Heiße Abschreibungen im August: Große Medien können sich nicht mehr vor harten Entscheidungen zu Kabelbewertungen verstecken

Als ich diesen Artikel las, wurden Erinnerungen an meine Zeit bei der Zeitschrift Broadcasting & Cable wach, die mir wie eine ewige Präsenz in der Radio- und Fernsehbranche vorkam. Es ist bittersüß zu sehen, wie ein so wichtiger Bestandteil unserer Gemeinschaft nach mehr als 90 Jahren verschwindet.

Als jemand, der mit der magischen Welt des Fernsehens aufgewachsen ist, kann ich getrost sagen, dass die vergangene Woche für die Branche geradezu monumental war. Auch wenn es vielleicht nicht so viel Aufmerksamkeit erregt hat wie die Mondlandung oder das Finale von „MASH“ und „Survivor Staffel 1“, hat es einen wichtigen Platz in meinem Herzen und in den kollektiven Erinnerungen vieler Fernsehbegeisterter wie mir. Die Ereignisse dieser Woche werden zweifellos einen bleibenden Einfluss auf die Art und Weise haben, wie wir Fernsehen konsumieren und wahrnehmen, und einen weiteren Meilenstein in seiner sich ständig weiterentwickelnden Geschichte markieren.

Als aufmerksamer Beobachter lässt sich nicht leugnen, dass die jüngsten Gewinnberichte führender Unterhaltungskonzerne ein klares Bild zeichnen – eine riesige, unvermeidbare Herausforderung in Form rückläufiger Einnahmen traditioneller Kabelsender lauert seit geraumer Zeit in ihren Finanzberichten. Es scheint, dass die Bewertungen, die diesen Kanälen traditionell zugeschrieben werden, nun erheblich gesenkt werden müssen, möglicherweise sogar im zweistelligen Bereich.

Als jemand, der jahrelang in der Medienbranche gearbeitet hat, kann ich nicht umhin, ein Déjà-vu-Gefühl zu verspüren, wenn ich mir diese massiven Abschreibungen von Warner Bros. Discovery, Paramount Global und AMC Networks ansehe. Es scheint, als sei es erst gestern gewesen, als der Kabelfernsehboom seinen Höhepunkt erreichte und jeder Sender offenbar von lukrativen Deals mit Werbetreibenden profitierte.

Die Abschreibung von 9,1 Milliarden US-Dollar durch WBD bedeutet nicht, dass ihre Filialen im März-Juni-Quartal massive Verluste erlitten haben. Stattdessen handelt es sich um eine Anpassung, die vorgenommen wird, um frühere prognostizierte Gewinne mit den tatsächlichen Erträgen in Einklang zu bringen. Das Ertragspotenzial dieser Kanäle ist im Laufe der Jahre deutlich zurückgegangen, sodass diese Abschreibung zu geringeren Erwartungen führt. Für Führungskräfte ist es eine schwierige Pille, da sie bedeutet, dass sie ihr Scheitern eingestehen. Es verringert jedoch den Druck, in Schwierigkeiten geratene Vermögenswerte künstlich zu unterstützen oder Anleger über Abschaffungen zu täuschen, was in der Tat ein erhebliches Problem darstellt. Wenn Kunden traditionelle Videodienste wie Comcast oder Charter kündigen, hat dies direkte Auswirkungen auf Hollywood, da MVPDs Kanalbesitzer auf der Grundlage der Anzahl der Abonnenten bezahlen. Da es insgesamt weniger Kabelabonnenten gibt, führt dies zu niedrigeren Affiliate-Gebühren für alle.

Im Wesentlichen müssen sich alte Mediengiganten wie Paramount Global an die Realität anpassen. Es ist unvernünftig, Sendungen wie „Ridiculousness“ weiterhin wiederholt auf MTV auszustrahlen und davon auszugehen, dass Kabelanbieter wie Comcast, Charter, DirecTV, YouTube TV usw. weiterhin die gleichen hohen Gebühren zahlen werden wie einst, als MTV mit Hits auf dem Höhepunkt war Originalserien wie „The Osbournes“ und „The Real World“.

Der Rückgang der Bewertungen hat erhebliche Auswirkungen auf verschiedene Aspekte der Geschäftstätigkeit des Unternehmens. Es wirkt sich auf den Aktienkurs und den Gesamtmarktwert des Unternehmens aus, es wirkt sich auf die Kreditaufnahmekapazität, die Kreditwürdigkeit und die damit verbundenen Zinssätze aus und es kann die Bestrebungen des Unternehmens nach Fusionen und Übernahmen einschränken oder beeinflussen.

