Bitcoin-Miner am Scheideweg: Marktanteile gewinnen oder auf KI setzen?

Als erfahrener Krypto-Investor mit einem scharfen Auge für Markttrends und einem Gespür für das Erkennen von Chancen habe ich im Laufe der Jahre eine ganze Reihe von Marktschwankungen und -verschiebungen miterlebt. Der September war keine Ausnahme von der Achterbahnfahrt des Kryptomarktes.

Offenlegung: Der Autor dieser Geschichte besitzt Anteile der folgenden Bitcoin-Miner: IREN (IREN), MARA Holdings (MARA), Cipher Mining (CIFR), Bitfarms (BITF), Riot Platforms (RIOT) und CleanSpark (CLSK).

In der aktuellen Zeit, in der die Gewinne dürftig sind, stehen Bitcoin-Miner vor einem ungewöhnlichen Überlebensdilemma: Sie könnten auf die Unterstützung künstlicher Intelligenz (KI) oder Hochleistungsrechnens (HPC) umsteigen und dabei möglicherweise einen Anstieg ihres Aktienwerts verzeichnen, oder sie können es Sie bleiben in ihrer ursprünglichen Domäne und behalten ihre Dominanz, müssen aber möglicherweise eine stagnierende Aktienmarktentwicklung ertragen.

Das war jedenfalls die Geschichte des Bergbaus im September, wenn man die Aktienrenditen betrachtet.

Als Analyst habe ich im letzten Monat im Vergleich zum August einen deutlichen Anstieg des Anteils der geschürften Bitcoins bei drei Hauptakteuren – MARA Holdings (MARA), Riot Platforms (RIOT) und CleanSpark (CLSK) – beobachtet. Diese Unternehmen verfügen über robuste Finanzstrukturen und umfangreiche Bergbaubetriebe und bewältigen effektiv den Rückgang der Bergbaurentabilität nach der Bitcoin-Halbierung im April.

Dennoch zahlten Anleger keine höheren Preise für ihre Aktien, da diese im September durchweg eine Underperformance aufwiesen. Andererseits übertrafen Unternehmen wie Core Scientific (CORZ), TerraWulf (WULF) und IREN (IREN), die sich auf KI und HPC-Computing konzentrieren, Bitcoin im September.

Es ist nicht verwunderlich, dass sich die Meinung der Anleger geändert hat, wenn man bedenkt, dass die Bitcoin-Halbierung im April die Belohnung für das Mining von Bitcoin um die Hälfte verringert hat. Diese Änderung hat den Bergbau wettbewerbsfähiger gemacht und die Gewinnmargen verringert. Darüber hinaus könnte die jüngste Zulassung von börsengehandelten Bitcoin-Spotfonds (ETFs) in den USA das Interesse der Anleger an Bergbauaktien dämpfen.

Anstatt Bergleute nur für die Bitcoin-Produktion zu entlohnen, bieten Investoren nun Anreize für diejenigen, die Teile ihrer Rechenzentren für die Unterbringung von KI- und HPC-bezogener Ausrüstung nutzen. Diese fortschrittlichen Rechenaufgaben, einschließlich KI und HPC, erfordern erhebliche Energieressourcen, ein Bedarf, dem Bitcoin-Miner aufgrund ihrer energieintensiven Mining-Operationen bereits Rechnung getragen haben. Dadurch werden Miner zu einer attraktiven Option für KI- und HPC-Unternehmen, die eine schnelle Expansion ihres Geschäfts anstreben.

Betrachtet man die Aktienkurse börsennotierter Bergbauunternehmen im September, so stiegen die Aktien von Bergbauunternehmen mit größerer Marktkapitalisierung um etwa 4 bis 9 %. Mit KI und HPC verbundene Bergbauunternehmen verzeichneten in diesem Monat erhebliche Zuwächse von bis zu 25 %. Auch der Wert von Bitcoin stieg um rund 7 %, während der CoinDesk 20, der einen breiten Index des Kryptomarktes darstellt, um rund 12 % zulegte.

Miner wie Riot Blockchain und Cipher Mining verzeichneten im Oktober – einem Zeitraum, der aufgrund der historischen Stärke von Bitcoin oft als „Uptober“ bezeichnet wird – erhebliche Zuwächse, obwohl Bitcoin selbst relativ stabil geblieben ist. Riot Blockchain ist um 12 % gestiegen, während Cipher Mining (CIFR) um 8 % gestiegen ist.

September-Imbiss

Die Bergbauwirtschaft ist nach der Halbierung schwierig.

Über einen Zeitraum von sieben Tagen erreichte die Hash-Rate des Bitcoin-Netzwerks einen beispiellosen Höchstwert von 693 Billiarden Hashes pro Sekunde (EH/s), wobei die durchschnittliche Hash-Rate stabil bei etwa 630 EH/s blieb. Hashrate dient als Maß für den Mining-Wettbewerb und gibt die Menge der im Netzwerk aktiven Rechenleistung an.

Als Analyst habe ich beobachtet, dass die Schwierigkeit, einen neuen Bitcoin-Block abzubauen, im September einen beispiellosen Höhepunkt erreichte. Diese Maßnahme, die sich etwa alle 2.016 Blöcke anpasst und von der Rechenleistung des Netzwerks beeinflusst wird, stellt sicher, dass Blöcke konsistent alle 10 Minuten abgebaut werden. Gleichzeitig kletterte der Hashpreis – eine Kennzahl, die die Rentabilität der Bergleute anzeigt – laut Glassnode auf ein Einmonatshoch von 48,0 PH/s, obwohl er weiterhin in der Nähe seines Allzeittiefs verharrt.

Als Krypto-Investor habe ich mich eingehend mit den monatlichen Daten einzelner Miner befasst, und es scheint, dass MARA mit seiner beeindruckenden Marktkapitalisierung von 4,8 Milliarden US-Dollar und früher bekannt als Marathon Digital einen erfolgreichen September hatte. Sie steigerten ihre Energized-Hash-Rate um 5 % und erreichten beeindruckende 36,9 EH/s. Darüber hinaus haben sie 705 BTC abgebaut, ein Anstieg von 5 % gegenüber dem Vormonat, was ihren höchsten Monatsertrag seit der Halbierung im April darstellt. MARA erweiterte außerdem seine Bitcoin-Bestände auf 26.842 und ist damit der zweitgrößte Bitcoin-Hamster unter den börsennotierten Unternehmen, nur übertroffen von MicroStrategy. Dennoch streben sie weiterhin danach, bis Ende 2024 eine Hash-Rate von 50 EH/s zu erreichen.

Im September steigerte Riot Platforms – gemessen am Marktwert der drittgrößte Miner – seine geschürften Bitcoins um beachtliche 28 %, dank der Verbesserung seiner Rechenleistung im gesamten Betrieb. Riot rechnet mit einer Hashrate von 36,3 Exahashes pro Sekunde (EH/s) bis Ende 2024 und 56,6 EH/s in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 und hält derzeit etwa 10.427 Bitcoins in seinen Büchern.

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