Bitcoin wartet auf Hinweise durch US-Inflationsdaten und Anleihenmarkt

Als Analyst erwarte ich, dass die um 12:30 UTC (8:30 ET) veröffentlichten Daten einen Anstieg der Lebenshaltungskosten in der größten Volkswirtschaft der Welt von Mai bis Juni um 0,1 % anzeigen werden. Dies folgt auf einen Monat ohne Veränderung im Mai. Folglich wird es im Jahresvergleich zu einem Anstieg von 3,1 % kommen. Bezüglich des zentralen Verbraucherpreisindex (CPI), der Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, prognostizieren die von Dow Jones befragten Ökonomen einen monatlichen Anstieg von 0,2 % und ein jährliches Wachstum von 3,4 %.

Als Krypto-Investor erwarte ich mit Spannung die Veröffentlichung der neuesten Inflationsdaten. Wenn diese Zahl mit den Prognosen übereinstimmt, wäre das ein positives Zeichen dafür, dass die Federal Reserve (Fed) stetige Fortschritte in Richtung ihres Inflationsziels von 2 % macht. Diese Entwicklung könnte den Weg für die lang erwarteten Zinssenkungen im Jahr 2023 ebnen, da die Zentralbank das Wirtschaftswachstum inmitten der aktuellen Marktunsicherheiten unterstützen will.

Wenn die Chancen auf Zinssenkungen steigen, ist es wahrscheinlich, dass diese Entwicklung Risikoanlagen wie Bitcoin zugute kommt. Den Daten von CoinDesk zufolge könnte Bitcoin, die führende Kryptowährung, seinen Preisanstieg fortsetzen, der nach den Tiefstständen vom 5. Juli von etwa 53.500 US-Dollar begann. Allerdings waren die Bemühungen der Käufer, den Preis auf über 59.000 US-Dollar zu drücken, bisher erfolglos.

Die bevorstehende Veröffentlichung der Daten zum Verbraucherpreisindex (VPI) ist von großer Bedeutung, da die Finanzmärkte nach der Ankündigung voraussichtlich erhebliche Reaktionen zeigen werden. Laut Wintermute, einem führenden Unternehmen für algorithmischen Handel, stützen sich die optimistischen Prognosen der Analysten für Ende 2024 und Anfang 2025 stark auf die Senkung der Zinssätze durch den Offenmarktausschuss der Federal Reserve (FOMC). In der Vergangenheit führten niedrigere Leitzinsen dazu, dass Anleger längerfristige Anlagen wie Kryptowährungen wählten.

Die Inflationsrate ist seit ihrem Höchststand von 9,1 % im Jahr 2022 deutlich gesunken. Trotz dieses Rückgangs hat die Federal Reserve jedoch weiterhin betont, dass weitere Fortschritte bei der Inflationsbekämpfung erforderlich sind, bevor eine erneute Zinssenkung in Betracht gezogen wird. In seiner Aussage vor dem Kongress am Dienstag schloss sich Fed-Chef Jerome Powell dieser Meinung an und fügte hinzu, dass die Zentralbank Zinssenkungen nicht hinauszögern werde, bis die Inflation auf 2 % gesunken sei.

Basierend auf Daten des CME FedWatch-Tools der Federal Reserve haben Händler ihre Prognosen nach dem enttäuschenden Beschäftigungsbericht der letzten Woche angepasst. Derzeit schätzen sie die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung durch die Fed während ihrer September-Sitzung auf etwa 70 %. Darüber hinaus wächst unter den Händlern die Erwartung einer weiteren möglichen Senkung im Dezember.

Konzentrieren Sie sich auf Anleihen

Der erwartete Rückgang des Verbraucherpreisindex (VPI) könnte zu einer Reaktion der Renditekurve des US-Finanzministeriums führen, was möglicherweise die allgemeine Marktstimmung beeinflusst und möglicherweise Auswirkungen auf den Wert von Vermögenswerten wie Bitcoin hat.

Als Analyst würde ich diese Situation wie folgt interpretieren: Die Erwartung einer geringeren Inflation und stärkerer Zinssenkungen kann dazu führen, dass die Preise für zweijährige Anleihen steigen und deren Rendite sinkt. Dies ist darauf zurückzuführen, dass Anleger eher bereit sind, einen Aufschlag für Wertpapiere mit höheren aktuellen Renditen zu zahlen, wenn sie mit niedrigeren künftigen Zinssätzen rechnen. Andererseits könnte die Rendite 10-jähriger Anleihen hoch bleiben, da die Befürchtungen über größere Haushaltsdefizite unter einer möglichen Trump-Präsidentschaft bestehen bleiben und die Renditen hoch bleiben. In letzter Zeit sind die Chancen, dass der republikanische Kandidat Donald Trump die Wahlen am 4. November gewinnt, gestiegen.

Vereinfacht ausgedrückt wird erwartet, dass sich der Unterschied zwischen den Zinssätzen für zehnjährige und zweijährige Staatsanleihen erheblich vergrößert, was zu einer sogenannten „Bullensteilheit“ der Zinsstrukturkurve führt. Diese Kurve ist seit Mitte 2022 umgekehrt, was bedeutet, dass die zweijährigen Anleihen im Vergleich zu zehnjährigen Anleihen höhere Renditen bieten.

Basierend auf den Erkenntnissen der CAIA Association kam es in der Regel während wirtschaftlicher Abschwünge zu einer raschen Normalisierung einer invertierten Zinsstrukturkurve, die durch bullische Versteilerungsphasen angezeigt wird, und ging mit einer erhöhten Risikoaversion einher.

CAIA stellte fest, dass es in den folgenden Zeiträumen zu erheblichen Marktabschwüngen oder Bärenmärkten kam: 1990-1992, 2001, 2003, 2008 und 2020. Jeder dieser Zeiträume war von wirtschaftlichen Rezessionen geprägt.

Als Aktienmarktanalyst kann ich Ihnen sagen, dass Aktien historisch gesehen in solchen Wirtschaftsphasen tendenziell eine Underperformance aufweisen. Ihre Renditen blieben in diesen Zeiträumen durchweg hinter den durchschnittlichen historischen Gesamtrenditen zurück.

In ihrem Newsletter vom 4. Juli stellte Noelle Acheson, die Autorin von „Crypto Is Macro Now“, fest, dass ein deutlicher Anstieg der Steilheit eines Trends in der Vergangenheit den Beginn einer Rezession signalisiert habe.

Als Forscher ist mir aufgefallen, dass Acheson erwähnte, dass die Renditekurve in letzter Zeit steiler geworden sei, was vor allem auf die anhaltenden politischen Unsicherheiten in den Vereinigten Staaten zurückzuführen sei. Er erklärte weiter, dass dieser Trend die Wahrscheinlichkeit eines Trump-Sieges in naher Zukunft erhöhe, was aufgrund der eingeführten Zölle und der Notwendigkeit, vorgeschlagene Steuersenkungen durch erhöhte Emissionen zu finanzieren, zu Inflationsdruck führen könnte.

Investmentbanken wie JPMorgan und Citi setzen auf eine steilere Zinsstrukturkurve.