Als langjähriger Fan von Disney-Inhalten und jemand, der die Entwicklung des Unternehmens über die Jahre genau verfolgt hat, bin ich vom Finanzbericht dieser Woche des Mediengiganten zutiefst fasziniert. Nachdem ich den turbulenten Abgang von Bob Chapek und die Rückkehr von Bob Iger als CEO miterlebt habe, verspüre ich ein Gefühl der Nostalgie, gepaart mit Vorfreude auf das, was vor mir liegt.

Obwohl sich die Streaming-Verluste im Laufe des Quartals auf 19 Millionen US-Dollar verringerten und mit Filmen wie „Deadpool und Wolverine“ und „Inside Out 2“ erneut Erfolge an den Kinokassen erzielten, wurde Iger von der Wall Street mit schwierigen Fragen bezüglich der verringerten Aktivität in seinen Themenparks konfrontiert. Die Robustheit des Disney-Erlebnissegments hat in den letzten Quartalen maßgeblich zur Steigerung der finanziellen Leistung von Disney beigetragen. Der besorgte Charakter der Analystenanfragen während der Telefonkonferenz unterstrich ihre Besorgnis über die zukünftige Nachfrage nach Disneys Angeboten. Obwohl das Streaming zunimmt, wächst es nicht schnell genug, um den Umsatzrückgang traditioneller Kabelkanäle wie ESPN und Disney Channel auszugleichen, die einst als Cash Cow galten.

Die lang erwartete zweite Konsequenz der finanziellen Anpassungen der linearen Vermögenswerte bei WBD und Paramount ist eingetreten, nachdem vor zwei Jahren ein bedeutender Wandel in der Streaming-Branche stattgefunden hat. Diese Veränderung wurde durch die Verlangsamung der Wachstumsrate von Netflix ausgelöst, die sich im April 2022 bemerkbar machte. Als sich Netflix bei etwa 230 bis 250 Millionen weltweiten Abonnenten zu stabilisieren schien, waren Unternehmen wie Disney, WBD, Paramount und Comcast durch die Marktkräfte gezwungen, ihre Zahl zu reduzieren ehrgeizige Pläne, weltweit mehr als 500 Millionen zahlende Kunden zu gewinnen.

Wenn man als Filmliebhaber die aktuelle Lage in Hollywood betrachtet, ist klar, dass die glorreichen Tage des rasanten Anstiegs der Werbe- und Affiliate-Gebühren aufgrund von Kabelkürzungen nicht mehr in Sicht sind. Diese Realität wurde deutlich durch die Ankündigung von Abschreibungen durch Paramount, begleitet von der unglücklichen Nachricht, dass etwa 2.000 Mitarbeiter in den USA oder 15 % der Belegschaft entlassen werden. Es scheint, dass Paramount einen so hohen Aufwand für Vermögenswerte, die eher schmelzenden Eiswürfeln gleichen – jetzt profitabel, aber schwindend statt expandierend – nicht mehr aushalten kann.

Als leidenschaftlicher Filmliebhaber verfolge ich die turbulenten Gewässer der Pay-TV-Branche aufmerksam. Die unerbittliche Welle negativer Nachrichten hat sich nur dadurch verstärkt, dass Fusionen und Übernahmen (M&A) nicht unbedingt die schnelle Lösung sind, auf die wir gehofft hatten. Die Fusion von WarnerMedia und Discovery im Jahr 2022, damals ein mutiger Schritt, sollte beide Unternehmen in schwierigen Zeiten stärken, indem sie ihren Kabelmarktanteil ausbaute, anstatt ihn zu schrumpfen. Nach acht aufeinanderfolgenden Quartalen mit zweistelligen Werberückgängen innerhalb der kombinierten WBD-Kabelgruppe, wie Robert Fishman von MoffettNathanson diese Woche betonte, ist der Optimismus für eine deutliche Trendwende jedoch geschwunden. Wie Fishman es in seiner jüngsten Mitteilung ausdrückte, nach schwachen Q2-Ergebnissen, die den Aktienkurs von WBD auf ein Allzeittief schickten, „hat die Begeisterung der Werbetreibenden, in lineare Kabelnetze außerhalb des Sports (und in geringerem Maße der Nachrichten) zu investieren, erheblich zugenommen.“ nimmt ab, da die Zuschauer das traditionelle Fernsehökosystem verlassen und digitale Alternativen fortschrittlicher und verbreiteter werden.“

Nachdem für Paramount Global die Zeit abgelaufen war, seine Paramount+-Plattform als Alternative zum Rückgang der Kabelabonnements zu erweitern, entschied sich das Unternehmen, das Übernahmeangebot von Skydance Media anzunehmen. Diese Woche wurden einige Entlassungen im Vorfeld des Skydance-Deals angekündigt, der voraussichtlich nächstes Jahr abgeschlossen wird. Auch ohne diesen Zusammenschluss hätte Paramount aufgrund von Budgetkürzungen für Sender, deren Betrieb in der Vergangenheit einen erheblichen Arbeitsaufwand erforderte, wahrscheinlich Personal abbauen müssen.

