Der TradFi-Liquiditätsstressindikator steigt. Was bedeutet das für BTC?

Am Montag erreichte der Zinssatz, zu dem Banken zahlen, um über Nacht durch US-Staatsanleihen gesichertes Geld zu leihen, der sogenannte SOFR, mit 5,4 % den höchsten Stand seit sechs Jahren. Diese Zahl wurde von der Federal Reserve Bank of New York gemeldet.

Als Forscher, der sich mit den Finanzmärkten beschäftigt, ist mir eine interessante Entwicklung aufgefallen: Der jüngste Anstieg der Übernachtkreditkosten ist ein Hinweis auf engere Liquiditätsbedingungen am Repo-Markt. Diese Dynamik erinnert an die Situation im September 2019, als Institute mit Einschränkungen in ihrer Fähigkeit konfrontiert waren, für kurze Zeit Geld zu leihen und zu verleihen und dabei Staatsanleihen als Sicherheit zu verwenden. Als Reaktion auf diese Entwicklung intervenierte die Federal Reserve, indem sie dem Repo-Markt zusätzliche Liquidität zuführte.

Einigen Analysten zufolge könnte der jüngste Anstieg der Secured Overnight Financing Rate (SOFR) bald zu sinken beginnen. Dennoch könnte sich sein aktueller Anstieg derzeit negativ auf die Finanzmärkte auswirken.

David Brickell, Leiter des internationalen Vertriebs bei FRNT Financial in Toronto, sprach mit CoinDesk und äußerte Bedenken hinsichtlich möglicher Finanzierungsengpässe, die in naher Zukunft auftauchen könnten. „Diese Situation erinnert an die Spannungen auf dem Repo-Markt im Jahr 2019“, fügte er hinzu, als sich die Anzeichen einer eskalierenden Staatsverschuldung und der Ausgabe von Schatzwechseln zu manifestieren begannen.

„Brickell wies darauf hin, dass die Federal Reserve letztendlich den Kurs ihrer quantitativen Straffungspolitik ändern und der Wirtschaft durch Maßnahmen ähnlich der quantitativen Lockerung mehr Liquidität zuführen müsste.“

Vereinfacht ausgedrückt brachte Brickel zum Ausdruck, dass es unserem Finanzsystem schwerfällt, derart hohe Schulden ohne das Eingreifen der Federal Reserve zu bewältigen. Schließlich sagte er voraus, dass die Fed ihre Bilanz erneut ausbauen und als entscheidender Liquiditätslieferant fungieren würde, wenn keine anderen Quellen verfügbar seien.

Die Entscheidung der Fed, zusätzliche Liquidität bereitzustellen, könnte möglicherweise Bitcoin zugute kommen, wie nach dem durch die Coronavirus-Pandemie verursachten Marktabschwung im März 2020 zu beobachten war.

Im letzten Monat verzeichnete Bitcoin einen Wertverlust von 13 % und weicht damit vom anhaltenden Aufwärtstrend des Nasdaq ab. Einige Marktanalysten argumentieren, dass Bitcoin als Barometer für die Liquidität fungiert und dass sein jüngster Abschwung ein Signal für potenzielle Herausforderungen für die Aktienmärkte in der Zukunft sein könnte.