Ist Bitcoin immer noch ein Wertaufbewahrungsmittel?

Am Montag folgte Bitcoin dem Trend des breiteren Marktes und fiel auf fast 50.000 US-Dollar, was den tiefsten Stand seit Februar darstellte. Es gelang ihm jedoch, einen Teil seiner Verluste bis zum Mittag in New York wieder auszugleichen und lag bei 53.387,67 US-Dollar, was einem Rückgang von 9 % in den letzten 24 Stunden entspricht.

Diejenigen, die die Zuverlässigkeit von Bitcoin in Frage stellen, zitieren möglicherweise einen klassischen Billy-Crystal-Witz: „Also, wo ist Ihr versprochener Retter jetzt?“

„Joe Weisenthal, ein Kolumnist von Bloomberg, bemerkte aufgeregt auf eine Entität.“

Aber es gibt eine differenziertere Sicht auf diese Frage, die ein Herauszoomen aus der figurativen Perspektive erfordert.

Einfacher ausgedrückt erklärte mein Kollege Andy Baehr, der die Produktentwicklung bei CoinDesk Indices leitet, dass wir Vermögenswerte, die als Wertspeicher fungieren, nicht mit solchen verwechseln sollten, die als Flucht in die Qualität gelten. Wertaufbewahrende Vermögenswerte sind mit langfristigen Erwartungen verbunden, während die Flucht in hochwertige Vermögenswerte Merkmale aufweist, die mit den Marktbedingungen und schnellen Marktbewegungen zusammenhängen.

Der „langfristige“ Teil ist entscheidend.

An einem Tag, der an den berüchtigten „Schwarzen Montag“ von 1987 erinnert, als der Nikkei um 12 % einbrach, bemerke ich ein gestiegenes Interesse an US-Staatsanleihen. Wenn Panik aufkommt und Anleger Sicherheit suchen, erweisen sich diese Anleihen häufig als bevorzugte „Flucht in Qualität“-Anlagen. Um es einfach auszudrücken: Wenn die Märkte so volatil sind wie heute, scheint jeder in Scharen in Richtung US-Staatsanleihen zu strömen. Interessanterweise haben die Renditen von Staatsanleihen, die sich gegenläufig zu den Preisen entwickeln, den niedrigsten Stand seit Januar erreicht, was auf eine hohe Nachfrage nach diesen Wertpapieren hindeutet.

Bitcoin genießt offensichtlich nicht den Status einer Flucht in die Qualität.

„Baehr erklärte: ‚Dieser Vermögenswert kann unvorhersehbar sein und ist oft mit Spekulationen verbunden. In einigen Fällen kann er auch stark verschuldet sein. Seine einzigartigen Eigenschaften – seine Seltenheit, Transportfähigkeit und die Loslösung von Regierungs- oder Unternehmensrichtlinien – legen jedoch nahe, dass er interessant sein könnte Option zur langfristigen Wertspeicherung.‘“

Personen, die Bitcoin in Betracht ziehen, betrachten es möglicherweise nicht nur als Puffer gegen kurzfristige Marktschwankungen, sondern eher als Schutz vor der allmählichen Abwertung der Kaufkraft des US-Dollars. Im Gegensatz zum Dollar ist das Angebot an Bitcoin vorherbestimmt und auf 21 Millionen begrenzt, sodass es von den Entscheidungen der politischen Entscheidungsträger nicht beeinflusst wird.

„Leute, die es über einen längeren Zeitraum behalten, insbesondere diejenigen, die sich Sorgen über Themen wie die Schulden des Landes, die Geldpolitik der Zentralbank und ähnliche Faktoren machen, scheinen den Anstieg des Bitcoin-Werts als weniger bedeutsam einzuschätzen als die Abschwächung des Gesamtwerts der Währung.“ “ erklärte Baehr.

Es mag überraschend klingen, aber ein Vermögenswert kann gleichzeitig als Wertspeicher und als Risikoanlage fungieren. Zur Verdeutlichung: Diejenigen, die Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel nutzen, wissen, dass es Wertschwankungen unterliegt.

Arthur Breitman, einer der Gründer des Tezos-Blockchain-Netzwerks und ein Veteran in Kryptowährungen, wies darauf hin, dass die Fähigkeit von Bitcoin, einer Beschlagnahmung zu widerstehen, zu seiner Rolle als „andere Form der Wertspeicherung“ beitrage.

„Bitcoin ist ein guter Wertspeicher, wenn … Bankkonten beschlagnahmt werden“, schrieb er in einer Antwort an Weisenthal auf X. „Es ist kontextabhängig.“

Als Reaktion auf Weisenthals Beitrag veröffentlichte Dan McArdle (Mitbegründer von Messari, einem Datendienst für Kryptowährungen) einen früheren Kommentar, in dem er das Verhalten von Bitcoin unter verschiedenen katastrophalen Umständen vorhersagte.

In einer Liquiditätskrise wird erwartet, dass der Vermögenswert an Wert verliert, wie McArdle im Jahr 2018 feststellte. Am Montag erlebten wir die Entwicklung eines solchen Szenarios. Wenn umgekehrt Bedenken hinsichtlich der Staatsverschuldung oder des Vertrauens in Fiat-Währungen bestehen, kann der Wert des Vermögenswerts steigen, was als Beispiel für Letzteres angesehen werden könnte.

Was einen bewährteren Wertaufbewahrungsmittel betrifft, so ist der Goldpreis am Montagnachmittag um etwa 1 % gefallen.

Alex Thorn, Forschungsleiter bei Galaxy Digital, wies darauf hin, dass es nicht fair sei, Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel zu bewerten, das auf etwas so Reifem wie Gold basiert, da sich Bitcoin noch in einem frühen Stadium befindet.

Eine Investition in Bitcoin kann mit einer riskanten, langfristigen Wette auf seine Rolle als zukünftiger Vermögenswert zur Wertspeicherung verglichen werden. Dies liegt daran, dass Bitcoin immer noch auf dem Vormarsch ist, was seinen unvorhersehbaren Charakter und seine vielversprechenden Wachstumsaussichten erklärt.