere bieten sie Liquid Staking Tokens (LSTs) an, die der Menge an Ether entsprechen, die von Benutzern innerhalb des Netzwerks investiert wird. Dies ist ein erheblicher Vorteil, da ihr Ether weiterhin gesichert ist und Erträge generiert, Anleger können jedoch weiterhin stETH-Token (das häufig verwendete LST) für verschiedene andere Zwecke verwenden – beispielsweise als Sicherheit auf Kreditplattformen.

Einfach ausgedrückt: Der Vorteil, den stETH bietet, wird immer attraktiver, was dazu führt, dass es ETH nach und nach als bevorzugte Form der Sicherheit auf dem dezentralen Finanzmarkt (DeFi) ablöst.

Dem Bericht zufolge werden derzeit etwa 2,7 Millionen stETH-Einheiten als Sicherheit im dezentralen Finanzwesen (DeFi) verwendet, was etwa 31 % des gesamten stETH-Angebots ausmacht. Diese Präferenz ist größtenteils auf den finanziellen Vorteil zurückzuführen, den es Anlegern, Liquiditätsanbietern und Market Makern durch die Kapitaleffizienz verschafft.

Derzeit sind etwa 1,3 Millionen Einheiten, 598.000 Einheiten und 420.000 Einheiten stETH in Aave V3, Spark und MakerDao gesichert. Diese Beträge dienen als Sicherheit, um die Ausgabe von kryptobesicherten Krediten oder Stablecoins auf diesen Plattformen zu erleichtern.

Zum Maßstab werden

Da abgesteckter Ether (stETH) bei großen DeFi-Plattformen immer beliebter wird, führt dies laut Aussage des Berichts zu einer allmählichen Umgestaltung der breiteren Kryptowährungs-Finanzlandschaft.

Dies ist auf die Tatsache zurückzuführen, dass Projekte darauf abzielen, den Anlegern zu zeigen, dass ihre Investitionen im Vergleich zum bloßen Halten von Ether und dem Erwirtschaften von Renditen höhere, risikobereinigte Renditen abwerfen. Darüber hinaus wird die Reinvestition dieser Erträge die Gewinne verstärken.

Dem Bericht zufolge müsste ein geschlossener Fonds die Rendite von Ethereum (ETH) über einen Zeitraum von sieben Jahren um etwa 31 % übertreffen, ohne mögliche Preissteigerungen zu berücksichtigen, wenn er die jährliche Rendite von 4 % erreichen möchte auf ETH.

Ein Grund dafür, dass Projekte wie Solana (SOL) und Avalanche (AVAX), bei denen es sich um konkurrierende Layer-1-Plattformen handelt, höhere Zinssätze für Token-Einsätze bieten, besteht darin, Investoren zu motivieren. Dies liegt daran, dass diese Vermögenswerte tendenziell riskanter und volatiler sind und im Laufe der Zeit höhere Renditen erfordern, um das langfristige Halten zu fördern.

Laut ARK Invest belastet der erhöhte Bedarf an abgestecktem Ether die Decentralized Finance (DeFi)-Plattformen, die Kredite in Stablecoin-Assets anbieten.

Laut dem Bericht erhöhte Sky (früher bekannt als MakerDAO) den Zinssatz für gesperrte DAI, seinen nativen Stablecoin, aufgrund intensiver Verkaufsaktivitäten und eines Rückgangs des Angebots. Außerdem erhalten Anleger auf Aave und Compound höhere Renditen für das Verleihen von Stablecoins, da Benutzer es vorziehen, stETH zu verleihen und Stablecoins zu leihen, anstatt Stablecoins direkt zu verleihen.

Einfach ausgedrückt: Da stETH einen größeren Marktanteil erobert, werden mehr Entscheidungen in der Kryptowährungswirtschaft von der Rendite des eingesetzten Ethers beeinflusst. Tatsächlich könnte der eingesetzte Ether in der Kryptoökonomie ähnliche Funktionen erfüllen wie der Finanzierungssatz der Federal Reserve im globalen Finanzsystem.