Bitcoin „Call Writing“ ist wieder in Mode, da die Cash-and-Carry-Strategie an Glanz verliert

Als Finanzmarktforscher würde ich den Verkauf einer Call-Option so beschreiben, dass er dem Käufer Schutz vor möglichen Preissteigerungen bietet und dabei eine Gebühr, eine sogenannte Prämie, einnimmt. Diese Prämie stellt den höchsten Gewinn dar, den der Verkäufer erzielen kann, wenn die Marktpreise unverändert bleiben oder sinken.

Als Forscher, der Handelsstrategien untersucht, habe ich einen vorherrschenden Ansatz bei Händlern beobachtet. Sie verkaufen Call-Optionen, die aus dem Geld sind, zu erhöhten Ausübungspreisen, beispielsweise der 80.000-Dollar-Marke für Ende Mai. Diese Ausübungspreise liegen jenseits der aktuellen Preishöchststände und weisen eine geringere Ausübungswahrscheinlichkeit auf. Durch den Einsatz dieser Strategie können Händler Prämien erzielen und gleichzeitig ihr Risiko verringern.

Sollte der Bitcoin-Preis bis Ende Mai unter 80.000 US-Dollar fallen, haben die Verkäufer die gesamte gezahlte Prämie eingesteckt. Umgekehrt riskieren sie Verluste, wenn Bitcoin über diesen Schwellenwert steigt und es den Verkäufern nicht gelingt, ihre Positionen zu schützen oder durch langfristige Investitionen mehr zu kaufen.

Der Rückgang von Deribit, dem Implied Volatility Index (DVOL) der bekannten Krypto-Optionsbörse, deutet auf eine Wiederbelebung des Interesses am Kauf von Bitcoin-Optionen hin. Dieser Index stellt die Marktprognose für die Preisschwankungen von Bitcoin im kommenden Monat dar.

Die Höhe der impliziten Volatilität kann durch die Höhe des Interesses an Optionen beeinflusst werden, und eine größere Neigung zum Verkauf von Kontrakten führt tendenziell zu einer Verringerung dieses Maßes.

Als Analyst habe ich in den letzten 10 Tagen einige signifikante Veränderungen beim Daily Volume Open Interest Ratio (DVOL) sowohl für Bitcoin als auch für Ether festgestellt. Konkret sank der DVOL für Bitcoin laut Daten von TradingView von etwa 72 % auf 59 %. Ebenso verzeichnete Ether einen Rückgang von etwa 80 % auf 60 %, erholte sich diese Woche jedoch wieder auf fast 80 %. Diese Schwankungen deuten auf Verschiebungen in der Marktdynamik und mögliche Änderungen im Anlegerverhalten hin.

Letzte Woche erwähnte QCP in einem Marktbericht, dass der Preis für Spotwaren auf eine enge Spanne beschränkt wurde, was zu einem Rückgang der Basisrenditen führte. Infolgedessen sind zahlreiche Kunden dazu übergegangen, am Handelstisch wieder Optionsverkaufstaktiken anzuwenden.

Bitcoin erlebte am Mittwoch einen deutlichen Rückgang und erreichte ein Tief von 56.600 $. Dieser Rückgang markierte das Ende einer monatelangen Preisspanne zwischen 60.000 und 70.000 US-Dollar, da mehrere Faktoren ins Spiel kamen. Dazu gehörten das nachlassende Interesse an börsengehandelten Spot-Bitcoin-Fonds (ETFs) und ein sich erholender US-Dollar-Index.

Cash-and-Carry-Ertragstanks

Bei einer Cash-and-Carry-Arbitrage kaufen Händler den zugrunde liegenden Vermögenswert am Spotmarkt und verkaufen gleichzeitig entsprechende Terminkontrakte, wenn zwischen ihnen ein spürbarer Preisunterschied besteht. Diese Strategie ermöglicht es Händlern, von Preisunterschieden oder Preisaufschlägen zu profitieren, ohne sich mit der Volatilität auseinandersetzen zu müssen, die mit Änderungen der Vermögenspreise einhergeht.

Der Reiz dieses Ansatzes hat im Vergleich zum ersten Quartal aufgrund eines dramatischen Rückgangs der Futures-Prämien in den letzten Wochen deutlich nachgelassen.

Als Krypto-Investor ist mir aufgefallen, dass die jährliche Prämie für dreimonatige Bitcoin-Futures-Kontrakte an Börsen wie Binance, OKX und Deribit deutlich gesunken ist und sich nun bei etwa 5 % bewegt. Dies ist ein spürbarer Rückgang gegenüber dem Höchstwert von 28 % Ende März. Der gleiche Trend gilt für regulierte Futures an der Chicago Mercantile Exchange.

Mit anderen Worten: Marktneutrale Anlagen, von denen man einst glaubte, dass sie Renditen lieferten, die die der sicheren US-Staatsanleihen deutlich übertrafen, sind nicht mehr so ​​erfolgreich. Derzeit liegt die Rendite der 10-jährigen Schatzanleihe, die als risikofreie Anlage gilt, bei 4,61 %.