Die sich verändernde Landschaft der Pay-TV-Branche wurde durch die Ankündigung unterstrichen, dass das Broadcasting & Cable Magazine, eine wöchentlich erscheinende Wirtschaftszeitschrift, die es seit über 90 Jahren gibt, seinen Betrieb vollständig einstellen wird. Für diejenigen, die während ihrer Amtszeit von 1995 bis 1997 für das Magazin gearbeitet haben, mich eingeschlossen, ist es ein bittersüßer Moment. Die Schließung dieser langjährigen Branchenressource löste bei vielen in der eng verbundenen Gemeinschaft eine Welle der Nostalgie aus. Es war nicht ungewöhnlich, dass Leute ihren ersten Fernsehjob fanden, indem sie die Einträge auf den Rückseiten von B&C durchsuchten.

Es war nicht schwer, den bevorstehenden drastischen Wandel für Kabel vorherzusehen, wie wir ihn vor vier Jahren mit unserer Titelgeschichte „RIP Cable TV“ im Juni 2020 vorhergesagt hatten Zeit der Trauer um eine Branche, die einst sehr stolz war.

In diesen turbulenten Zeiten in den Medien gibt es eine Fülle an Wissen zu sammeln. In den 1990er- und frühen 2000er-Jahren galt die Kabelindustrie als unschlagbar und trieb die Multikanal-Transformation bis in die amerikanischen Haushalte voran. Während ich bei B&C arbeitete, galt der traditionelle Rundfunksektor oft als veraltet und würde vollständig durch Kabel ersetzt werden. Einfacher ausgedrückt galt das Kabelfernsehen als die Zukunft, während der Rundfunk wie ein Dinosaurier auf dem Weg zum Aussterben schien.

In etwa drei Jahrzehnten sind Netzwerke wie ABC, CBS, NBC und Fox im Vergleich zu TNT, USA Network und anderen einstmals bedeutenden Basiskabelkanälen robust geblieben. Ein wesentlicher Faktor für ihre Langlebigkeit ist der Erwerb teurer Sportrechte, der sie wettbewerbsfähig hält. Ein weiteres entscheidendes Element, das ihr Überleben sichert, ist jedoch der dauerhafte Vorteil des Rundfunknetzmodells. Dieses Modell, ähnlich der Ära von William Paley und David Sarnoff, basiert auf einer Partnerschaft zwischen Netzwerken und lokalen Tochtergesellschaften im ganzen Land. Diese lokalen Sender senden tagsüber lokale Nachrichten und Programme und wechseln nachts zu vom Netzwerk bereitgestellten Programmen. Infolgedessen können ABC, CBS, Fox und NBC in den meisten Teilen des Landes mit einem Fernsehgerät und einer digitalen Antenne kostenlos geschaut werden, dank ihrer zahlreichen Tochtersender, die auf die gemessenen 210 TV-Märkte in den USA verteilt sind von Nielsen.

Der in letzter Zeit deutliche Wandel um 180 Grad in der Kabelindustrie ist eine nützliche Lehre darüber, wie sich die Märkte ständig weiterentwickeln. Stabilität ist selten; Veränderung ist unvermeidlich.

Durch die Übernahme von Time Warner durch AT&T im Jahr 2016 wurden TNT und CNN, Teil der Turner-Sparte, im Vergleich zu HBO zu diesem Zeitpunkt hoch bewertet. Allerdings wurden Kabelkanäle, insbesondere solche, die allgemeine Unterhaltung bieten, schließlich durch Streaming-Dienste ersetzt, da sich die Verbraucher an die Technologie und die On-Demand-Inhalte gewöhnten. Andererseits ist die lokal-nationale Rundfunknetzstruktur mit ihrer großen Reichweite und regionalen Besonderheit schwieriger zu reproduzieren. Dieser Vorfall erinnert daran, welche Faktoren zur Langlebigkeit und zum bleibenden Wert beitragen.

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2024-08-10 03:17