Die US-Geldmenge M2 nähert sich neuen Höchstständen, da die Finanzanlagen Rekordwerte erreichen

Als Analyst mit über zwei Jahrzehnten Erfahrung im Navigieren auf den globalen Finanzmärkten habe ich zahlreiche Zyklen der Geldpolitik und Vermögenspreisbewegungen miterlebt. Der aktuelle Trend liquiditätsgetriebener Rallyes auf den Finanzmärkten ist ein vertrauter Tanz, wenn auch mit einer neuen Wendung durch das Aufkommen von Kryptowährungen.

Am 24. September stiegen verschiedene Finanzanlagen auf beispiellose Höhen, darunter der S&P 500, der ein historisches Hoch von 5.735 erreichte, und Gold, das auf 2.670 US-Dollar pro Unze stieg. Bemerkenswert ist, dass dieses Edelmetall im Jahr 2024 bisher um etwa 30 % gestiegen ist, was es laut Zerohedge zum Jahr mit der höchsten Goldentwicklung in diesem Jahrhundert macht.

Allerdings scheint es an den Finanzmärkten einen anhaltenden Aufschwung zu geben. Bei näherer Betrachtung scheint es, dass reichlich Liquidität und eine hohe Geldmenge maßgeblich zu diesem Trend beitragen.

Als Forscher, der sich mit der Weltwirtschaft beschäftigt, habe ich beobachtet, dass die Politik der Zentralbanken eine entscheidende Rolle dabei gespielt hat, der Weltwirtschaft Liquidität zuzuführen. Bis zum 25. September überstiegen die gesamten Vermögenswerte der 15 größten Zentralbanken der Welt beeindruckende 31 Billionen US-Dollar – ein Niveau, das zuletzt im April 2024 erreicht wurde. Diese Zahl ist seit Juli stetig gestiegen, was einen erheblichen geldpolitischen Aufschwung bedeutet, der in erster Linie auf die Bewältigung wirtschaftlicher Schwierigkeiten abzielt Unsicherheiten. Dieser Anreiz hat sich als entscheidend für die Aufrechterhaltung der Widerstandsfähigkeit der Finanzmärkte erwiesen.

Als Analyst beobachte ich, dass die Entscheidung Chinas, seine Geldpolitik erheblich zu lockern, und die jüngste Zinssenkung der US-Notenbank um 50 Basispunkte gemeinsam die Marktdynamik entfacht haben, wobei Kryptowährungen seit der FOMC-Sitzung als Vermögenswert mit der besten Wertentwicklung an der Spitze stehen am 18. September. Das CME FedWatch Tool geht derzeit von einer 60-prozentigen Wahrscheinlichkeit einer weiteren Senkung um 50 Basispunkte bei der Sitzung am 7. November aus, wodurch die Bandbreite der Fed Funds-Zinsen auf 4,25-4,50 % angepasst würde.

Ein wichtiger Maßstab für die Liquidität eines Landes ist die Geldmenge M2, bestehend aus Bargeldumlauf, Spar- und Termineinlagen sowie Geldern, die in Geldmarktfonds gehalten werden. Laut Daten von Trading Economics ist diese Geldmenge M2 seit Februar 2024 jeden Monat kontinuierlich gewachsen. Insbesondere im August verzeichnete sie einen Anstieg von fast 1 % im Vergleich zum Vormonat, was die anhaltende Geldmengenausweitung unterstreicht. Dieses Wachstum der Geldmenge hat wesentlich dazu beigetragen, die Vermögenspreise auf ihrem aktuellen Niveau zu halten.

In den letzten fünf Jahren fiel auf, dass sich die Geldmenge S&P 500 und M2 oft gemeinsam bewegten. Als beispielsweise Anfang 2020 die Pandemie ausbrach, fiel M2 im Februar auf 15,2 Billionen US-Dollar, was fast zeitgleich mit dem Tiefststand des S&P 500 im März von etwa 2.409 Punkten lag. Ein ähnlicher Trend war im Oktober 2023 zu beobachten, als die Straffung der Geldpolitik dazu führte, dass M2 auf 21 Billionen US-Dollar sank. Kurz darauf erreichte der S&P 500 einen Tiefststand von 4.117 Punkten. Dieser Zusammenhang unterstreicht den erheblichen Einfluss der Liquidität auf die Schwankungen an den Aktienmärkten.

In den letzten fünf Jahren betrug die jährliche Wachstumsrate der Geldmenge M2 durchschnittlich 7 %, und der S&P 500 verzeichnete ein Wachstum von 14 %. Bemerkenswert ist, dass die Wachstumsrate von Bitcoin in diesem Zeitraum erstaunliche 50 % beträgt. Obwohl Bitcoin für seine Volatilität bekannt ist, unterstreicht seine schnellere Wachstumsrate seine wachsende Bedeutung als Anlageklasse. Dieses schnelle Wachstum wird häufig auf dieselben Liquiditätstrends zurückgeführt, die sich auf traditionelle Märkte auswirken.

Die Politik der Zentralbanken zur Erhöhung der Geldmenge führt dazu, dass die Preise verschiedener Vermögenswerte wie Gold, Aktien (S&P 500) und Bitcoin steigen. Diese Beziehung zwischen Vermögenswerten und monetären Maßstäben wie M2 zeigt, dass Liquidität heute ein wesentlicher Faktor ist, der die Wertentwicklung von Vermögenswerten beeinflusst. Solange die Zentralbanken weiterhin Unterstützung anbieten, könnten die Finanzmärkte weiter steigen, aber ob dieser Trend in Zukunft anhalten kann, ist ungewiss.