Sagen Sie es niemandem, aber private Blockchains verwalten Wertpapierfinanzierungen im Wert von über 1,5 Billionen US-Dollar pro Monat

Als Forscher mit einem Hintergrund in der Finanz- und Blockchain-Technologie finde ich es faszinierend, wie die traditionelle Finanzindustrie zunehmend private Blockchains für die Durchführung groß angelegter Wertpapierfinanzierungstransaktionen, insbesondere Pensionsgeschäfte (Repos), einsetzt. Jüngsten Berichten zufolge verarbeiten diese privaten Blockchain-Plattformen monatlich Repo-Volumen in Billionenhöhe, was für Banken ein erhebliches Einsparpotenzial bietet.

Befürworter der Tokenisierung im Krypto- und konventionellen Finanzsektor dürften es bemerkenswert finden, dass jeden Monat Pensionsgeschäfte und verschiedene Wertpapierfinanzierungsinstrumente im Wert von mehr als 1,5 Billionen US-Dollar über privat betriebene Blockchains abgewickelt werden.

Als Forscher, der den Blockchain-Markt untersucht, habe ich herausgefunden, dass es sich zwar um eine riesige und fragmentierte Landschaft mit einem Wert von mehreren Billionen Dollar handelt, die Implementierung privater Blockchains jedoch bei großen globalen Banken und Institutionen zunehmend an Bedeutung gewinnt. Tatsächlich überwiegt die Nutzung dieser Schleifen die oft propagierte Tokenisierung realer Vermögenswerte auf offenen Ketten wie Ethereum.

Es ist erwähnenswert, dass diese versteckten Hauptbücher, die erlaubnisbasierte Transaktionen nutzen, heute wahrscheinlich zu den effektivsten Anwendungen der Blockchain-Technologie gehören. Der Grund dafür ist, dass Repo-Märkte – wo Wertpapiere als Sicherheit für Barkredite mit einem vorher festgelegten Rückkaufdatum und -preis dienen – eine entscheidende Rolle bei den Finanzierungsaktivitäten auf den Kapitalmärkten spielen.

Wall-Street-Giganten wie JPMorgan und Goldman Sachs zögern, detaillierte Informationen zu Aktivitäten wie dem Repo-Handel offenzulegen. Berichten zufolge wickelt JPMorgan über seine Onyx-Blockchain-Plattform täglich Transaktionen im Wert von etwa 2 Milliarden US-Dollar ab. Laut Nikhil Sharma, Head of Growth bei Onyx Digital Assets, ermöglicht diese innovative Technologie Kunden die schnelle Durchführung von Repo-Transaktionen im Wert von mehreren Milliarden US-Dollar mithilfe intelligenter Verträge für die sofortige Tokenisierung und Übertragung von Bargeld und Sicherheiten in ein einheitliches digitales Hauptbuch.

Als Krypto-Investor behalte ich die bedeutenden Transaktionen im Wert von Hunderten von Milliarden, die systemrelevante Banken täglich auf der Distributed-Ledger-Repo-Plattform (DLR) von Broadridge durchführen, genauer im Auge. Diese Plattform verwaltet ein beeindruckendes Repo-Volumen von 50 Milliarden US-Dollar und verfügt über namhafte Kunden wie Société Générale, UBS, HSBC und DRW. Ein weiterer bemerkenswerter Akteur in diesem Bereich ist HQLAx, ein europäisches Kraftpaket, das sich auf hochwertige liquide Vermögenswerte spezialisiert hat.

Interoperabilität überall

Neben der Abwicklung großer Transaktionen arbeiten diese Plattformen auch an der Herstellung kettenübergreifender Kompatibilität und der Einführung bankgenehmigter Bargeldabwicklungs-Token. Letzte Woche hat HQLAx, das auf der robusten Corda-Plattform von R3 unter Beteiligung von HSBC, BNY Mellon und Goldman Sachs operiert, erfolgreich eine Lieferung-gegen-Zahlung (DvP)-Repo-Vereinbarung mit Fnality abgeschlossen, einem in London ansässigen Fintech, das sich auf digitales Bargeld in institutioneller Qualität spezialisiert hat basierend auf der autorisierten Version von Ethereum.

Im vergangenen Monat wurde das Digital Ledger System (DLR) von Broadridge, das auf der von Digital Asset entwickelten Smart-Contract-Plattform Canton Protocol aufgebaut wurde, mit JPMorgans JPM Coin kompatibel. Bemerkenswert ist, dass beide Systeme auf einer datenschutzorientierten Variante von Ethereum basieren. Das DLR wird derzeit auch von der Commerzbank genutzt, weitere Banken werden voraussichtlich bald bekannt gegeben.

„Horacio Barakat, der Leiter für digitale Innovation bei Broadridge, erklärte in einem Interview, dass Broadridges Zusammenarbeit mit JPM Coin auf der Bargeldseite die weltweit größte Initiative für digitale Währungen darstellt. Darüber hinaus ist Broadridge auch die größte Collateral-Initiative der Welt. Daher ist dies ein Erfolg.“ Die Interoperabilität zwischen unseren Initiativen ist für uns von entscheidender Bedeutung.“

Mathew McDermott, der globale Leiter für digitale Vermögenswerte bei Goldman Sachs, weist auf die Ineffizienzen hin, die in den traditionellen Repo- und Wertpapierleihmärkten aufgrund der jahrzehntelangen Anhäufung von Komplexität und Fragmentierung bestehen.

„McDermott brachte in einer E-Mail seine Begeisterung über das Potenzial der Digital Ledger Technology (DLT) zum Ausdruck, aktuelle Verfahren zu verbessern und neue Branchen wie Intraday-Repo und Intraday-FX entstehen zu lassen. Es ist beeindruckend, die kontinuierliche Expansion und Entwicklung von Plattformen wie Broadridges DLR mitzuerleben.“ und HQLAx.“

„Spaghetti-Chaos“

Für Personen, die sich mit der Wertpapierfinanzierung befassen, gilt die Blockchain-Technologie seit langem als vielversprechende Lösung. Laut Guido Stroemer, CEO von HQLAx, erinnert das komplizierte Geflecht von Wertpapieren, die manuell zwischen Banken übertragen werden müssen, um Sicherheitenanforderungen zu erfüllen, an ein chaotisches Spaghetti-Durcheinander. Diese Komplexität führt dazu, dass Banken kostspielige überschüssige Sicherheiten vorhalten müssen, mit gelegentlichen Abwicklungsstörungen zu kämpfen haben und mit Zeitverzögerungen zu kämpfen haben, die ein Intraday-Kontrahenten-Kreditrisiko mit sich bringen.

„Stroemer erklärte in einem Interview, dass Banken durch die Beseitigung bestimmter Hindernisse potenziell jährlich zwischen 50 und 100 Millionen Euro (54 bis 108 Millionen US-Dollar) einsparen könnten. Er brachte außerdem seine Überzeugung zum Ausdruck, dass diese Schätzung sogar eher bescheiden ausfällt.“

Laut Stroemers Prognose wird das HQLAx-Volumen bis zum Jahresende voraussichtlich fünfzig Milliarden Euro überschreiten. Mit einer robusten institutionellen Pipeline gehen wir davon aus, dass wir langfristig Aktivitäten im Wert von rund 400–500 Milliarden Euro auf unserer Plattform verwalten werden.

Einstiegsdroge?

Angesichts der weit verbreiteten Einführung der Tokenisierung in der Kryptoindustrie ist es interessant zu überlegen, wie sich diese geschlossenen Systeme mit den Narrativen der öffentlichen Blockchain und des traditionellen Finanzwesens (TradFi) überschneiden werden. Obwohl oft übersehen, könnte das Intraday-Repo-Geschäft von Broadridge laut Rob Hadick, General Partner der VC-Firma Dragonfly, möglicherweise die am besten geeignete Produkt-Markt-Passform im Tokenisierungssektor bieten.

Als Krypto-Investor beobachte ich einen wachsenden Trend dazu, dass On-Chain-Produkte in der Finanzwelt im Mittelpunkt stehen. Wall-Street-Insider beginnen, diese Technologie anzunehmen, und es ist eine aufregende Entwicklung für die Krypto-Community. Es ist jedoch wichtig zu bedenken, wie sich dieser Wandel auf öffentliche Ketten und die gesamte Kryptowirtschaft auswirken könnte. Einige argumentieren, dass es als Katalysator dienen könnte, der mehr institutionelle Anleger anzieht und die Nachfrage nach Krypto-Assets erhöht. Diese Überzeugung erfordert jedoch einen erheblichen Vertrauensvorschuss, und es bleibt abzuwarten, ob sich dies tatsächlich in einer spürbaren Wertsteigerung niederschlägt.

„Laut Barakat von Broadridge ist es denkbar, dass Wertpapiere in Zukunft über ein öffentliches Netzwerk ausgegeben und mit digitalem Bargeld abgewickelt werden könnten. Dies würde jedoch behördliche Genehmigungen erfordern, und es besteht die inhärente Vorsicht bei der Einführung neuer Technologien, insbesondere bei so bahnbrechenden Technologien Verwendung einer öffentlichen Blockchain für Repo-Transaktionen.“

„Barakat stellte fest, dass man, wenn man sich zurückhält und auf bestimmte Ereignisse wartet, möglicherweise die aktuellen Aussichten übersieht, die sich schnell abzeichnen, wie etwa die Entstehung privater und halbprivater Netzwerke.“